貨櫃航運類股在川普當選後利多消息不斷，但中東方面狀況並無進展，航運指數也呈整理型態，未來須注意相關動向；然台股在農曆年封關前不確定因素多，希望參與航運業整體股價表現的投資人可考慮搭配臺灣期交所推出的航運期貨。

新曆年過後影響盤面的事件將會開始變多，如黃仁勳將在CES展演說、10日台積電公布營收、16日台積電法說、20日川普就職典禮及台股封關後會遇到美股的財報季還有聯準會及日本央行在月底的利率決議，故投資者須在農曆年封關前做好相關避險準備。

航運期貨標的為航運指數，成分股涵蓋海運、空運及陸運等不同行業。該期貨為小型化契約設計，每一口原始保證金15,000元，有助交易人更加靈活運用期貨作為避險或交易輔助工具。（永豐期貨提供）

股期雙市昨（2）日開低走低，指數齊步回測22,800點關卡支撐。分析師表示，現階段期現貨呈現正價差，外資淨空單增加1,492口、攀升至4.3萬口，展望盤勢，現階段技術面轉為弱勢，以震盪格局看待，但操作宜以短線為主，行情延續多空整理。

台股昨天迎接2025年第一個交易日，雖平盤開出，但九點半後權值股帶量下殺，尾盤台積電跌幅收斂，台指期急拉近180點，但最後台股失守季線，加權指數終場下跌203點，收在22,832點。

期貨部分，台指期昨天下跌202點至22,842點，價差方面，正價差為9.94點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人賣超376.19億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少289口至16,869口，其中，外資淨空單增加1,492口至43,256口。

至於十大交易人中的特定法人，全月分的台指期淨空單，則是增加680口至18,690口。

永豐期貨指出，整體而言，投資人須注意，雖台股仍在區間內，但昨天大盤卻出量下殺，加上未來1月有許多重要事件，如CES展黃仁勳演說、10日台積電營收公布、16日台積電法說，緊接著20日川普就職典禮。

而台股將在22日封關，但美股1月底也將迎來財報公布的時間以及日本央行及聯準會利率決議，故投資人需留意1月風險。

群益期貨表示，現階段外資期現貨悲觀布局，自營商選擇權略為悲觀，月、周選中性格局，整體籌碼面略為悲觀。技術面上，昨天電子權值股領跌台股，目前台股季線由支撐轉作壓力，短線台股將再測試半年線位置。

至於選擇權市場，選擇權未平倉量部分，周買權最大未平倉（OI）落在23,200點，周賣權最大OI落在22,400點; 月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在22,000點。全月份未平倉量put╱call ratio值由0.86下降至0.82。VIX指數上升0.32至18.33。

群益期貨指出，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI之差距為8,000餘口，賣權OI增量明顯不足。周選方面，買權OI增量呈現大於賣權，目前選擇權多空仍無表態。

【永豐期貨證券分析師劉佳倫提供，黃彥宏整理／】

　　12月下旬以來，金價一度重挫，主因聯準會利率決議點陣圖顯示， 許多官員對利率的長期看法較去年9月來得更加鷹派，帶動美元指數 攀升，拖累非美貨幣以及金價走低。

　　雖然美元指數走強不利金價，但中東地緣政治風險仍讓金價逢低有 所支撐；俄羅斯與烏克蘭問題也同樣未能解決。

　　雖然金價逢半年線皆有支撐，但屢屢攻擊至2,700美元之上時就出 現調節賣壓，因此若想繼續看多黃金的投資人，建議須嚴守停損停利 為宜。

　　2025年開盤失利台股失守季線，指數2日下跌203.04點、收22,832 .06點，台指期下跌202點、收22,842點，期現貨正價差9.94點。

　　永豐期貨表示，2024年12月31日美股封關日，標普500及納斯達克 連四個交易日收黑，回顧2024年標普500上漲23％、那斯達克上漲30 ％、道瓊上漲13％、費半上漲19％。台股部分，迎接2025年第一個交 易日，2日雖平盤開出，但9點半後相關權值股帶量下殺，其中聯發科 、台達電、廣達跌幅較重，加上近日可觀察到台積電攻克不了1,100 元大關故回測季線附近。

　　在2日台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少289口至16,869口， 其中，外資淨空單增加1,492口至43,256口；十大交易人中特定法人 ，全月份台指期淨空單增加680口至18,690口。

　　選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,200點，周賣權最大O I落在22,400點；月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在22 ,000點。全月份未平倉比（put/call ratio）由0.86下降至0.82，期 交所VIX指數上升0.32至18.33。外資台指期買權淨金額-0.5億元、賣 權淨金額-0.26億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，近期的熱門股如設計IC、機器人及網通都進行較大 的修正，反倒是電子通路族群以及航運類股出現撐盤；整體下跌家數 達744家，到了尾盤台積電跌幅收斂帶動台指期急拉近180點，但終場 台股失守季線，須注意雖台股仍在區間內大盤卻出量下殺，加上未來 1月份有許多重要事件恐帶來變數。

　　例如1月7日有CES展上輝達執行長黃仁勳的演說、1月10日台積電營 收公布、1月16日台積電法說緊接著1月20日川普就職典禮，而台股將 在22日封關，但美股1月底也將迎來財報公布的時間以及日本央行及 聯準會利決議，投資人需留意1月期貨指數波動的風險。

2024年最後一個交易日，台股開低走低，終場指數下跌155點、收在23,035點，累計全年大漲5,104點；台指期亦表現弱勢。展望2025年，期貨商表示，近期台指期將面臨23,000點保衛戰，短線上維持箱型區間整理為主。

台指期31日下跌130點至23,041點。在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,754口至17,158口，其中，外資淨空單增加2,511口至41,764口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加3,290口至18,010口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為3,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權OI增量呈現大於賣權，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，台指期31日早盤跳空開低173點，失守23,000點整數關卡，權值股領跌但電機機械類股於盤面上表現相對強勢，盤中收斂跌幅，終場指數下跌百點、以帶上下影線的黑K棒作收。指數雖然跌破季線支撐，但仍有低接買盤進場，近期將面臨23,000點保衛戰，短線上維持箱型區間整理為主。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,300點、周賣權最大OI落在22,700點，月買權最大OI落在23,500點、月賣權最大OI落在22,200點。全月未平倉量put/call ratio值由0.93下降至0.86，VIX指數上升0.03至18.01；外資台指期選擇權籌碼面偏空。

整體來說，31日相關權值股反彈無力、且最後一盤殺尾盤，但整體格局仍在區間內，因此中性看待。而目前量能仍在外資長假狀態，待假期結束、法人歸隊後，盤勢方向將逐漸明朗。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守格局，月、周選擇權中性格局，整體籌碼面保守格局；技術面上，目前台股波動率仍處低檔，短線待新年假期結束、外資買盤回歸後，方能隨量能放大走出目前的區間僵局。

台股2024封關日力守23,000點，12月31日加權指數下跌155點收23 ,035點，台指期下跌130點收23,041點，期現貨轉正價差5.9點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,754口至17,158口， 其中外資淨空單增加2,511口至41,764口；十大交易人中的特定法人 ，全月台指期淨空單增加3,290口至18,010口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,300點，周賣權 最大OI落在22,700點；月買權最大OI落在23,500點，月賣權最大OI落 在22,200 點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.93下降至0.86 ，期交所VIX指數上升0.03至18.01；外資台指期買權淨金額-0.63億 元、賣權淨金額-0.21億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，周一美股市場交易清淡，惟公布芝加哥採購經理人 指數比預期低，導致10年美債殖利率下降至4.55％，美股七巨頭僅輝 達上漲，特斯拉跌幅最深。

　　台股方面，12月31日受前一日美股影響開盤較為弱勢，權值股也偏 弱，加權指數一度失守23,000大關甚至跌破月、季線，而產業方面則 仍聚焦在機器人、IC設計族群、無人機；午盤時立院三讀通過延長當 沖稅制到2027年底，大盤開始反彈，但相關權值股反彈無力，最終失 守月線。但整體格局仍在區間內，中性看待，惟量能還處在放假狀態 ，待假期結束法人歸隊。回顧2024年全年台股上漲5,104點，且成交 值創下歷年新高。

　　元富期貨指出，台股12月接連上攻後，封關前夕行情未能延續，跳 空跌破月線，不過23,000點整數關卡展現強勁支撐，若成交量能回升 ，有望止跌反彈。本周為元旦假期，交易天數只有四天，短線上維持 震盪整理機率較高。

台指上周五（27日）上漲28點、收在23,275點，累計全周大漲765點。期貨商表示，受年底外資放假效應影響，市場交易量持續萎縮，短線維持箱型區間整理機率高，有待量能明顯回升後，方能突破表態。

上周五台指期漲46點、至23,372點，正價差為96.32點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,582口至13,340口，其中，外資淨空單減少2,218口至36,465口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少1,935口至12,562口。

外資現貨買超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，以買賣權作布局。近月選擇權籌碼中性格局，賣權OI大於買權OI差距為五百餘口，買權賣權OI增量皆為不足，周選擇權方面，買權賣權OI總量呈現相當，選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀，自營商選擇權保守格局，月、周選擇權中性，整體籌碼面保守。

元富期貨認為，台指期上周五開低超過百點，回測短線支撐5日線、出現買盤拉抬，終場由黑翻紅，指數上漲46點、以紅K棒留下影線作收。目前指數守穩在所有均線之上，且均線維持向上走升，但受到年底外資放假效應，轉由內資控盤，市場交易量持續萎縮，短線預期維持箱型區間整理為主。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,700點，周賣權最大OI落在23,000點，月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在22,200點。全月份未平倉量put/call ratio值增至1.02，VIX指數降至17，外資台指期買權淨金額負1.06億元、賣權淨金額為負0.15億元，選擇權籌碼面偏多。

強勢股方面，陸傳出新呼吸道傳染病使防疫股強攻，因併購題材火熱的PCB族群也相當強勢，後續可留意疫情是否有擴散甚至變嚴重的現象。

　　台股27日因外資年底放假高檔量縮震盪，台積電盤中挑戰歷史高點 ，指數終場上漲28.74點，收23,275.68點，台指期上漲46點、收23, 372點，期現貨正價差96.32點；美股27日由科技股領跌，四大指數全 數收黑，台積電ADR跌幅較小0.7％，台指期夜盤跟著下跌158點、收 23,214點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,582口至13,340口， 其中外資淨空單減少2,218口至36,465口；十大交易人中的特定法人 ，全月份台指期淨空單減少1,935口至12,562口。

　　選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,700點，周賣權最大O I落在23,000點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在22 ,200點。全月份未平倉比（put/call ratio）由0.91上升至1.02，期 交所VIX指數下降0.39至17。外資台指期買權淨金額-1.06億元、賣權 淨金額-0.15億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，上周四美股過完聖誕開盤，美股七巨頭表現不佳， 周五延續跌勢；台股方面，27日開盤較為震盪，量能仍在放假狀態較 為萎縮，故在指數上也並未有太明顯的上攻，且下跌家數達695家， 題材方面市場較為關注的機器人相關類股機械與光學族群呈現修正弱 勢狀態。

　　強勢股方面，因中國傳出新的呼吸道傳染病導致康那香等防疫類股 攻上漲停，另因併購題材火熱的PCB族群表現也相當強勢，後續可留 意疫情是否有擴散甚至變嚴重的現象；指數表現平平且仍在區間高位 震盪，整體仍以中性看待，上周整體上漲765.43點收紅K棒。

　　元富期貨指出，目前指數守穩在所有均線以及23,000點整數關卡之 上，且技術指標持續走強，但須留意外資長假效應影響，市場交易量 無法放大，再加上下周又因為元旦假期，交易天數只有4天，短線仍 預期維持震盪整理。

股期雙市昨（26）日多空震盪，指數齊步狹幅整理。分析師表示，現階段期現貨正價差收斂，外資淨空單增加1,810口，攀升至3.8萬口，展望盤勢，目前呈現大格局的區間高位震盪，由於耶誕節假期量能縮減，整體仍以中性看待。

現貨與期貨行情方面，美股及美債因聖誕節休市，台股昨天交易平淡，機器人仍是盤面焦點，機器人題材的機械類股大多遇上回檔修正，但也因機器人帶出近期較為強勢的光學類股，如玉晶光、揚明光，加權指數昨天終場上漲26點，收在23,246點。

期貨部分，台指期昨天收在平盤23,326點，價差方面，正價差為79.06點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人買超51.57億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,314口至14,922口，其中，外資淨空單增加1,810口至38,683口。

至於十大交易人中的特定法人，全月份的台指期淨空單，則是增加1,188口至14,497口。

永豐期貨指出，以大格局來看，台股期現貨在區間高位震盪，因聖誕節量能縮減，整體仍中性看待。

群益期貨表示，現階段外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守格局，月、周選中性格局，整體籌碼面保守格局。技術面上，目前台積電仍在歷史高點震盪遊走，短線待量能明顯回升後，台股方能走出目前的區間僵局。

至於選擇權市場，選擇權未平倉量部分，周買權最大未平倉（OI）落在24,000點，周賣權最大OI落在22,800點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在22,000點。

　美股聖誕節休市，台股26日維持量縮震盪，終場上漲26.81點、收 23,246.94點，台指期平盤、收23,326點，期現貨正價差79.06點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,314口至14,922口， 其中外資淨空單增加1,810口至38,683口；十大交易人中的特定法人 ，全月份台指期淨空單增加1,188口至14,497口。

　　選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權最大O I落在22,800點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在22 ,000點。全月份未平倉比（put/call ratio）由0.96下降至0.91，期 交所VIX指數下降0.34至17.39。外資台指期買權淨金額-0.97億元、 賣權淨金額-0.05億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，周三美股及美債因聖誕節休市，市場上也無重大事 件發生，台股方面呈現交易量較為平淡，類股上機器人仍是盤面焦點 ，機器人題材的機械類股大多遇上回檔修正，但也因機器人帶出了除 近期較為強勢的亞光以外光學類股，如玉晶光、揚名光且題材也較為 廣泛從AI的眼鏡到車用的鏡頭。

　　大盤小幅上漲也因相關光學類股的強勢撐盤，但市值較大的類股並 無表現，故台股今天較無波動，目前以大格局來看台股仍在區間高位 震盪，由於聖誕節量能縮減，整體以中性看待。

　　元富期貨指出，台指期26日呈現狹幅震盪格局，盤中大多在平盤附 近維持小漲小跌，震幅僅僅只有95點而已，終場指數以平盤作收。目 前指數守穩在所有均線之上，且均線維持向上走升，但外資長假效應 ，轉由內資控盤，市場交易量持續萎縮，短線上預期維持箱型區間整 理為主。

　　目前指數守穩在所有均線及23,000點整數關卡之上，技術指標持續 走強，在權值股的發動下，後市有機會挑戰波段高點。

貨櫃航運近期運價消息滿天飛，主要因素仍為川普上任、紅海危機還有節慶帶來的利多，相關的類股表現呈震盪格局。

台股近期進入耶誕假期，整體量能萎縮，但近期較為熱門的機器人概念股及AI活躍，而白宮23日也對中國成熟製程展開301調查，並揚言課徵更高的關稅，雖近期夜盤表現不錯，但日盤卻買盤無力，整體台股呈現區間震盪格局，另外，距離川普明年1月20日就職越來越近，投資人須注意川普放冷箭影響行情。

聯準會對未來降息的碼數較為保守，FedWatch顯示2025年只降息1碼，帶動指數有較大波動；在地緣政治方面，以色列表示要升級葉門局勢、打擊胡塞武裝領導人，可能導致紅海危恐持續，相關的貨櫃航運也將持續繞行好望角。

若未來希望透參與整個航運業整體股價表現的投資人，可考慮搭配臺灣期交所2022年6月推出的航運期貨，其標的為航運指數，成分股涵蓋海運、空運及陸運等不同行業。該期貨為小型化契約設計，每一口原始保證金15,000元，有助交易人更加靈活運用期貨作為避險或交易輔助工具。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

台股昨（25）日呈開高震盪格局，終場上漲99點收23,220點，台指期昨日亦開高超過百點，在電子權值股穩盤下，指數一路維持紅盤整理，終場指數上漲百點。外資雖在現貨市場買超，但期貨淨空單增加823口至36,873口，顯示外資布局仍偏保守。

而台指期上漲128點至23,329點，正價差108.87點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加346口至13,608口，其中外資淨空單增加823口至36,873口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,119口至13,309口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為一千餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選擇權方面，買權賣權OI總量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權最大OI落在22,800點，月買權最大OI落在23,500點，月賣權最大OI落在22,000點；全月份未平倉量put/call ratio值由0.99下降至0.96，VIX指數下降0.8至17.73；外資台指期買權淨金額-0.85億元、賣權淨金額-0.11億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，耶誕節外資放假，昨日呈震盪行情，雖無買盤、但並未像前一日開高走底，昨日台股量能縮減，仍持續在區間高位，整體仍以中性看待。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權保守格局，整體籌碼面保守格局；技術面上，目前台積電仍在歷史高點震盪遊走，短線待量能明顯回升後，台股方能走出目前的區間僵局。

元富期貨則認為，目前台股指數守穩在23,000點整數關卡之上，但臨近外資長假效應，轉由內資控盤，市場交易量持續萎縮，因此，短線上預期維持箱型區間整理為主。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，陳昱光整理／】

　　2024即將進入尾聲，緊接著2025將有1月紅包行情，但現階段指數 因缺乏量能上攻乏力，如想在不賣股的情況下提前實現獲利，可以運 用台指期、小台、或是微台，甚至直接運用個股期進行部位反向操作 。

　　24日美股平安夜四大指數全數收紅，FANG+指數中的科技五大天王 全紅，特斯拉更是飆升7.4％，自川普當選以來，特斯拉股價已強漲 44％，馬斯克發表「多功能機器人是要努力的方向，而不是單純用於 汽車」言論也受到市場矚目。

　　台積電董事長魏哲家也看好機器人，輝達執行長黃仁勳在明年的C ES演說上要亮相人形機器人平台，機器人概念股具強勁話題性，由於 耶誕節期間市場成交量較為低迷，近兩日皆低於3,500億元，但機器 人相關題材如台灣精銳、大銀微系統、華晶科、冠西電、中光電、上 銀、和樁等股價表現強勁，AI機器人趨勢不斷擴大，台廠也掌握技術 優勢，吸引投資人於2024年尾聲進場布局。

　　對於2025年，高盛預估2025年MEGA 7雖然維持獲利，但獲利能力將 下滑至成長18％，對於S ＆ P500中排除MEGA 7的剩餘493家企業成長 空間反而更具吸引力。

聯準會（Fed）如市場預期降息1碼，最新公布的利率點陣圖顯示，2025年降息幅度自4碼收窄至2碼，2026-2027年降息幅度則為2碼、1碼，市場焦點在於9月報告中通膨上修幅度超出預期。

原先非常鷹派的克里夫蘭主席梅斯特退休後，新接任行長Beth M. Hammack甫上任，就投下降息反對票，引發關注。總結來說，聯準會對未來利率變化保持審慎態度，強調數據驅動與風險平衡，以確保政策在支持經濟穩定與控制通膨間維持靈活應對能力。

不過，會後聲明稿中的additional並沒有剔除，隱含明年仍是走寬鬆情境，貨幣政策並未全面轉鷹。台股在經過短線上的過度反應後，23日收長紅K、目前成交量能在3,500億元左右，不足以支撐類股全線走高，因此資金維持輪動現象。

目前市場關注明年初的國際消費性電子（CES）展，相關族群已受到資金進駐，若後續相關電子題材持續發酵，推升指數量能至4,000億元以上，台指期將有機會突破短線區間上緣，投資人可利用永續期貨參與市場行情。

期交所的臺灣永續期貨屬於小型契約，交易門檻低，主要追蹤臺灣永續指數，該指數由永續表現較佳的上市櫃公司組成，與加權指數相關性高，資金運用也更為靈活。但須注意的是留意風險，做好資金管控。（永豐期貨提供）

【永豐期貨證券分析師劉佳倫提供，黃彥宏整理／】

　　近期金價雖然逢半年線皆有支撐，甚至法人部位也有逢低承接買盤 ，但屢屢攻擊至2,700美元之上時就出現調節賣壓，若想繼續看多黃 金，建議留意相關追價風險、須嚴守停損停利為宜。

　　金價12月至今的三周波動劇烈，月初雖因地緣政治風險升溫導致金 價有一波走高，但隨著12月中旬後聯準會的利率決議後帶動美元指數 衝高，金價再度跌回半年線的支撐徘徊。

　　回顧12月初，當時中東關係再度升溫，原先11月底正在與真主黨協 商停火協議的以色列態度轉硬，以色列國防部長卡茲威脅，如果以色 列和黎巴嫩真主黨之間的停火協議破裂，以軍將「不再區分黎巴嫩和 真主黨」，被外界視為地緣風險升溫的表現。此外，烏克蘭與俄羅斯 的停火協議也遇到困難，俄羅斯認為烏克蘭提出加入北約的條件代表 仍想續戰，因此俄羅斯不願答應此條件的停戰協議。在這樣的背景下 ，帶動2月交割的黃金期貨價格再度飆升，最高來到2,761.3美元/盎 司。

　　美聯準會12月的FOMC會議顯示，利率點陣圖顯示2025年降息碼數將 從原預估的4碼降至2碼，且通膨預期也較前次上調，帶動美元指數飆 升，而金價再次回落。

台股上周五（20日）開低走低，終場大跌422點、收在最低點22,510點，累計全周下跌510點。期貨市場也同步疲軟，台指期終場下跌217點至22,635點。期貨商表示，由於台指期再探本波拉回新低，因此後市操作宜慎，但也不排除極短線具跌深反彈契機。

根據統計，股期雙市正價差為124.75點；台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少2,151口至12,301口，其中外資淨空單減少2,040口至36,563口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少174口至13,682口。

外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI少於買權OI差距為5,000餘口，買權賣權OI增量依舊不明顯，至於周選擇權則是買權OI大於賣權OI達2.3萬多口，偏保守格局。

元富期貨認為，台指期上周五開低走低，權王台積電遭到摜壓，拖累集中市場指數一路下殺，不過台指期表現則強於現貨，有超過百點的正價差。目前指數跌破季線、半年線等重要支撐，短線觀察是否能夠迅速收復，否則以扣抵值來看，季線有轉為下彎的可能性，將不利於反攻。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,300點，周賣權最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,500點，月賣權最大OI落在22,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.81下降至0.75，VIX指數上升0.4至19.48，整體選擇權籌碼面偏空。

群益期貨表示，外資現貨賣超、期貨淨空單減碼，自營商選擇權保守格局，月選擇權保守、周選擇權偏悲觀格局，整體籌碼面中性偏保守格局；技術面上，台股跌破前一日長下影線K棒低點，因此盤勢仍具下檔空間，操作宜保持風險意識。

聯準會放「鷹」，台北股期雙市昨（19）日開低震盪走低，指數齊步回檔修正。期貨分析師表示，現階段台指期現貨轉為逆價差，外資淨空單增加3,885口、攀升至3.8萬口，展望盤勢，現階段技術轉為弱勢，以震盪格局看待，但操作宜以短線為主，行情延續區間整理。

川普當選後，聯準會官員態度明顯轉向，12月FOMC會議聯準會上修2025年實質GDP成長、並大幅上修通膨率預測，傳達美國經濟將保持穩健，試圖壓抑市場降息預期。

預期未來高利率環境將維持更長時間，研判Fed主要是為了防控川普推出之相關政策（減稅、關稅）可能帶來的通膨風險。消息一出，市場恐慌情緒爆發。

台股受美股拖累，昨天指數開低震盪，未能站回23,000點。加權指數昨天終場下跌236點，收在22,932點。期貨部分，台指期下跌330點至22,849點，價差方面，逆價差為83.25點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人賣超415.76億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加4,254口至14,452口，其中，外資淨空單增加3,885口至38,603口。至於十大交易人中的特定法人，全月份的台指期淨空單，則是減少482口至13,856口。

永豐期貨指出，櫃買早盤開出能看出明顯的強弱勢變化，機器人類股維持強勢，眾達-KY、寰宇-KY漲停作收，領漲光通訊族群。在部分強勢股帶動下，櫃買開低走高，終場收長下影線，表現強於指數。

群益期貨表示，現階段外資期現貨同步作空，自營商選擇權保守格局，月選保守、周選中性偏悲觀格局，整體籌碼面中性偏悲觀格局。技術面上，台股依舊是一個整理型態，因為目前收長下影線K棒，上檔有反壓，台股操作態度仍受限在區間操作。

至於選擇權市場，選擇權未平倉量部分，周買權最大未倉（OI）落在23,300點，周賣權最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,600點，月賣權最大OI落在22,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.78上升至0.81。VIX指數上升1.68至19.08。

群益期貨指出，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI少於買權OI之差距為5,000餘口，買權賣權OI增量並不明顯，至於周選擇權則是買權OI大於賣權OI達1萬2,000多口，屬中性偏悲觀。

　美國聯準會2025年的降息預期再度縮減，致短線恐慌情緒上升，加 權指數19日終場下跌236點收22,932點，台指期下跌330點收22,849點 ，期現貨逆價差擴大至83.25點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加4,254口至14,452口， 其中外資淨空單增加3,885口至38,603口；十大交易人中的特定法人 ，全月台指期淨空單減少482口至13,856口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,300點，周賣權 最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,600點，月賣權最大OI落 在22,000點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.78上升至0.81， 期交所VIX指數上升1.68至19.08；外資台指期買權淨金額-0.58億元 、賣權淨金額-0.14億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，川普當選後聯準會官員態度轉向，12月的FOMC會議 聯準會上修2025年實質GDP成長、大幅上修通膨率預測，傳達美國經 濟將保持穩健，試圖壓抑市場降息預期，預期未來高利率環境將維持 更長時間，研判Fed主要是為了防控川普推出的相關政策（減稅、關 稅）可能帶來的通膨風險；消息一出市場恐慌情緒爆發，美債殖利率 狂噴至4.5％，美股各大指數全數重挫，特斯拉跌幅超過8％。

　　台股受美股拖累，周三夜盤大跌近500點，導致19日指數大幅開低 ，雖早盤有所反彈，但整日維持震盪，未能站回23,000關卡；櫃買指 數早盤開出就能看出明顯的強弱勢變化，機器人類股維持強勢，眾達 -KY、環宇-KY收漲停，領漲光通訊族群，在部分強勢股帶動下，帶動 櫃買開低走高、終場收長下影線，表現強於加權指數。

　　元富期貨指出，聯準會降息速度不如預期，以及川普政策的不確定 性，都是影響盤面的因素，台股驚險守住月線及季線，展現出抗跌力 道，以往12月上漲機率超過9成，最後八個交易日期待作帳行情衝鋒 。

　美國聯準會（Fed）放鷹、明年降息預期遭降緩，全球股市與債券 價格一片綠油油，觀察19日ETF表現，以美股反向、美元與美債反向 、上櫃市場、高股息等四大主題，在一片走弱聲中異軍突起，包括元 大台灣50反1（00632R）、富邦NASDAQ反1（00671R）、富邦日本反1 （00641R）、期元大美元指正2（00683L）、元大美債20反1（00681 R）等均收紅。

　　國泰投信分析，海外市場的ETF中以股市反向、美元與長天期美債 反向等主題上漲為主，預期2025年將因川普上任推行新政，影響股市 波動加劇，債券屬於固定收益資產、有助降低投組風險，因此資產配 置上可以6成股票及4成美長天期債券，以兼具成長和領息。

　　儘管美國10年期公債殖利率再度因聯準會降息步調恐放緩而攀高至 4.5％附近，不過通膨壓力持續自2022年高點走降，有助於支撐聯準 會本輪降息循環至2027年底。

　　在聯準會仍會降息的環境下，美債殖利率要再大幅上行的可能性低 ，美國長天期公債投資人應將債息收益視為主要報酬貢獻來源，長線 隨著降息趨勢，仍有資本利得的機會。

　　至於台股ETF中，仍有不少標的不甩大盤跌逾1％逆勢抗跌甚至收紅 ，包括中信上櫃ESG 30、元大富櫃50、台新AI優息動能、凱基台灣A I50、復華台灣科技優息、群益台灣精選高息等。

　　永豐期貨指出，櫃買指數19日早盤開出就一路震盪走高、終場僅小 跌0.15％留長下影線力守5日線，在部分中小型強勢股領軍下，櫃表 現強於指數，看得出明顯的強弱勢變化，集中在強勢的AI機器人族群 ，如眾達-KY、環宇-KY漲停作收，領漲光通訊族群，帶動上櫃相關E TF表現逆勢亮眼。

　　台新投顧副總經理黃文清表示，AI相關、高股息ETF在下挫行情有 更強的買盤承接力道，盤面資金持續聚焦基期相對低又有轉機的ASI C族群，此外近日機器人話題再起，相關包含手臂、齒輪、減速零件 、影像感測等族群亦可續留意。

台股昨（18）日開低走高，隨電子權值股台積電、鴻海領軍反攻，加上傳產權值台塑四寶回神，指數回測季線後，買盤陸續進駐，終場指數上漲150點、收在23,168點，台指期也同步轉強。期貨商建議，由於昨日台指期拉高結算，加上目前站上所有均線之上，後市表現將有機會逐漸偏多。

台指期昨日上漲75點至23,105點，逆價差為63.67點；台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少4,998口至10,198口，其中外資淨空單減少5,044口至34,718口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少5,761口至14,338口。

其中，昨日外資現貨買超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼中性格局，賣權OI少於買權OI差距為8,000餘口，買權賣權OI增量並不明顯，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨同步偏多，自營商選擇權保守格局，月、周選擇權中性格局，整體籌碼面保守格局。技術面台股依舊是一個整理型態，不過較為正向的是，台積電領先突破月初高點，台股操作態度仍可以偏樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日開低走高並拉高結算，終場以紅K棒作收。目前指數重返所有均線之上，隨年底作帳行情將近，可以期待台指後續行情表現，下方持續走升的季線可視為支撐。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,800點、賣權最大OI落在22,500點，月買權最大OI落在23,200點、賣權最大OI落在22,500點。全月未平倉量put/call ratio值由0.94下降至0.78，VIX指數下降0.73至17.4。