滙豐（台灣）商業銀行做為全球最大的金融集團之一，整合集團資源與跨域合作，率業界之先導入「環球智能防詐網」，優化阻詐防線，致力守護客戶資產與提升金融環境的安全與穩定。

滙豐（台灣）商業銀行國際財富管理暨卓越理財事業處負責人胡醒賢表示，滙豐台灣經過1年多的耕耘與集團內協作，12月正式導入「環球智能防詐網」，透過數據分析、犯罪態樣解析、使用設備、行為軌跡蒐集，透過大數據分析建立模型，導入系統進行部署，強化線上防禦，完整守護客戶財產安全。

「環球智能防詐網」三大功能，第一項為「即時攔阻線上疑似詐騙轉帳功能」，蒐集客戶過往軌跡，藉由模型分析識別，出現疑似受詐的轉帳交易時，系統會立即攔阻，由專人致電客戶進行釐清與關懷，該系統整合警政署提供的潛在受害者名單、疑似涉及詐騙帳戶名單，24小時全年無休監測。

第二項為「裝置異常偵測功能」，蒐集客戶日常使用網路銀行設備的數位軌跡，由系統偵測出該設備的隱匿資訊或遭到木馬植入等異常狀況。第三項功能為「行為異常偵測功能」，人們使用行動設備及電腦行為通常有一定慣性，若出現異於慣性之態樣，系統將予以洞察。不論是裝置或行為異常，系統會主動識別，偵測到異常會自動立即啟動防禦，即時攔阻疑似詐騙交易。

為表彰同仁以客戶為中心的行動以及臨櫃阻詐之優異成果，滙豐今年在台設立「滙豐公平待客之星」以及「滙豐反詐之星」獎項，由滙豐（台灣）商業銀行董事長紀睿明（David Grimme）及董事會成員於員工大會親自頒獎給優異同仁，從上而下展現滙豐對公平待客以及防詐行動的高度重視。

滙豐（台灣）商業銀行做為全球最大的金融集團之一，善用集團資源與跨區域、跨市場合作，率業界之先導入「環球智能防詐網」，持續優化阻詐防線，守護客戶資產提升台灣金融環境的安全與穩定，致力成為最值得客戶信賴的銀行。

　滙豐（台灣）商銀國際財管暨卓越理財事業處負責人胡醒賢表示，滙豐台灣經過一年多的耕耘與集團內的協作，將於12月正式導入「環球智能防詐網」，透過數據分析、犯罪態樣解析、使用的設備、行為軌跡蒐集等，以大數據分析建立模型，並導入系統進行部署。期能藉由「環球智能防詐網」強化線上防禦，提供客戶完整的財產安全守護。

　滙豐銀行「環球智能防詐網」推出三大功能，第一項為「即時攔阻線上疑似詐騙轉帳功能」，將透過蒐集客戶過往的交易頻次、金額等因子，藉由模型分析識別出異常的特徵，當出現疑似受詐的轉帳交易時，系統將會立即攔阻，並由專人致電客戶進行釐清與關懷，在損失發生前多一道守護客戶的防線。該系統亦整合警政署提供的潛在受害者名單、疑似涉及詐騙帳戶名單等，進行24小時全年無休的監測。

　第二項「裝置異常偵測功能」，透過蒐集滙豐客戶日常使用網路銀行或行動銀行設備的數位軌跡建置模型，當該設備出現隱匿資訊或遭到木馬植入等異常狀況時，系統會主動偵測。第三項功能「行為異常偵測功能」，人們使用行動設備及電腦之行為通常有一定的慣性，此功能正是透過客戶使用網路銀行或行動銀行時的行為，例如操作螢幕的手勢、操作順暢度等進行側寫，若出現異於慣性之態樣，將予以洞察。不論是裝置或行為的異常，系統都會主動識別，當偵測到異常時，系統會自動立即啟動防禦，對疑似詐騙交易即時攔阻。

　為表彰同仁以客戶為中心的行動以及臨櫃阻詐之優異成果，滙豐今年起在台灣設立「滙豐公平待客之星」以及「滙豐反詐之星」獎項，由滙豐（台灣）商銀董事長紀睿明 （David Grimme）及董事會成員於員工大會親自頒獎給優異同仁，從上而下展現滙豐對公平待客以及防詐行動的高度重視。

隨著台灣ETF市場日益壯大，國際資產管理公司近年來在台灣ETF市場中變得愈趨活躍，且在市場蓬勃發展之下，同時具備在地和國際化能力的證券與資本服務提供商，能讓這些國際資產管理公司在作為ETF發行機構時更加受益。

　台灣ETF市場正處於向ETF 2.0轉型的關鍵時期，主管機關的支持、技術創新、產品多元化和投資人偏好等因素的融合，將塑造這個行業的未來。隨著台灣鞏固其作為亞洲資產管理中心的地位，市場將吸引可觀的資本流入。

　過去十年ETF持有的管理資產規模在台灣成長36倍，同期在台灣上市的ETF產品數量亦增長10倍。台灣現在是亞洲第三大ETF市場，僅次於大陸和日本，總管理資產達到1,950億美元。

　台灣ETF市場的快速崛起，使其成為對此類上市投資產品的發行機構來說極具吸引力的市場，特別是對於國際資產管理公司而言，他們可以利用其全球經驗滿足對台灣投資人對創新產品日益增長的需求。

　台灣對ETF的強勁需求造就新產品的穩定發行的趨勢。雖然本土資產管理公司在相關產品的發展已漸趨飽和，但外商資產管理公司的投入愈來愈活躍，許多公司首次進入市場。今年前三個月，在台灣新增上市的ETF中有一半來自國際資產管理公司。

　這些外商資產管理公司預期將參與主動式ETF和被動式多元資產ETF的發行，產品去年首次獲得主管機關的許可，具有操作主動式和多元資產ETF經驗的外商資產管理商，能把他們在這些產品類別的廣泛經驗帶入，發行出色的基金。

　在了解台灣市場在ETF運營上特有的模式後，ETF發行人了解到與資產與證券服務提供商合作的重要性，特別是台灣在基金淨資產價值計算、ETF首次公開募集資金、與本地ETF生態系統的連接，以及股息支付方面，都有屬於該市場獨特的要求和慣例。

　這些在地特有的模式顯示，若能與一家具有全球營運模式和技術堆疊，有能力客製化以符合台灣法規要求與市場趨勢的資產服務提供商合作，ETF發行人將能從中受益。

美股在科技巨頭強勁財報與聯準會降息預期升溫的雙重驅動下，展現強韌的反彈格局，其中七巨頭第三季獲利年增率高達27％，遠超市場預期，這股核心動能不僅支撐標普500指數的漲勢，更促使滙豐銀行喊出2026年底上看7,500點的樂觀預測，隱含超過12％的上漲空間。

　然而這波榮景背後卻潛藏著不容忽視的結構性隱憂。標普500指數的漲幅呈現高度集中化，相較於七巨頭的爆發性成長，其餘493檔成份股的獲利僅成長8.8％，導致市場廣度嚴重不足。值得注意的是，等權重指數相對於市值加權指數的折價幅度已擴大至逾25％，此一水準逼近上世紀90年代末期科技泡沫破裂前夕，引發投資人對於泡沫化的擔憂。

　展望未來，儘管降息預期與科技股的強勁基本面仍能為大盤提供一定支撐，但市場單一化的上漲結構、地緣政治變數，以及政府關門導致的數據真空，仍可能壓抑市場過度的樂觀情緒。有意操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，提供多空雙向策略交易的靈活性。惟任何交易前，應謹慎評估自身風險承受能力。(華南期貨提供，楊淨淳整理)

美股20日翻黑重挫後，亞股21日盤中延續賣壓，台、日、韓股領跌，其中，日股崩逾千點、韓股跌逾3％，台股開低走低，終場收在26,434.94點，大跌991.42點，跌幅3.61％。儘管如此，外銀主管表示，仍維持看好亞洲（不含日本）股市表現強勁，主要基於AI相關資本支出的樂觀情緒和獲利預測上調，美元後勢預期走弱、具韌性的獲利及評價面優勢等，可望持續支撐亞股表現。

　滙豐銀行指出，亞洲受惠於雙重利好因素，多元化且高速擴張的人工智能生態系統，且估值處於吸引水平，及受政策支持富韌性的內需。近期將香港、日本及南韓股市的觀點上調至偏高，與美國、大陸及新加坡同成為首選市場。此外，也看好阿聯酋及南非在新興歐洲、中東及非洲市場提供結構性與週期性投資機遇。

　渣打銀行認為，地緣政治風險消退和基本因素穩健的支持下，維持看多全球股票的配置，評價面相對便宜的新興亞股表現強勁，主要基於AI相關資本支出的樂觀情緒和獲利預測上調，美元後續走弱、具韌性的股票市場，同時維持受人工智慧推動、高盈餘成長的美國股票市場的配置。新興亞股今年表現優於美股，因為全球投資者持續受該地區相對便宜的評價面所吸引。

　預期未來12個月在主要地區中，亞洲除日本的盈餘成長最高，其中最為看好陸股，因為該政府在四中全會上承諾，將增加服務業消費及增強科技產業來實現高品質成長。此外，維持對日本股票的核心配置，因為政治不確定性漸消退且財政潛在擴張，可能被疲弱的盈餘成長預期所扺消。

　法國巴黎銀行財富管理強調，全球金融條件趨於寬鬆，利多風險資產，包括陸港股市。預期大陸將延續適度寬鬆的貨幣與財政政策，推動高品質成長，並使金融環境逐步改善。看好A股與H股後市潛力，偏好高股息的金融及電信類股，以及具成長潛力的科技類股。

　隨全球資金流動加速與跨國生活型態普及，外銀正積極運用數位科技強化跨境金融服務，以回應企業與個人對金融服務效率和安全的期待。面對傳統跨境匯款費用高昂、流程繁複、到帳不即時等痛點，外銀近年加快跨境服務升級腳步，從金流網絡、匯款流程到多幣別服務與支付方式等全面優化。

　星展與滙豐兩大外商銀行今年雙雙強化跨境金融布局。其中，星展銀針對個人客戶推出「DBS Remit星展跨國速匯」服務，主打零手續費、郵電費，涵蓋五大幣別且可匯款至38個國家的任一銀行，以及當天到匯等優勢，讓客戶透過星展網銀與行動銀行digibank即可輕鬆換匯、跨國匯款，還可完成大額換匯申報。今年預計擴大至英鎊、加幣、港幣、紐西蘭幣和人民幣，一共涵蓋十大幣別。

　星展銀同樣於今年推出專為台灣企業量身打造的跨境匯款服務「GlobeSend星展環星匯」，協助企業以更快速、透明及具成本效益的方式，完成多幣別、多市場的跨境支付。服務支援全球逾50個國家當地幣別，主打指定幣別更可全額到行、最快當天到匯，有效降低因多層轉匯所造成的高額手續費與延誤風險，可同時在線上完成符合承作條件的換匯申報作業，顯著提升營運效率。

　滙豐銀行指出，目前有近4成的卓越理財客戶同時擁有多國帳戶，除了尋求資產保值與增長機會，對於跨境生活的海外金融服務需求也較去年成長近1倍。客戶自規劃海外旅程起，即可透過滙豐的環球據點及服務網絡，靈活管理跨國帳戶，享受即時到帳、零手續費的環球轉帳體驗，輕鬆調度全球資金，抵達當地後，透過環球Visa金融卡可享九大外幣免手續費海外提款與消費。

　滙豐銀行表示，客戶亦可提前主動申請個人往來紀錄，方便自行在當地辦理信用卡或貸款等金融服務時參酌使用。此外，透過全新上線的滙豐環球銀行服務官網，客戶可主動探索多元的環球金融解決方案，無論是海外留學、投資、置產或生活，都能獲得全方位的環球支援。

　AI的快速發展正重塑企業營運、客戶服務與業務拓展模式，金融業如欲在技術革新下保持競爭力，須超前思考、提前布局。渣打銀行指出，AI應用與數位貨幣研究，將是提升台灣金融業核心競爭力的兩大關鍵，整體金融業發展效率可望自明年起進一步推進；滙豐銀行表示，有效地將數位科技創新與完善的風險管理，及法遵架構結合，將能具備關鍵優勢。

　迎接金融科技浪潮，外銀積極強化組織架構，以渣打銀行為例，除有專注於數位體驗，數位平台跟產品創新等業務發展的數位銀行部（DB），也已建立隸屬於總經理辦公室的金融科技部，成員背景多元，有自行培養的儲備幹部，也有在資訊通信業以及消費產品業累積經驗的人才。

　渣打銀行認為，AI應用以及對數位貨幣相關的研究，是提升台灣金融業核心競爭力的兩大重點。今年針對人工智慧運用的安全管控手段已經逐漸成形，相信自明年開始，即可在各方面產生更大的影響力，進一步推進金融業發展的效率，並降低由人工作業所帶來的作業風險。

　針對今年主要國際市場對於發行主權數位貨幣以及穩定幣的相關規範，皆有重大突破，如歐盟、美國、香港等，將對國際清算市場帶來巨大變化。渣打將持續關注金融科技相關發展，持續創新，推出符合客戶需求的數位產品、提升員工效率的自動化工具、以及保護客戶的防偽、詐騙等資訊安全措施。

　滙豐銀在金融科技領域的發展將聚焦於三大方向，盼能持續為客戶創造價值，為強化台灣金融業的長期競爭力盡一份力。一是以人工智慧應用驅動的客戶體驗優化與精準服務；二是數位生態圈與跨界合作，透過開放API與金融科技及其他產業鏈結；三是營運韌性與資安防護，確保創新同時兼顧治理與數據保護。

　滙豐銀強調，未來金融科技的核心競爭力在於能夠有效地將數位科技創新，如人工智慧、大數據分析、開放銀行等，以及完善的風險管理及法遵架構結合。能夠同時提供安全、以客戶為中心、且高度個人化的服務，並維持市場信任與金融韌性的業者，將具備關鍵優勢。

　創新科技正加速全球金融業的變革，顛覆傳統金融服務模式。金融 業者積極導入金融科技，從內部導入AI優化員工工作流程，到外部提 升客戶服務體驗，包括防詐阻詐、支付優化等，全面推動營運升級。 其中，外商銀行今年憑藉母集團的資源與技術優勢，在台灣加快布局 ，展現科技金融的全方位升級成果。

　　在強化內部作業流程、提升員工工作效率方面，以花旗為例，近期 已在台導入全新的人工智慧（AI）工具「Citi AI」，協助同仁增強 整體效能與產能。其目前功能橫跨三大面向，包括能進行內容生成、 改寫、總結、研究和創意發想的智慧對話助理；可從龐大的政策資料 庫中快速查找有用資訊；以及專為內部開發人員設計，用以提高程式 編碼效率並幫助產品加速推出市場。

　　科技防詐方面，滙豐銀行導入即時偵測、設備異常分析 、設備操作行為分析等三大科技系統，為客戶防堵詐騙交易，守護財 產安全。除強化線上轉帳交易防詐防禦外，透過分析使用網路銀行或 行動銀行服務的設備資訊，如使用無痕模式、使用VPN、遭植入木馬 程式等，或是使用的服務行為如慣用手勢改變、非人類操作行為、轉 帳同時通話等，辨識是否有與詐騙相關的潛在風險，以提早進行管控 保護客戶。

　　在優化全球支付體驗上，星展銀行以跨境匯款與簽帳金融卡雙引擎 ，針對個人與企業客戶推出全方位創新跨境支付解決方案，結合該行 的數位優勢與大數據、機器學習等創新科技，打造一站式金融服務的 數位平台「星展Card+信用卡數位服務」，全面升級客戶的跨境支付 體驗，提升資金運用效率與彈性。

　　星展銀主管表示，日前攜手Garena傳說對決推出的「星展傳說對決 聯名卡」，整體發卡流程皆透過該平台完成，此項服務是星展在金融 科技領域中最具代表性的成功案例之一。

隨著市場對12月聯準會降息的預期降溫，外銀紛紛祭出最新債市觀點。渣打銀重申減持長期債券立場，預期利率將持續波動；星展銀看好A/BBB級的投資等級（IG）債券，持續認為IG比非投資等級（HY）債券更具吸引力；滙豐則偏好投資級別債券及新興市場本地貨幣政府債券。

市場目前預期美國聯準會12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息25個基點的機率略高於60％，較上月有所下降，因為在10月FOMC會議後，聯準會主席鮑威爾否定會採取更進取的寬鬆政策。美國10年期國債殖利率也從3.95％的低位升至目前的4.15％。

渣打銀行表示，過去幾周建議投資者減持長期債券，因為美國10年期國債殖利率接近3個月目標區間4％～4.25％的下限，現在重申此立場，特別是在美國10年期國債殖利率回落至4％左右，仍預期利率將持續波動。

就債券投資組合而言，5～7年期債券在殖利率與財政和通膨風險之間提供最佳平衡，同時看好對美國國庫抗通膨債券 （TIPS）採取機會型投資看漲的立場，因為在財政憂慮、關稅驅動的通膨以及地緣政治緊張局勢導致商品價格上漲時，這些資產可以防範長期通膨的上行風險。

滙豐仍預期，聯準會12月將再降息0.25％，看好美股以及環球投資級別債券。偏好投資級別債券及新興市場本地貨幣政府債券，並且相對看淡高收益債券。多元資產策略有助分散資產、行業及貨幣風險，而黃金則繼續發揮其分散風險作用。

星展銀行指出，在鮑威爾時放緩寬鬆步伐之前，12月降息的可能性仍然很高。至於較長天期利率可能需要進一步上漲才具投資價值。公司債部份，維持看好A/BBB級的投資等級（IG）債券，並持續認為IG比非投資等級（HY）債券更具投資吸引力。

美國聯準會在10月底的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，以10票贊成、2票反對通過本年度第二次降息決議，將基準聯邦資金利率調降25個基點，目標區間從4％降至3.75％。

　然而，這也引發聯準會內部的分歧，聯準會理事史蒂芬．米蘭（Stephen Miran）主張應該一次性降息50個基點；而堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁傑佛瑞．施密德（Jeffrey Schmid）則持相反立場，傾向於維持政策利率不變。

　滙豐經濟學家預期，聯準會將在12月的會議上再次降息25個基點，使利率區間降至3.50％～3.75％。之後，預計政策利率將在2026年至2027年期間保持不變。

　因此，預期美元疲軟態勢將延續至2025年底，並於2026年初觸底。此外，聯邦公開市場委員會還宣布從12月1日起全面結束量化緊縮，因此，聯準會明年不會進一步放鬆政策，這與市場目前的預期有所不同。

　然而，聯準會主席鮑爾在10月記者會上的談話也表明，可能推遲12月的降息，具體取決於經濟表現。鮑爾強調，儘管政府停擺，但仍有部分經濟數據可供參考，其中一個重要來源是各州的失業救濟申請數據。儘管美國勞工部並未發布全國總體數據，但大多數州仍持續發布本州數據，因此可以進行匯總。鮑爾指出，這些報告並未顯示失業救濟申請數量上升，說明近期勞動力市場狀況依然穩定，帶來了一定的信心。這支持部分聯邦公開市場委員會成員的觀點——聯準會可以暫緩或跳過12月的降息，在採取進一步行動之前先等待更多關於經濟活動、就業和通膨的數據。在鮑爾表示12月降息並非已成定局後，此次會議最終為美元提供了支撐。

　隨著美元處於降息循環，利差收窄將有機會讓今年表現較差的紐幣和日圓帶來轉機。

　2025年下半年以來，紐幣是表現最差的G10貨幣，日圓緊隨其後。不過，隨著日本政壇對生活成本問題的敏感性顯著上升，意味著日本政府可能對財政擴張持謹慎態度，一定程度的財政寬鬆則有望透過提振經濟成長前景來支持日圓走勢。日本央行在10月30日的會議上將政策利率維持於0.5％的穩定水準，並重申一貫以來的立場。該行表示，如果經濟成長及通膨符合預測，最新的國內物價及薪酬趨勢亦形成有利因素，則日本央行可能會上調基準利率。

　紐幣部份，在紐西蘭央行10月8日降息50個基點後，預期下月會議上將降息0.25％，原因在於紐西蘭經濟活動低迷、潛在通膨回落及就業市場仍然疲軟，以致紐西蘭央行需要進一步降息。市場已完全消化11月26日進一步降息25個基點的預期。紐西蘭國內問題皆已反映在匯率中，同時風險偏好上升，如果我們對美元全面走弱的預期成為現實，紐幣預期將在未來幾星期出現盤整，並推動紐幣走穩。(滙豐銀行國際財富管理暨卓越理財事業處資深副總裁李勝凱)

　金融整併風潮再起，但公股金融機構進度明顯落後，公股金控高層認為，公股金控以銀行為主體的特點，要整併不容易，而公併民難度亦高，各公股間規模較小子公司整併是個解方。但即便整併難度高，仍應從提升競爭力做起，不僅要鞏固強項，也要積極發展弱項，尤其公股體系旗下證券、投信等子公司「規模都太小」。

　行庫主管還表示，整併最大問題之一的員工安置已非難題，畢竟大家都缺人才，「像銀行近年對外招募困難，五年前還有6,000人報名，今年則跌破3,000人」。

　公股高層以玉山金控併購保德信投信為例說，玉山金十多年前才賣掉投信，如今規模達到一定程度，人才充足，但產品來源不足，因此選擇透過併購補足；公股金控過去「為金控而金控」，如今應思考「如何壯大自己」。

　金管會有意培養具國際競爭力的區域性標竿銀行，如新加坡的星展、大華，或英資背景但以香港為據點的滙豐、渣打等。外界關注「公公併」或「公民併」的出現，後者在效率與文化整合上難度高，且無論是否整併，不只要看自己的強項在哪裡，更要並補足弱項。例如公股銀行長期企金基礎紮實，但也應思考如何發展消金。

　一名公股金融機構主管分析，公公併難度高除員工阻力外，因近幾年獲利持續成長，各單位都獲利下，要整併當然有難度。公股金控子、孫公司部分規模偏小，應給予合作空間，持續讓公股金控以銀行、壽險、證券三主軸為主，他子、孫公司先找機會整併。

　據統計，目前臺灣金控資產規模為7.2兆元，為公股金控之冠，在14家金控中位居第五；合庫金控資產規模約5.2兆元，排名第六，但玉山金併購三商美邦人壽後，合庫金排名將退居第七。至於第一、兆豐及華南等金控，資產規模均在4兆元以上。

迎戰年終消費旺季，外銀整合熱門檔期，推出最強刷卡消費攻略，星展銀行網購回饋最高可達18％、旅遊消費最高21％；匯豐銀行祭出訂房最高10％回饋；渣打銀行則提供主要電商消費最高新台幣2,500元刷卡金回饋。

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　國際美元指數（DXY）上周一度突破100，後因就業數據疲弱面臨壓力而回落。展望未來一個月至三個月美元走向，渣打銀行預期，美元延續疲弱趨勢；滙豐銀行則認為，美元疲軟態勢持續至今年年底。

　星展銀行則持不同觀點，認為趨勢可能正在轉變，美國聯準會部分官員的發言，反駁鴿派預期，形成支撐美元上行的基本面，若美元指數能突破100.3技術壓力位置，將進一步走高的空間。

　今年以來美元指數下跌約10％，渣打銀表示，美元在今年最後幾個月可能會出現短暫反彈，原因在於市場對於不利美元的消息，敏感度趨於降低。儘管如此，美元仍不太可能重返100以上的先前交易區間；展望未來一個月到三個月，預期美元將延續疲弱趨勢，下一道支撐位置落在50日均線附近的98.4。

　相較於其他主要非美貨幣，因美國利率降幅可能更大，美元相對估值仍偏高，意味短期上行壓力消退後，美元恐進一步走弱。這也是看多亞洲（除日本外）股票及新興市場當地貨幣債券的重要原因之一。

　滙豐銀行指出，由於聯準會主席鮑爾表示12月降息並非板上釘釘後，為美元提供支撐，但就先前預期聯準會12月降息的基準情景，則美元疲軟態勢將延續至今年年底，並於2026年初觸底，預料聯準會明年不會有進一步寬鬆政策。

　星展銀分析，美元趨勢可能在轉變，10月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，鮑爾暗示12月未必降息，且美國經濟成長可能獲得上調，削弱美元疲軟的預期，聯準會其他發言人的評論，也反駁市場的鴿派預期，這可能演變成支撐美元續走高的基本面。技術面部分，美元指數自10月中旬以來呈現升勢，若能明確突破100.3壓力位置，預示進一步升值的可能。

年終購物旺季全面啟動，各大銀行看準「雙11」龐大消費力，紛紛 推出限時高回饋與多重加碼搶攻市場商機，信用卡戰呈現多平台整合 、高額回饋、跨場景延伸三大趨勢。銀行業者指出，電商、旅遊與百 貨並進的促刷布局，將推升11月、12月整體簽帳量創新高，各銀行預 期，11、12月網購與分期簽帳金額可望較去年同期成長雙位數，消費 熱潮有望延續至年底。

　　國泰世華銀行以CUBE卡與蝦皮聯名卡為主軸，橫跨蝦皮、momo、P Chome、酷澎、淘寶、小樹購六大平台，搭配「玩數位」權益與App限 時券活動，最高回饋祭出28％，為全平台最廣。

　　台北富邦銀行以momo聯名卡主場優勢，雙11檔期加碼回饋最高21％ ，並開放4萬名登錄名額，力拼全台最大規模促刷活動；玉山銀行以 「高額分期＋現折回饋」吸引高消費族群，蝦皮滿額有7,330元回饋 ，新戶申辦Unicard再加碼至22％。

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　　各銀行同時鎖定將新戶與分期，富邦momo卡新戶首刷疊加回饋11％ ，最高達21％；玉山Unicard新戶首申最高22％回饋，再搭配「UP選 」方案可得4.5％e point；國泰CUBE卡依權益等級最高3.3％無上限 回饋；星展新戶核卡後30日內完成任務可獲旅行相關贈品。

　　滙豐銀行「分期狂歡季」累積分期滿額最高可獲5,500 元即享券，雙11、雙12單日再加碼全聯500元券，持續推升消費黏著 度，另外，瞄準百貨周年慶人潮，全台遠百、新光三越、台北101同 步祭出分期贈券與點數回饋。

　　因應秋冬旅遊旺季，加上政府普發現金、旅遊展推波助瀾下，各銀 行看好商機，推出各類旅遊優惠，為消費旺季注入新動能。

　　玉山銀行因應年底冬季旅遊旺季，10月1日至12月31日推出指定旅 遊通路刷玉山信用卡登錄累積滿額最高2,000元好禮即享券，另攜手 多間旅行社及線上訂房平台，共同規劃滑雪、溫泉行程刷卡優惠，且 可疊加使用。

　　台北富邦銀行推一系列國內外旅遊優惠，富邦J卡於日本、韓國及 泰國消費最高6％回饋；momo卡於momo購物網購買旅遊票券或商品， 11月15日前搭配momo卡雙11加碼，新戶獲最高回饋21％；富邦Costc o聯名卡於高鐵／臺鐵購票最高8％回饋；富邦全信用卡於全台主要旅 行社及兩大免稅店刷卡分期消費，單筆滿額最高5％刷卡金回饋，Tr ip.com購買機票及Agoda訂房最高12％折扣，同時推出日、韓當地千 家商店最高20％折扣、法國當地精品店購物最高40％優惠。

　　滙豐銀行推出易遊網周二卡友日，今年底每周二易遊網 海外訂房單筆消費滿6,000元，並輸入折扣碼可現折500元，每周限量 50份；可樂旅遊X高鐵假期優惠，今年底前於樂天旅遊網站預訂日本 飯店，最高92折優惠。

　　星展銀行祭出多重刷卡優惠，11月底前於雄獅旅遊、可樂旅遊、易 遊網、東南旅遊、五福旅遊等指定旅行社刷星展卡，分期消費達指定 門檻並完成登錄，最高可獲7,000元刷卡金；另攜手Trip.com推出限 時機票優惠，11月28日中午12點起，星展卡可獨家搶購台北直飛首爾 或釜山單程機票999元；星展卡訂購海外飯店最高21％超值優惠。

　　第一銀行第四季針對持續暢旺的海外旅遊，主推世界卡／商旅卡／ 雙幣卡、一卡通聯名卡與iLEO卡等的加碼海外消費優惠，最高13％回 饋；華南銀行信用卡藉由百貨、旅遊等季節性活動，推廣消費滿額； 合庫銀行看好旅遊需求火熱，年底前持合庫銀行信用卡，指定訂房網 或指定旅行社刷卡滿額並登錄成功，最高獲4,000元即享券（限量名 額）。

11月初美股四大指數全面重挫，波及亞股全軍覆沒，日股出現史詩級崩盤跌逾2,200點，韓股更觸發熔斷機制。外銀對此表示，仍對全球股市前景維持樂觀，尤其亞股為主要亮點所在，主因是亞洲（除日本外）企業盈餘成長動能強勁利多，加上大陸與香港更受到政策與估值支撐。

　渣打銀行維持看多全球股票的配置，主要看好地區包括亞洲（除日本外）和美國。美國強勁的第三季業績和日益寬鬆的聯準會政策，均支持美國經濟實現軟著陸。預期未來12個月在主要地區中，亞洲（除日本外）的盈餘成長最高。而在該地區，看好中國大陸股票，因大陸政府在四中全會上承諾，將透過增加服務業消費以及增強科技產業來實現高品質成長。

　渣打銀維持對日本股票的核心配置，因為政治不確定性逐漸消退且財政潛在擴張，可能被疲弱的盈餘成長預期所扺消。

　另外，將歐洲（除英國外）股票上調至核心部位，因為評價面具吸引力以及政治風險減弱，並維持看淡英國股票，主因是英國市場與全球股市相比缺乏科技和成長型行業，這可能拖累其相對表現，且英國的財政狀況亦相對脆弱。

　滙豐銀行表示，中國「十五五」規劃繼續聚焦內需與供給、科技創新及民生改善，支持看好陸股表現。另一方面，香港的樓市趨穩、上市及併購活動回暖、持續的資金流入及估值吸引，故將港股的觀點上調至看好。

　至於日本，新任首相預期將推行擴張性財政政策，但在社保及債務利息成本上升下，籌集資金面對挑戰，故對日股維持中性看法。

　產業方面，美國科技股升勢強勁，引發市場憂慮人工智能泡沫，但上漲動力受穩固的盈利增長及人工智能基建的大量投資所支持。然而，美科估值偏高，因此有需要分散至資訊科技和通訊服務以外的板塊，包括金融及工業，該行上調公用事業至偏高水平，因雲端及人工智能對電力需求大幅增加。

　美元指數（DXY）今年以來下跌約10％，創下史上最大年度跌幅之一。外銀分析指出，美元在2025上半年急速走弱後，目前已轉為漸進且有序的貶值趨勢。預期至年底前美元仍將維持溫和走弱，並可能於2026年初觸底。若要推動美元進一步大幅下跌，仍需出現更具說服力的催化因素。

　渣打銀行預期，美元將在未來1～3個月內輕微反彈至100。然而，有鑑於技術和基本因素條件仍不足以推動美元指數持續回到2025年前的100～110區間，故美元指數可能在100附近面臨強勁阻力。相比其他主要貨幣，美國利率的降幅可能更大，且評價面仍然過高，預估美元將在未來6～12個月內下跌至96。

　滙豐銀行表示，聯準會主席鮑威爾表示「12月的降息並非定局」，為美元提供支撐，不過，基於對聯準會將在12月降息的基準情景，預計美元疲軟態勢將延續至2025年底，且估於2026年初觸底，因該行認為聯準會明年不會進一步放鬆政策，這與市場目前的預期有所不同。

　美元在今年上半年急劇走弱後，在7月出現技術性及價值面的反彈，整體走勢自8月起逐漸回穩，進入逐漸貶值的階段。星展銀行表示，今年下半年，美元的負面因素略有變化，如3月和4月般出現的劇烈波動已不再發生，改以漸進式和有序的貶值。預期在年底前，美元仍將溫和走弱，估美元指數走低的速度將較今年上半年緩慢。

　星展銀指出，美國聯準會的降息軌跡，及潛在的美國財政和政策的衝擊是主要壓抑美元表現的因素，但美國偏高的實質收益率和具韌性的美國股市則是支撐美元表現的正面因素。故看空美元的投資人期待美元出現更劇烈、更持久的貶勢，但這可能會讓他們失望，需要更有力的催化劑，才能促使美元更大幅度的走弱。

美國聯準會再降息1碼，並釋放明確訊號，即降息路徑不再是「鐵板一塊」，外銀釋出最新債券配置建議。

　渣打銀行維持對短期美國非投資等級債的機會型投資觀點；星展銀行看好投資等級（IG）債券；滙豐銀行同樣偏好投資級別及新興市場本地貨幣政府債券，並將美國投資級別債券的存續期下調至5～7年。

渣打銀預期，近期美國信貸問題對整個金融體系的連鎖風險有限，並維持對短期美國非投資等級債的機會型投資觀點，以獲取理想的風險調整後回報。雖然長期高利率環境及經濟成長放緩或觸發違約率上升，但截至今年第三季末，美國非投資等級債券的違約率預期為1.4％，遠低於約3～3.5％的長期平均水平。短期非投資等級債仍有望受惠於目前溫和的違約環境。

與私人信貸及槓桿貸款市場相比，美國非投資等級債市場的透明度更高、流動性更佳及更多元化。雖然美國非投資等級債的殖利率溢價目前處於區間偏低水平，但整體殖利率仍具吸引力，尤其是在聯準會可能持續降息的情況下。

星展銀看好投資等級（IG）債券，美國勞動市場走軟和政治壓力的結合，迫使聯準會開始降息週期。然而，隨著關稅引起的通膨壓力逐漸反映在總經數據中，這個最新措施無疑將引發對聯準會獨立性和信譽的擔憂。長天期公債收益率上升和收益率曲線陡峭是投資者對聯準會未來控制通膨能力失去信心的明顯跡象。在此環境下，該行對超長天期債券維持謹慎觀點。

滙豐銀表示，預期牛市走勢仍將會持續，但短期市場整固或許在所難免。滙豐銀行將風險較高的高收益債券配置下調至偏低水平。基於息差偏窄及市場波動上升，偏好投資級別及新興市場本地貨幣政府債券，同時，將美國投資級別債券的存續期下調至5年～7年，以更好管理利率風險。

全球市場評價高企、政策與經濟前景交織不明，星展銀行建議採取槓鈴式策略，在美國科技股與亞洲價值型股票間取得平衡；渣打銀行指出，日本政局變動帶來短線樂觀情緒，但結構性挑戰仍存；滙豐銀行看好新興市場表現，特別是新興亞洲，受惠於聯準會降息、美元走弱與資金多元化需求。

　星展銀表示，全球股市目前評價面高於10年均值，而高本益比是由已開發市場所帶動，尤其是美國。目前市場所處的環境是風險資產「完美定價」，假設聯準會寬鬆政策和宏觀韌性已納入分析師的預測。

　然而，若未來數月就業或通膨數據令人失望，這些假設將使得市場容易受到嚴重的獲利了結影響。為了最大化風險回報，投資人應保持靈活，並採取「槓鈴式」投資策略，配置成長型和價值型股票。

　其中在長型股票部份，星展銀建議增加對美國科技股的配置。 儘管面臨關稅的壓力，科技企業仍公佈強勁的獲利和穩健的前瞻性指引，突顯韌性。

　隨著AI應用的加速，預期科技投資的增加將支持獲利動能，有利科技類股的前景。價值型股票部份，亞洲不含日本股市（AxJ）值得考慮。該地區的前瞻本益比約15.6倍，相較成熟市場股市約折價28％，在市場下跌時為投資人提供緩衝，且由於美元指數與AxJ股市之間存在明顯的反向關係，若美元持續疲軟將進一步支撐AxJ股市的表現。

　日本股市方面，渣打銀表示，日股在高市早苗就任後反應積極，市場也逐步接受「高市經濟學」。

　預期日本新政府，將會聚焦於擴張性政策，企業改革或將繼續獲得支持。儘管短期內樂觀情緒可能會持續，不過仍預期結構性阻力和政策不確定性將限制未來6～12個月的進一步上行空間。該行看好將過度投資於日股的資金，輪換至其他看好的亞洲市場。

　滙豐銀認為，日本受惠於通貨再膨脹趨勢與結構性改革，但市場對新任首相或推行擴張性財政政策的預期升溫，加上收益率上升及與美國的關稅談判，均令短期市場氣氛受壓；新興市場受惠於聯準會降息、美元走弱與外資多元化的需求，當中以新興亞洲市場的表現較佳。

日圓連二周走貶，在日本央行上周四維持利率不變後，日圓重貶跌至154價位的八個月低點附近。日本財務大臣片山皋月表示，政府高度關注日圓走勢，這是她上任以來首次就匯率發出明確警告。她指出，近期匯率波動一定程度反映了市場對日本央行立場和聯準會降息決定的解讀。

惟滙豐銀行認為，日圓的下行壓力可能緩解，得益於謹慎的財政擴張。