有「台股巴菲特」雅號的新光投信董事長劉坤錫，縱橫金融市場逾 30年，是年輕投資一輩追尋的台股活歷史，自2018年接任新光投信董 事長以來，帶領新光投信總管理資產規模，從300多億元至2024年6月 底突破1,100億元大關，讓公司一舉躍升千億投信之列。

　　劉坤錫指出，2025年新光投信將瞄準金融政策開放商機，例如金管 會鼓勵業者推出主動式ETF上市，新光投信「絕不會缺席」，將參與 主動式ETF第一波發展，台股、海外型主動式ETF都在考慮之內，但預 估台股主動式ETF會優先，因為主動式ETF的管理費、經理費都較主動 式基金低，申贖交易時間也較短，相信可建構公司完整ETF產品線， 提供投資人更多元的投資選擇。

　　至於被動式多資產ETF，會先觀察。這類商品，對外商投信可能易 發展，因為有些外商投信在海外已有經驗、可引進現成的產品，所以 會先觀察市場狀況。

　　除了重視規模成長，在劉坤錫領導下的投資管理團隊，近年來基金 績效表現穩健，更在2023年度囊括國內外九項傑出基金大獎，打造公 司成長雙核心，寫下新光投信經營的新高峰。

　　劉坤錫表示，日前金管會力推壯大投信計劃，這與新光投信的三大 經營理念「建好制度、找好人才、做好產品」不謀而合。「這些本就 是新光投信一直以來的堅持」，透過市場、產品、管理三大經營策略 有機並進，奠定新光投信穩健投資績效和資產規模成長基礎。

　　投資績效方面，新光投信投資團隊2023年分別榮獲六座傑出基金金 鑽獎與三座理柏台灣基金獎，創下近年來公司基金最佳得獎紀錄。

　　劉坤錫強調，新光投信具備完善投資人才管理制度，投資團隊競競 業業，善盡專業資產管理職責。

　　規模成長方面，新光投信近年來鎖定國人對穩定配息商品需求殷切 ，現金流商品買氣居高不下，公司旗下配息型ETF、公募基金與類全 委投資管理帳戶相繼推出，都切合時下國人理財需求，帶動新光投信 整體資產規模持續成長。

　　看遍國際經濟半甲子的風起雲湧，劉坤錫認為，今年美國總統大選 影響是短暫的，長期來說，美國經濟發展還是要視當選人的政策是否 可落實，是否會影響到聯準會利率決策。

　　展望未來，明年美國經濟仍處於復甦的軌道上，固定收益型商品種 類中，屬於非投資等級債、新興市場債仍有機會出頭；美股由於美國 經濟持續成長，又有AI題材發酵，仍有望維持多頭格局；台股明年整 體表現，主要還是跟著美股走。

　　劉坤錫強調，台股因基本面強勁，預估明年上市櫃企業獲利仍成長 15％，資訊科技、網通等族群仍較有表現機會，美總統大選不確定性 選後塵埃落定，選擇主被動優質台股基金商品作布局，仍是追求中長 期獲利、掌握類股輪動機會的穩健選擇。

國際金融市場主要變數塵埃落定後，台股年底作帳行情加溫啟動。法人指出，AI族群、台積電概念、鴻海集團、金融、運輸及川普交易概念等六大族群，包括台積電、廣達、鴻準等16檔個股，可望扮演這波年底作帳行情的多頭先鋒。

法人看好的年底六大作帳族群的16檔個股分別為：台積電、廣達、英業達、緯創、日月光投控、京元電、弘塑、鴻海、鴻準、富邦金、國泰金、長榮、陽明、萬海、微星、貿聯-KY。

新光投信董事長劉坤錫、凱基投顧董事長朱晏民、及統一投顧董事長黎方國等認為，本周開始到川普就任美國總統前，市場變數大減，有利台股啟動年底作帳行情，甚至延續到明年第1季財報空窗期。

年底作帳向來以基本面為基礎、及市場熱議話題與法人資金拉抬來炒熱市場關注度，其中AI產業居首選，特別是輝達將於20日公布的財報，可望再掀起一波AI族群熱潮。

AI是股市中期多頭主流，台積電供應鏈及鴻海集團的相關公司也將雨露均霑，題材效應將持續發酵。

其他族群方面，台灣金融業今年獲利相當豐碩，對於明年配息有正面展望。川普先前喊出要提高關稅，運輸股業績可望受惠歐美廠商搶拉貨的市場需求。

第一金投信投資長曾志峰觀察，川普前屆任內的資訊科技、健康醫療等類股表現較為強勁；此外，軍工、基建、金融及加速藥品上市等相關產業後市也樂觀期待。

　　美債殖利率狂升，進場時機到。11、12月新基金募集聚焦在高息投 等債，包括元大、統一、新光三大投信，不約而同推出長天期投資等 級債ETF，指數票息率上看6％以上，並搭配月配息吸引投資人，與掀 起市場旋風的高息ETF互別苗頭。

　　近期幾檔長天期投等債ETF都集中於11月中旬至12月初展開募集， 迎頭趕上美債殖利率回升進場機會，其中，元大投信新推出元大優息 投等債（00968B），11月18～22日展開募集，指數票息率上看6.2％ 。

　　法人指出，債券殖利率與價格呈現相反走勢， 近期債券市場受到 美國大選影響，10年期公債殖利率約來到約4.4％，已接近美國啟動 降息前的前高4.7％，當殖利率波段來到相對高點，價格就出現買進 低點的吸引力，現階段美國聯準會仍以降息為主軸，建議投資人趁勢 進場，透過債券ETF進行布局。

　　投資等級債ETF月配息已成標配，未來降息循環「票息率」成決勝 關鍵，因應未來可能進入連續降息循環，新募集投資級債ETF再針對 票息率進行優化。法人表示，票息率是投資人在選擇債券ETF的關鍵 ，主要反映債券發行的約定利息，可用以評估債券ETF配息能力的底 氣高低，高票息率將降低債券受利率波動的影響程度，投資人也可望 更早獲得較高的現金流。

　　統計至10月底，目前規模千億以上月配投資級債ETF包括群益ESG投 等債20+（00937B）篩選票面利率4.5％以上，追蹤指數票息率約5.8 ％，新募集的新光BBB投等債20+篩選票息率5％以上，票息率達5.7％ ；元大00968B挑選票息率最高前200檔追指數，票息率更是一舉衝到 6.2％，並以最大化指數殖利率為目標。

　　觀察近期將募集的長天期投等債ETF，有別於其他投等債ETF高達9 成都集中在BBB級，00968B是市場最均衡，3成布局在A級債、7成為B BB級，慎選高信評公司債，基本上是「有A有B、穩定領息」，成立後 預計明年2月首次除息。

國內聚焦純美國BBB級高票息債ETF來了, 「新光20年期以上BBB美元投資等級公司債ETF（簡稱：新光BBB投等債20+；ETF代號：00970B ）」11月1日取得募集核准函，預計12月2日至5日將展開募集繳款，11月18日新光投信官網開放投資人申請預購，IPO每股發行價10元，採月配息機制。

新光投信表示，00970B追蹤「ICE 20年期以上BBB美元公司債優選收益率指數」，該指數投資美元計價的美國公司債至少100檔以上，嚴選殖利率排名前80%的債券，這些標的債信均為BBB+到BBB-評級、票面利率≥ 5%以上、債券平均到期年期至少20年以上的投資等級債，根據ICE統計至2024年10月底止，該指數之平均到期殖利率達6.08%，平均票面利率達5.74%，皆優於BBB同等級之美國公司債、A級美國公司債指數。

國人瘋債券ETF投資熱潮不減，過去投資人習慣追求高殖利率債，唯聯準會9月啟動降息後，美債殖利率不降反升，全球債市不確定因素升高，新光投信看準選後美國長天期投資等級「高票息」公司債，深具高息收優勢，加上現階段全球處於降息初始階段，中長期投資這類債券，相對較其他信評之投資等級公司債，擁有較佳的風險報酬表現。

投資專家建議，投資債券ETF，宜優先鎖定「高票息公司債」標的、趁現階段美債殖利率相對高檔階段優先卡位，高票息債券提供較高票面利率及票息收益，對想領息投資人更具存債感，長期投資更安心加分。

美國聯準會降息，為企業獲利解開壓力閥，對債市來說是一大順風，債券ETF也持續受投資人青睞。近來將有統一ESG投等債15+ETF、新光BBB投等債20+兩檔債券ETF新兵加入，分別在本月底及12月初募集繳款。

美國9月降息後，不確定性因素較多，美國10年期公債殖利率自9月中跌破3.6%的低點，反彈至逾4.2%，觸及三個月來新高，債市波動劇烈。

統一投信表示，美國經濟放緩但仍具韌性，軟著陸路徑明確， 全球利率將維持下行趨勢，債市短線震盪後，長線向上趨勢不變。

統一投信分析，選擇投資等級債多頭時關注報酬率，當行情震盪時，就要兼顧抗震性，波動指標「年化標準差」就是選擇防禦性標的之重要看點，年化波動度愈低，往往愈能展現抗波動的能力。

以彭博統計的不同評級的公司債來看（資料期間：2018/12/31~2024/09/18），BBB級投等債的累計報酬率達24.21%，報酬率相對較高；當市場震盪修正時，BBB評級投等債年化標準差7%，防禦力也相對穩健。統一ESG投等債15+ETF追蹤的指數挑選信評在BBB評級的公司債，設定為月底領息，將於25日到27日募集繳款，募集期間每股15元。

新光投信看準選後美國長天期投資等級高票息公司債，深具高息收優勢，加上全球正處於降息初始階段，中長期投資高票息投資等級公司債，將比其他投資等級公司債，擁有更好的風險報酬表現，新推出新光20年期以上BBB美元投資等級公司債ETF，已取得主管機關募集核准函，預計12月2日至5日展開募集繳款，11月18日新光投信官網開放投資人預購，IPO每股發行價10元，採月配息機制。

新光BBB投等債20+ETF經理人王韻茹強調，歷來降息期間，美國投資等級公司債指數累積總報酬表現佳，根據歷史統計，自1989年美國發生降息期間以來，過去5年降息期間的投資等級公司債平均累積報酬率達38.15%。

透過聚焦純美國BBB級高票息債ETF，搭上美國2025年後降息頭班車，趁美債高殖利率末升段即刻進場，更能完整掌握債市總報酬表現。

　　國內聚焦純美國BBB級高票息債ETF來了，「新光20年期以上BBB美 元投資等級公司債ETF（簡稱：新光BBB投等債20+；ETF代號：00970 B）」於11月1日取得募集核准函，預計12月2日至5日將展開募集繳款 ，11月18日新光投信官網開放投資人申請預購，IPO每股發行價10元 ，採月配息機制。

　　新光投信表示，00970B追蹤「ICE 20年期以上BBB美元公司債優選 收益率指數」，該指數投資美元計價的美國公司債至少100檔以上， 嚴選殖利率排名前80％債券，這些標的債信均為BBB+到BBB-評級、票 面利率大於等於5％以上、債券平均到期年期至少20年以上的投資等 級債，據ICE統計至2024年10月底止，該指數平均到期殖利率6.08％ ，平均票面利率5.74％，皆優於BBB同等級之美國公司債、A級美國公 司債指數。

　　國人瘋債券ETF投資熱潮不減，過去投資人習慣追求高殖利率債， 聯準會9月降息後，美債殖利率不降反升，全球債市不確定因素升高 ，新光投信看準選後美國長天期投資等級「高票息」公司債，具高息 收優勢，現階段全球處降息初始階段，中長期投資這類債券，相對較 其他信評之投資等級公司債，擁較佳風險報酬表現。

　　投資專家建議，投資債券ETF，宜優先鎖定「高票息公司債」標的 、趁現階段美債殖利率相對高檔階段優先卡位，高票息債券提供較高 票面利率及票息收益，對想領息投資人更具存債感，長期投資更安心 加分。

　　今年來全球主要股市表現以台股、美股最強勢。法人指出，統計至 10月29日前十強股市累積漲幅都在一成、甚至是二成以上，以台股上 漲近27.86％最強，美國S ＆ P500以22.29％居次，其他上榜的股市 依序為香港21.43％、德國16.28％、日本16.25％、菲律賓12.25％、 越南11.67％、印度11.25％、馬來西亞11.03％、新加坡10.8％，整 體亞股表現相對突出。

　　群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益表示，今年來受惠A I題材持續發酵的加持下，也帶動台股數度寫下新高，表現亮眼。隨 AI應用持續拓展，帶動國內電子及資通產品需求暢旺，加上歐美年底 採購旺季之備貨需求，將有助出口動能延續。近期逢美國大選選前， 市場投資氣氛較為觀望，然待選後不確定性解除，且AI科技為全球長 期大趨勢，最終誰勝選對科技產業之成長動能不會形成干擾。

　　台新美日台半導體基金經理人蘇聖峰認為，去年底ChatGPT問世後 ，AI由「擬人化」升級至「超人化」，在高速運算需求激增下，為半 導體帶來龐大商機，也帶動居全球領先地位的美日台半導體廠強勁的 獲利成長動能，分析師估美日台半導體廠2025、2026連續二年獲利成 長幅度皆高達二位數。

　　新光投信台股投資團隊強調，台股短線受美選舉結果影響，行情轉 為盤整，隨選後白宮新總統上任後，相關政策法案推出，勢必減緩資 本市場不確定性，有助於行情回歸基本面。預估今年上市櫃企業獲利 有望成長12.94％，明年有機會成長18.18％，今明兩年持續有成長空 間，顯示台股基本面穩健。

　　估值來看，台股這波修正4,000多點後，預估整體企業本益比已從 2023年的23倍，修正至今年最新的20.94倍，顯示台股籌碼面持續清 理、融資餘額瘦身有成。

　　美國聯準會降息循環已正式展開，投資人與機構法人早已紛紛提前 卡位債券ETF，在聯準會宣布降息之後，債券價格走勢因為受到市場 已提前反映對於降息的預期而向下，不過由於降息循環確立，資金仍 不斷湧入債券ETF當中，含槓桿與反向在內，目前在台掛牌的上市櫃 債券ETF已正式突破3兆元大關。

　　根據CMoney統計，今年以來債券ETF規模總計增加超過8,695億元， 觀察2023年全年掛牌的債券ETF僅有三檔，而今年來則已有八檔掛牌 ，目前還有統一、新光、元大、台新等投信也紛紛送件申請中，而熱 門債券ETF也持續追募當中，包括元大美債20年、國泰20年美債已分 別追募19次、16次，債券規模不斷擴大。

　　觀察今年以來新掛牌的8檔債券ETF新兵，全數為月配型ETF，包括 了而群益優選非投等債、兆豐US優選投等債、永豐ESG銀行債15+等， 其中，中信優息投資級債已於17日除息，每受益權單位實際配發金額 為0.053元；接下來還有台新美A公司債20+、凱基美國非投等債將於 21日除息，每受益權單位實際配發金額分別為0.068元、0.102元；而 凱基A級公司債、大華投等美債15Y+則是在月底31日除息，每受益權 單位實際配發金額分別為0.082元、0.055元。

　　大華投等美債15Y+經理人郭修誠表示，根據規模與受益人數統計顯 示，已經有越來越多投資人將債券ETF納入資產配置組合中，隨著降 息風潮持續推進，根據預期，到2025年底前還有4至6碼的降息空間。

特斯拉日前發表「Cybercab」自駕計程車，預告2027年量產，同時展示Robovan自駕巴士概念，顯示電動車下一代殺手級產品為自駕車，為未來電動車市場發展進程注入強心劑，電動車相關利基個股中長線表現仍持續看佳，帶動電動車ETF表現。

根據特斯拉最新財報，第3季電動車交車量為46.29萬輛，年成長6.4%，與第2季相比，不論交車量或總生產量，都出現明顯改善。除特斯拉以外，目前巴黎正舉辦年度車展，多家歐洲車廠也推出電動車新品，鎖定「平價」電動新車款搶市。

新光標普電動車ETF（00925）經理人劉恆誌認為，全球電動車產業長期成長趨勢明確，未來更多「平價電動車」上市，搭配車廠祭出促銷方案降價，加上電動車將繼續朝往「全自駕」趨勢發展加快，以及AI加速推動智慧汽車革命，將持續帶動全球車用電子配備轉型升級。預估未來電動車操控效能、乘坐體驗將不同以往，均有助於全球電動車相關供應鏈銷售滲透率持續拉升，激勵銷售動能持續向上，股價中長線仍有可為。

國泰智能電動車（00893）基金經理人游凱卉表示，特斯拉在第3季財報中銷量恢復年增，顯示基本面仍良好，近期出現回檔反而是買進的機會，投資人可透過布局ETF進一步降低風險，同時也將其他更具成長動能的股票一網打盡。00893截止至上周受益人數有48萬人，為電動車ETF中最多。

新光投信表示，第3季全球主要電動車廠銷售報喜，除特斯拉以外，傳統車廠通用汽車，2024年第3季銷售表現突出，尤其是通用旗下電動車第3季度銷量達32,095輛，較去年同期大增60%，帶領第3季GM在美國電動車市占率提升到近9.5%。預估通用第4季將繼續乘勝追擊，以滿足市場對低價電動皮卡的需求。今年全球電動車廠不僅新創車廠銷售報佳績，傳統車廠電動車銷售也急起直追，催動全球電動車ETF股價中長期不看淡。

9月大陸人民銀行放大招（降準、降息、降房貸利率）後，接著實施「證券、基金、保險公司互換便利」工具，為股市創造活水。投信法人表示，政策大潮一波波來臨，陸港股受惠於本益比偏低、外資配置中國資產處於低水位、人民儲蓄率高等利多，可望從美國首次降息後拉開「初升段」序幕。

新光投信表示，統計今年以來截至7日止，港股表現一支獨秀，其中恒生科技指數漲幅高達43.09%，表現不僅凌駕恒生指數（35.5%），更打敗排名第三的台灣加權股價指數（26.1%），成為2024年全球主要股市新黑馬。

新光恒生科技指數基金經理人詹佳峯表示，港股科網類股今年以來報酬率亮眼，與本波大陸官方救市政策創新有關、尤其時間點搭配美國9月啟動降息循環，驅動中美兩國利差收斂，營造人民幣升勢再起，大陸此刻推出刺激經濟與救市政策將「事半功倍」，對市場投資信心產生提振作用。

相較香港恒生指數、恒生國企兩大指數，目前本益比已分別來到10.59倍、9.76倍，都已回升至長期平均值水準，詹佳峯認為，大陸科網龍頭股擁新科技趨勢題材，加上目前本益比被市場嚴重低估，深具估值修復價值，有助吸引外資主被動資金回補市場，成為陸港股市結構性調整下的優先加碼部位。

統一大中華中小基金經理人陳意婷表示，此次大陸一口氣祭出三大寬鬆措施，且直接提供資金給機構法人買股票，並承諾還會加碼增量資金，展現救市決心，一舉提振股市信心。

中國昨（14）日展開圍台軍演，台股小黑開出後不久即平盤上震盪，新光投信董事長劉坤錫表示，軍演對台股會帶來壓力，但不至造成太大衝擊。展望台股第4季表現，仍以美國總統大選為觀察重點，一旦美國大選變數消除，台股仍有機會看到高點，預估將會在24,000點上下區間。

劉坤錫表示，以台股昨天走勢來看，軍演的影響不大，本季台股要先度過美國選舉的變數，因為目前民主黨與共和黨並沒有關鍵性的差距，因此要看真正的結果。就他個人的觀察，若民主黨執政因為較能延續過去的政策，預料美台之間的關係，比較不會有太大變化；若是川普當選，就比較難以預料。在投資建議上，劉坤錫認為，對於穩健的投資人來說，不管誰當選股價還是要兌現基本面，有基本面的保護，就算在波動時也較有支撐。

至於AI族群則要看股價的位置，例如去年即有不少個股的股價，已反映到2025年、2026年的獲利，因此要對照其位置，無法一概而論。

過去台股上漲時，電子科技股大多有所表現，但過去三年IC設計族群都在低檔整理，屬於基期較低的電子股，仍可從中挑選標的。另外台股從2022年10月以來，行情已約走了兩年，加上美國道瓊、S&P 500指數現今的位置都在新高或是新高附近，劉坤錫表示，新高不代表不好，而是後續上漲的空間有多大，將會影響報酬率，選股的難度也高。以基期的高低來看，包括恒生科技指數等基期較低，就風險上來說相對較小，也值得留意。

就AI族群來說，因為資料中心投入金額大，以大型公司才有足夠資金投入建置，歐美的大型科技公司是很好的AI公司，但股價都已不低，如果要挑選AI公司，基期較低的個股就以亞洲為主了。

中東衝突升級，造成地緣政治不確定性升高，股市震盪加速資金尋找最佳避風港。投信法人表示，投資等級債過去降息期間績效表現不俗，具中長天期的投資等級金融債，本身具低違約率、債信品質佳，成為第4季配置海外投資等級債券中，相對抗震的ETF選項。

新光投信表示，中東衝突持續升溫，原油價格攀升，美公債殖利率上揚，地緣政治風險升高下，避險需求造成債市近來買氣升溫。

根據彭博統計，中長天期美元金融債指數最新殖利率5.14%，贏過同期間投資等級債指數平均約5%左右的水準，同時全球金融債主要發行公司，都是國際大型金融機構，本身受政府高度監管、行業內產業地位具壟斷性，加上金融債違約率較其他行業低，債性品質佳，在全球投資等級各產業債中具備高息吸引力。

新光IG金融債ETF（00844B）經理人王韻茹表示，各類債券種類中，成為銀行債主有保障，因為金融產業為特許產業，平均違約率較一般產業低，根據S&P Global統計，2023年全球性銀行發行債券違約率僅0.38%，遠低於非金融業債券違約率2.46%。

凱基金融債20+（00778B）基金經理人鄭翰紘指出，債券ETF的債息收益，對市場資金形成投資吸引力，對未來的降息預期則導引資金湧入，更進一步推升債券價格。

金融債券具有殖利率豐厚的優點，適合作為降息循環下的布局一環。展望後市，公債殖利率可能持續受經濟數據影響而大幅波動，建議債券選擇聚焦殖利率佳、債信品質穩健、資產體質無虞的金融債，兼顧收息並掌握未來殖利率下降賺取資本利得的機會，以期創造更佳的總報酬表現。

　　美國聯準會（Fed）9月利率決策會議後宣布降息2碼後，債券價格 不漲反跌，而4日公布的非農新增就業人數大幅超出預期，市場認為 將降低聯準會再大幅調降利率的必要性，美國短期和長期公債殖利率 4日同步勁揚。法人表示，債券殖利率與價格呈反向關係，投資人可 趁此時布局於中長天期投資等級美債。

　　法人表示，債券價格走勢主要受到市場已提前反映對於降息的預期 ，但觀察目前相關經濟數據都還在合理的預期範圍內，因此建議投資 人此時更應布局於中長天期的投資等級美債。

　　根據CMoney統計，投資等級美債ETF中，平均到期殖利率前15強為 中信優息投資級債、群益ESG投等債20+、國泰投資級公司債、大華投 等美債15Y+、富邦全球投等債、凱基ESG BBB債15+、中信投資級公司 債、元大投資級公司債、兆豐US優選投等債、永豐ESG銀行債15+、復 華能源債、群益投資級電信債、中信ESG投資級債、群益投資級公用 債、新光A-BBB電信債，平均到期殖利率在5.7％至5.1％之間。

　　其中，群益投資級公用債、新光A-BBB電信債、群益投資級電信債 等三檔債券ETF今年含息報酬率達8％以上，而大華投等美債15Y+、中 信優息投資級債、兆豐US優選投等債、永豐ESG銀行債15+等則為今年 才剛掛牌的ETF新兵。

　　大華投等美債15Y+經理人郭修誠表示，長短天期債券的殖利率曲線 之前持續很長一段時間的倒掛，但已慢慢趨於正常軌道，而債券的存 續期間越長，資本利得越值得期待。此外，不論市場利率漲跌，只要 發行人不違約，債券持有人便有債息可領，是相對穩定的收益來源。

　　新光投信建議投資人篩選債券ETF，仍以投資等級為主，搭配存續 期間採中長天期的債券標的，鎖定相對高息的金融產業債、電信產業 債等，把握降息送分題。

　　美降息步伐放緩，美10年公債殖利率攀升至降息後高點，卡位時機 到，根據歷史統計，過去美國五次降息循環，平均歷時約三至八年不 等，期間美長天期投等債指數最好漲逾74％、最少也有漲逾10％，法 人建議，現在布局美債ETF，宜鎖長不買短，優選長天期+BBB投資等 級券種，未來債券報酬仍有相對空間可期。

　　新光投信表示，美債受降息預期反應在前，聯準會降息後，預估債 券殖利率已大幅度反應，受先前市場獲利賣壓影響，預估10月債市殖 利率短線區間震盪，不過，隨2025年全球經濟前景仍有不確定因素， 央行貨幣政策措施將從對通膨的擔憂，轉向對經濟成長擔憂，中長期 債券殖利率方向，仍將貼近美基準利率步調緩步下修。

　　新光投信固定收益團隊指出，第四季全球主要經濟迎來貨幣寬鬆政 策，按聯準會最新點陣圖來看，預估2024年有降4碼空間，9月聯準會 再度重啟降息，屬於降息循環剛啟動階段，對於債券商品來看，等於 先掌握到降息趨勢財的初升段，展望2025、2026明後兩年，美國債市 仍有望處於降息周期中，預估2024年美國若降息4碼後，未來仍有不 少碼數可以調降，仍有利於長天期美國投資等級公司債價格表現。

　　中信優息投資級債（00948B）ETF經理人呂紹儀分析，目前股市估 值相對高，建議可適度調整資產配置，利用聯準會啟動降息循環前， 順勢布局殖利率較高的投等債ETF，可望享有較佳的殖利率水準，同 時，市場對降息幅度預期提高，也有利長天期債價反彈，因此亦可分 批布局長天期美債ETF。

　　中租基金平台總經理蘇皓毅認為，據點陣圖顯示長期基準利率水準 在2.9％左右，意味著未來聯準會有較大降息空間，在經濟軟著陸的 方向沒有改變情況下，建議積極型投資人可切入美國與全球非投資級 公司債，以單筆分批進場享受較高息收，穩健保守型投資人則可選擇 美國投資級債券或成熟國家投資級複合債基金來布局，降低資產波動 度，或將此納入母子基金投資的母基金標的，發揮長期投資的核心優 勢。

　　台股13日吹出反攻號角，法人表示，預期美國降息後，新台幣可望 止穩，外資如果重返台股，具主動選股優勢的台股得獎基金，在兼顧 風控與團隊操作雙重保護下，績效有望再衝高。

　　根據CMoney統計至9月11日止，績效表現最好的前十檔台股得獎基 金，近一個月績效漲幅皆強壓加權指數。表現最好的是新光台灣富貴 基金，近月漲幅4.42％、富邦高成長、台新主流及安聯台灣大壩等三 檔，同期間漲幅亦逾3％之上，其他如國泰小龍、日盛上選、新光大 三通、元大多福、統一大滿貫及安聯台灣智慧等六檔，近月績效也優 於大盤。

　　新光投信強調，台股已慢慢靠近底部，但台股真正出現多頭行情， 仍須審慎樂觀，優先觀察指標是11月美國總統大選結果，短期遇傳統 美股9月魔咒，指數表現通常較為震盪，10月預估上市櫃公司公布營 收前後，個股基本面佳的股價有望接棒上攻，宜密切觀察大盤價量變 化，若真正大盤出現止穩訊號，台股10月有機會出現「光輝十月」行 情。

　　新光台灣富貴基金經理人陳郁翔認為，台股目前長期本益比達20倍 ，是自疫情以來的長期平均水準，顯示目前台股回到合理區間，主要 重量級權值股，股價位置都脫離上半年的過熱階段，價格不算貴，開 始吸引機構法人鴨子划水，超前部署第四季，甚至明年上半年具基本 面佳、股價成長優的亮點族群。

　　台新主流基金經理人沈建宏指出，雖然近期台股震盪加大，但市場 預期美國聯準會9月展開降息，可望挹注市場資金活水，在經濟成長 平穩趨勢不變下，企業基本面長期展望正向，AI相關仍長線看好，相 關供應鏈業績可望向上成長，PC、NB等消費電子需求仍在醞釀但預期 將逐漸轉好，下半年景氣可望優於上半年，台股中長線行情持續審慎 樂觀。

　　安聯投信台股團隊強調，9月Apple新機發表後將進入題材空窗期， 加上9月下旬到10月向來是台股季節性淡季，大盤可能持續整理，預 期第三季季報及明年展望公布後，市場信心有望逐步回溫。

美債9月迎降息風潮，海外投資等級公司債持續吸金，統計至11日止，共有23檔債券ETF價格創下今年以來新高紀錄，顯示國人投資債券ETF熱度不減。

理財專家建議，現階段全球投資級企業，爭相於美國降息前夕發債籌資，當中有不少優質投資級企業，都同時具備收益、信評雙重優勢可供選擇，建議可透過債券ETF參與降息啟動後的債市多頭行情。

根據倫敦證券交易所統計，上周共有60家投資等級企業發債，累積金額高達近820億美元，是自2020年5月以來發行最忙碌的一周，發行金額也衝上4年來新高，顯示企業為規避降息後利率下滑風險，提早發債籌資鎖住利率。

另外不少投資級企業也趁降息前借新還舊，進行再融資，以償還未來兩年將到期的債務，造成降息前企業搶發新債現象湧現、投資等級債券標的炙手可熱。

新光投等債15+ETF（00775B）經理人王韻茹表示，Fed下周即將召開會議，市場普遍預期，這次將是自2020年新冠疫情以來的首次降息，市場關注的焦點將是降息幅度，以及是否能及時避免經濟衰退。加上11月還有美國總統大選，政治、經濟與利率三方交錯下，推升市場不確定升溫，股債波動難以避免，吸引投資人先行卡位，搶進投資等級債券ETF淘金。

在此波債券投資熱潮下，推升債券ETF價格節節高升，根據CMoney統計至11日止，共有23檔投資級債券ETF價格創今年新高，從近一個月期間來看，績效表現最好的前十名債券ETF中，含息報酬率皆有4.5%以上表現。

凱基IG精選15+（00840B）暨凱基AAA至A公司債（00777B）基金經理人李暢表示，債券ETF的債息收益以及後續降息行情可期，對市場將資金形成投資吸引力。

展望後市，在降息開始後公債利率可能因市場持續猜測Fed降息路徑而波動，建議債券選擇聚焦存續期間中天期、債信品質穩健、資產體質無虞的成分債，並兼顧票息與殖利率水準，創造更佳總報酬表現的機會也相對較高。

美國降息趨勢確立，債市可望迎來多頭，投信法人指出，根據歷史經驗顯示，聯準會降息的期間，長天期美債因對利率較為敏感，通常能繳出比短天期債更優異的表現，也使得長天期美債ETF備受投資人青睞。

統一美債20年ETF（00931B）基金經理人許雅惠表示，近日公布的總體經濟數據顯示，美國就業市場疲軟、經濟成長趨緩及停滯，使市場對美國經濟衰退的擔憂再起，避險情緒升高推動資金轉入債市，美債殖利率震盪向下。

隨9月Fed降息在即，FOMC會議紀錄也顯示，多數官員認為本季開始降息為合適的作法。

通膨持續降溫、經濟成長放緩及就業市場轉弱，使得市場預期今年聯準會降息碼數將上升。

許雅惠表示，降息趨勢確立，使債市有望迎來多頭，不過後續仍須留意市場仍可能受到經濟數據發布、聯準會官員發言及市場情緒影響而出現較大波動，建議投資人利用分批布局或定期定額參與美債多頭行情。

新光投信表示，資產配置上，新光投信建議，投資人可以考量長天期美債或美投資等級債ETF，作為長期資產布局的核心配置，將可兼顧債券收益與信用品質，並隨降息周期，擁有債券價格震盪向上的趨勢保護。

近期科技股再度出現修正，導致全球股市震盪再起，不過產業債券 ETF因聚焦投資等級債市，加以產業基本面穩健，近月表現抗跌且多 維持正報酬。投信業者表示，隨美國將進入降息循環，有利投資等級 債市表現，產業債券ETF後市甜頭可期。

　　近幾年債券ETF蓬勃發展，聚焦公司債的產業債券ETF也百花齊放， 發行連結產業標的擴及製藥、醫療、能源、公用事業、銀行金融等領 域。根據統計，美股S ＆ P500指數各產業今年下半年企業獲利預估 ，除了資訊科技、通信服務之外，醫療保健、金融等非科技產業也有 兩位數的成長幅度。

　　理柏資訊統計至9日止，復華製藥債、新光投等債15+、中信優先金 融債、群益AAA-A醫療債、元大10年IG電能債等產業債券ETF近1月報 酬逾3％，近一年則有逾1成報酬。

　　復華製藥債ETF經理人廖崇文表示，全球通膨持續降溫，主要央行 貨幣政策轉向趨勢明顯，長線來看有助利率風險下降。市場多預期美 國聯準會將在本月18日的利率決策會議宣布降息，也代表公債殖利率 正式開啟長線下行趨勢，將可提振投資等級債市表現。

　　且全球人口老齡化、醫療支出逐步攀升，產品需求穩定、市占率高 ，與景氣連動較低，產業長期前景看好。

　　中信投信指出，受惠AI需求爆發、綠能產業更受重視，及日本股市 一度突破4萬點等利多因素驅動，相關的海外ETF商品也受到投資人青 睞。今年以來海外ETF受益人數成長23.4萬人，年增20％，其中受益 人數成長較多的，包含日本主題型ETF、綠能ETF，以及半導體主題E TF等。海外ETF受益人數增幅雖不如台股ETF與債券ETF那麼強勁，但 整體而言仍是穩健成長。

　　美股9月魔咒、美債喜迎降息、海外投資等級公司債持續吸金，債 券價格不斷被推升，根據CMoney統計至9月11日止，共有23檔債券ET F價格創下今年來新高，顯示國人投資ETF熱潮，正從上半年高股息轉 向債券ETF。法人建議，現階段選擇中長天期、投資等級的債券ETF， 有利一網打盡且完整掌握降息啟動後的多頭行情。

　　新光投等債15+ETF（00775B）經理人王韻茹表示，美國聯準會下周 即將召開會議，市場普遍預期，這次將是自2020年新冠肺炎疫情以來 的首次降息，市場關注的焦點將是降息幅度，以及是否能及時避免經 濟衰退，加上11月還有美國總統大選，政治、經濟與利率三方交錯下 ，推升市場不確定性升溫，股債波動難以避免，正吸引投資人先行卡 位，同時追逐債券息收與資本利得雙贏，全力搶進投資等級債券ETF 。

　　根據CMoney統計至9月11日止，今年來共23檔投資級債券ETF價格創 新高，近一個月來看，表現最好前十名中，含息報酬率皆有4.5％以 上，今年以來績效也全數翻正。

　　凱基IG精選15+（00840B）基金經理人李暢指出，債券ETF的債息收 益以及後續的降息行情，對市場資金形成投資吸引力，資金湧入進一 步推升債券價格。後市在降息開始後公債利率可能因市場持續猜測聯 準會降息路徑而波動，建議債券選擇聚焦存續期間中天期、債信品質 穩健、資產體質無虞的成份債，並兼顧票息與殖利率水準，創造更佳 總報酬表現的機會也會相對高，會是值得留意的投資方向。

　　中信高評級公司債（00772B）經理人游忠憲認為，美國就業市場疲 弱，市場預期聯準會將加快降息步伐，美國公債殖利率普遍下滑，且 殖利率倒掛也畫下休止符，債市利多浮現。隨降息時程逐漸明朗，及 近期股市大幅震盪，資金將轉進殖利率較高的固定收益商品，信用評 等較高的公司債受惠評價持續提升。

搶搭降息前最後一班列車，投資人積極搶進債券ETF，推動投信業者紛紛追加募集或發新產品。近期元大美債20年（00679B）、國泰20年美債、國泰20年美債正2等熱門債券ETF均獲准追加募集，其中，元大美債20年追加募集次數達18次、單次申請400億元額度，均創最高紀錄。

統計債市資金淨流入狀況，8月最後一周整體債券基金淨流入207億美元，創下今年以來資金淨流入次高紀錄，僅次於7月中當周的216億美元。

台股近期盤面也常出現股跌債漲，資金有向債券ETF傾斜避險跡象。

隨資金大量湧向債券ETF，統計至昨（5）日，元大美債20年規模已達2,829億元，再創新紀錄。

這次再追加募集，累計次數達18次，高居ETF之冠，且此次一口氣追加募集額度400億元，更是ETF前所未見，相較過去ETF追加大多為195億元或200億元額度，凸顯當前買盤對債券ETF的需求相當龐大。

國泰20年美債追加募集第14次也已經獲得核准，並將9月18日除息0.42元，配息金額創下成立以來新高，近四個交易日淨申購金額高達95.42億元。另外，國泰20年美債正2追加募集第二次也獲同意。

展望後市，國泰20年美債經理人江宇騰指出，降息牛步進行，對債券更是大利多，債券價格和利率是反向的，過去的暴力式升息，重挫債價。

反觀近期，市場預期利率將緩降，債券有債息護身，還有價差可期待，吸引長線資金停駐，成為退休領息族和存股族的新歡。

新光投等債15+經理人王韻茹表示，美國8月ISM製造業指數連續五個月呈現萎縮，市場對美國經濟衰退的擔憂也重新浮現，由於本周五將公布非農就業數據，市場將重新驗證美國經濟是否成功軟著陸，這牽動對未來聯準會降息幅度的預期。

根據歷史統計，美國自2000年迄今共歷經三次降息循環，投資人若在降息期間投資美國公司債指數，平均報酬率達5.13%，優於美國非投資等級債及新興市場主權債。

不過，凱基美國非投等債ETF經理人鄭翰紘認為，在降息開始後公債利率反而可能因市場持續猜測聯準會降息路徑而波動的情況下，建議債券選擇仍以票息為主要指標，聚焦存續期間短中天期債券，可提供相對高票息與殖利率水準的美國非投等債，創造更佳總報酬表現的機會也比較高，會是值得留意的投資方向。