川普對等關稅被判違憲，金銀價續漲。外銀觀察，結構性利多因素 正隨著時
間推移增強，其中，貨幣貶值風險範圍不斷擴大，除美國外 ，各國家增加財政支
出，已演變為全球性風險，且ETF多頭走勢持續 ，但水準仍低於2008年、2016
年，續看好黃金後市，星展銀行更上調 今年上半年與下半年目標價至每盎司
5,300美元和6,250美元。

　　國際金價站穩5,100美元之上。渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子 豐指出，
鑒於黃金在歷史上具備平衡地緣政治與政策風險的功能，加 上當前各類資產風險
連動性升高，其作為關鍵分散配置工具的角色更 顯重要。在此背景下，黃金這根
「定海神針」依然相對穩固，維持1 2個月目標價於5,350美元。

　　瑞銀表示，黃金在遭遇地緣政治衝擊後的六個月內，平均漲幅接近 10％，在
央行儲備、ETF資金流入、金幣金條，以及金銀首飾等四大 需求推升下，持續看
好黃金後市，並預測今年至第三季末，金價有望 衝6,200美元，但美國期中選舉
過後，市場可能出現調整，年底估將 回落至約5,900美元。

　　星展銀強調，貨幣價值貶值風險、地緣政治和總經不確定性，及各 國央行的
購買意願等，皆為黃金的結構性利多因素，隨著時間的推移 ，許多利多因素甚至
增強。如貨幣價值貶值風險範圍不斷擴大，市場 對財政可持續性和法定貨幣貶值
的擔憂日益加劇，最初主要由美國引 發的擔憂，隨著其他國家增加財政支出，已
演變為全球性風險。

　　ETF多頭走勢持續，投資市場避險增加反映在黃金ETF上，過去八個 月呈現
資金淨流入，這波多頭走勢雖已持續約90周，持有量增加1,0 65公噸，但仍遠低
於2008年和2016年ETF多頭走勢的水準，當時分別 持續221周和253周，持有量分
別增加1,823公噸和2,341公噸。