全球貿易不確定性加劇，加上中東情勢愈演愈烈，國際黃金價格回升站穩每盎司5,200美元。外銀指出，2025年黃金總投資需求創下13 年來新高，今年因貨幣貶值風險和地緣政治不確定性等因素持續，促使投資人擴大增加避險，但要提醒的是，近期貴金屬價格波動加劇，因此需留意避險部位，並謹慎使用財務槓桿。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）表示，地緣政治風險維持在高位，提升對黃金等避險資產的配置需求。美元走軟和美國實際利率下行均利好黃金，該行維持對黃金具吸引力的觀點，認為這是有效的投資組合多元化工具，有助於對沖多重市場和經濟風險。

　　星展銀行提供的數據顯示，2025年黃金總投資需求年增84％，達到 2,175噸。其中，1,375噸來自實體需求，創13年來新高，其中有801 噸來自ETF。貨幣價值貶值風險上升和地緣政治不確定性長期居高不下，該行認為，投資人預期「最差時期」即將到來，目前貴金屬市場具高度波動性，逢低才考慮進場布局。

　　川普對等關稅被判違憲，金銀價續漲。外銀觀察，結構性利多因素 正隨著時
間推移增強，其中，貨幣貶值風險範圍不斷擴大，除美國外 ，各國家增加財政支
出，已演變為全球性風險，且ETF多頭走勢持續 ，但水準仍低於2008年、2016
年，續看好黃金後市，星展銀行更上調 今年上半年與下半年目標價至每盎司
5,300美元和6,250美元。

　　國際金價站穩5,100美元之上。渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子 豐指出，
鑒於黃金在歷史上具備平衡地緣政治與政策風險的功能，加 上當前各類資產風險
連動性升高，其作為關鍵分散配置工具的角色更 顯重要。在此背景下，黃金這根
「定海神針」依然相對穩固，維持1 2個月目標價於5,350美元。

　　瑞銀表示，黃金在遭遇地緣政治衝擊後的六個月內，平均漲幅接近 10％，在
央行儲備、ETF資金流入、金幣金條，以及金銀首飾等四大 需求推升下，持續看
好黃金後市，並預測今年至第三季末，金價有望 衝6,200美元，但美國期中選舉
過後，市場可能出現調整，年底估將 回落至約5,900美元。

　　星展銀強調，貨幣價值貶值風險、地緣政治和總經不確定性，及各 國央行的
購買意願等，皆為黃金的結構性利多因素，隨著時間的推移 ，許多利多因素甚至
增強。如貨幣價值貶值風險範圍不斷擴大，市場 對財政可持續性和法定貨幣貶值
的擔憂日益加劇，最初主要由美國引 發的擔憂，隨著其他國家增加財政支出，已
演變為全球性風險。

　　ETF多頭走勢持續，投資市場避險增加反映在黃金ETF上，過去八個 月呈現
資金淨流入，這波多頭走勢雖已持續約90周，持有量增加1,0 65公噸，但仍遠低
於2008年和2016年ETF多頭走勢的水準，當時分別 持續221周和253周，持有量分
別增加1,823公噸和2,341公噸。

　　　台股開紅盤，受惠於電子股驚人爆發力，23日盤中一度攻上34,00 0點大
關。外銀多看好亞股，其中，渣打銀行偏好亞洲（除日本外） 和美國市場，預期
今年盈餘成長分別為32％和15％，歐股、日股雖近 期表現優異，但推估未來6至
12個月將因盈餘成長相對疲弱，落後於 全球股票；星展銀行展望全球股市，關稅
不確定性、通膨再起、地緣 政治緊張局勢，以及AI競爭加劇等四大潛在風險正在
醞釀。

　　渣打銀行指出，今年美股表現落後於亞洲和歐洲，預期軟體等部分 科技子行
業可能繼續因AI發展受壓，但半導體和AI基建供應商等其他 子行業仍是主要受惠
者。整體來看，經濟活動範圍擴張、通膨繼續放 緩，以及聯準會進一步降息，將
提振美國公司的盈餘前景，使美股今 年能夠追上全球市場表現。

　　截至目前，亞洲市場延續去年的領先表現，歐洲亦緊隨其後，未來 6至12個
月盈餘成長將成為推動股市表現的主要動力，預期亞洲（除 日本）和美國市場，
2026年盈餘成長分別為32％、15％；而日本和歐 洲（除英國）盈餘成長相對疲
弱，僅為10％及12％，遜於全球股市， 因此估歐洲和日本股票將落後於全球股
票。

　　星展銀行表示，在宏觀經濟普遍具韌性及溫和貨幣政策的支撐下， 全球股市
今年以來走升，然而，潛在的風險事件正在醞釀，包括關稅 不確定性、通膨再
起、伊朗地緣政治緊張局勢，以及AI競爭加劇，使 得市場氛圍籠罩在不確定性之
中。

　　德銀新興市場首席投資長Jacky Tang認為，全球多數國家仍處於降 息循環中
或維持利率水準，故預估全球股票市場尚未到頂，今年仍會 有接近10％的正報
酬，惟股市調整風險高，原因主要包括通膨恐於2 026年底再度升溫，背後推力可
能來自AI需求擴張使電力成本上揚， 若通膨回升速度加快，勢將促使美國聯準會
及其他主要央行重新調整 貨幣政策立場。

為因應日益猖獗的金融詐騙案件，星展銀行（台灣）於日前與臺灣高等檢察署正式簽署「可疑交易分析機制」合作意向書（MOU），此舉彰顯星展銀行將持續深化在防詐領域的承諾與行動，跨界共築防詐保護網，全面守護民眾資產安全。

多年來，星展銀行已積極採取多項措施，包括設立專責小組定期向刑事警察局通報可疑涉詐帳戶、推動潛在被害人查找計畫以加強高風險客戶關懷、建置第三方確認機制，並針對高風險帳戶和久未往來帳戶進行主動性管控措施。此次合作由星展銀行（台灣）總經理黃思翰與高檢署檢察長張斗輝代表簽署，並邀請法務部部長鄭銘謙、金管會銀行局副局長張嘉魁蒞臨觀禮，共同見證此一里程碑。

根據資料統計，2024年台灣約有66%民眾每月至少遭遇一次詐騙，每年造成的財產損失高達新台幣2,395億元，相當於GDP的1% 。黃思翰指出，過去各銀行在防詐工作上因資訊不對稱而面臨極大挑戰，透過與高檢署等跨機構、跨領域的合作，將能更全面地掌握資訊，進而優化預警偵測系統、共享風險參數，強化防詐。

星展銀行始終將客戶資產安全置於首要任務，2025年，星展銀行臨櫃服務成功為客戶追回逾新台幣數千萬的財產損失，成效斐然。未來，星展銀行將持續運用創新金融科技與數據分析能力，整合高檢署提供的金融犯罪資料、風險參數及因子，建構更具準確性的風險識別模型，打造更堅實的資產安全防護網。（項家麟）

外銀針對今年亞股市場前景多持正向看法，因企業獲利成長動能、AI投資持續擴散、主要央行進入降息循環，及美元走弱等多重因素支撐，亞股吸引力顯著。外銀主管指出，亞洲具備完整且深厚的製造業基礎，科技與供應鏈重塑帶來中長期成長動能，加上政策支持與估值相對合理，看好亞股在年底前仍具備雙位數的上漲空間。

瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭表示，亞洲股票到年底有雙位數的上漲空間，主要是受益於深厚的製造業基礎、振興經濟政策和美元走軟。其中，大陸市場為關注焦點，尤其科技股今年獲利有望成長近40％，明年預期為20％，同時，市場也將受益於充足流動性、市場改革以及合理的估值。

法國巴黎銀行財富管理分析，亞洲股市2025年受惠於科技創新、公司治理改善與內需成長，已成為全球投資焦點。然而，外資配置仍顯不足，意味著市場正醞釀更多潛在機會。

　看好半導體、自動化、電池、機器人與關鍵金屬等領域，這些產業在區域成長與全球供應鏈重塑過程中，具備長期優勢。亞洲是科技創新的核心樞紐，且科技供應鏈重塑中，為中國大陸、日本、南韓與台灣，帶來新的投資機會。

星展銀行認為，市場預期今年亞洲不含日本企業獲利將成長19％，明顯高於全球股市預估的12％。其中，科技密集的北亞市場持續成為獲利預期上調的關鍵動能，大陸、台灣與南韓的每股盈餘（EPS）皆可望呈現雙位數成長。

　受惠於經濟前景穩定，以及人工智慧及其周邊生態系統資本支出所形成的正向循環，2026年整體展望相當亮麗。

渣打銀行強調，企業獲利成長強勁、聯準會啟動降息循環及美元走弱的支撐，全球股市由美國與亞洲不含日本市場領漲。為管理風險，建議進行區域分散投資，超配美國科技、健康護理和公用行業，以及亞洲不含日本股票，特別是在印度和大陸。

金價近年水漲船高，近期站回每盎司5,000美元大關，目前價格呈震盪格局，今年以來累計上漲約達10％。鑑於黃金的防守性優勢，外銀在均衡型投資組合中維持約6％的黃金配置，認為地緣政治與國際財政風險短期內不易消退，同時也提醒，短期投機資金可能正在增加，將推高市場波動性。

　星展銀行分析，貴金屬在經歷一周歷史性的暴跌之後，黃金價格如今雖站回了5,000美元，但是仍持續劇烈震盪。不過，今年以來，黃金仍然上漲約10％，而白銀則是下跌約1％。過去數周價格的大幅波動，反映出貴金屬相關投機資金相當活躍，而持續的政策風險和地緣政治不確定性，則是導致投資組合避險需求的增長。

　渣打銀行指出，黃金和白銀均已經從極度超買水平急回落，符合預期，這種回調為中期投資者提供了一個分段配置黃金的機會。該行強調，地緣政治和財政政策風險，以及對美國聯準會獨立性的憂慮等，皆不易快速的消退，因此，在均衡投資組合中保持了6％的黃金配置，而基於防守性優勢的考量，則是偏好黃金多於白銀。

　渣打銀行表示，從結構層面來看，維持看好黃金12個月目標價5,350美元不變。回顧過往，該行自2025年9月起提出看多，期間金價上升39％。配置部位若低於偏好的5％～7％，應把握新一輪回調進行增持，並以4,500～4,800美元區間作為重新入市的參考水平。

　瑞銀認為，目前金銀比已明顯下降，顯示資金分散配置的興趣正擴散至其他貴金屬領域，投資人正轉向實體資產。此外，該行也示警，短期投機資金可能正在增加，這將提高市場波動性，雖然黃金與貴金屬自去年以來的強勢上漲顯示市場充滿FOMO（害怕錯過），但有時候短期內享受JOMO（錯過的喜悅）反而是健康的選擇。

農曆春節將近，不少上班族年終獎金已陸續入袋，外銀紛紛推出新 台幣優利存款
專案搶市。以目前市場方案來看，新台幣活期存款以渣 打銀行條件最為突出，年
利率最高可達3.2％，定期存款則以渣打銀 行與（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行表現亮眼，
年利率最高皆達3％；外幣優利 方面，（ㄏㄨㄟˋ）豐銀六大外幣年利率最高可
達10％，渣打銀美元 定存優利年利率最高也有7％。

　　渣打銀行推出「自由活利」新台幣活存加碼專案，年利率上看3.2 ％。新台
幣高利定存專案「好利定存」年利率3％，持續受到市場青 睞，因專案額度即將
額滿，原訂於3月底結束的活動，將提前於2月中 旬截止。在美元優利方面，同步
推出新戶專屬定存方案，年利率最高 達7％；美元活存年利率最高可加碼至
6.8％。全新開戶者於加碼計息 期間，還可再享加碼計息期間額外加碼0.2％優惠
年利率。外幣定存 中，「外幣大三元」紐幣、澳幣與歐元也有優利條件，其中以
3個月 期澳幣定存年利率3.4％最高。

　　因應高資產客群全球資產布局的需求，（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行推出多 項優利定
存專案，其中，新台幣定存年利率最高達3％，美元定存年 利率最高7％；另涵蓋
紐幣、澳幣、加幣、歐元及日圓等六大熱門貨 幣，定存年利率最高可達5％，並
搭配7天期外幣換匯定存，提供年利 率最高10％的短期靈活方案；活期存款方
面，新台幣活存年利率最高 可加碼至2.2％。

　　星展銀行祭「星福利台幣定存專案」，3個月期別年利率為1.75％ ，星展豐
盛理財客戶、星展豐盛私人客戶，及星展頂級私人客戶皆適 用；6個月期別年利
率衝2.25％，符合星展頂級私人客戶條件者適用 。美元、澳幣、歐元、紐幣等四
大外幣3個月期定存專案，年利率分 別為3.88％、3.35％、1.7％、2.1％。

黃金白銀等貴金屬價格震盪，外銀仍認為，在地緣政治風險升溫，以及央行、ETF、金幣與金條、金銀首飾等四大需求持續支撐，貴金屬中長期基本面依舊穩健，今年黃金目標上看每盎司6,200美元。但外銀提醒，若配置偏多黃金，宜適度重新平衡投資組合，降低整體波動風險。

渣打銀行先前預警，黃金在急漲過後短線恐出現回檔，隨後全球金價果然於近期上演驚心動魄的雲霄飛車行情，一度暴跌至約4,400美元。技術指標和投資者部位顯示，黃金和白銀先前漲勢可能過度，短期回調為長期投資者提供機會。渣打銀行的均衡型投資組合中，黃金配置比例為6％。相對而言，偏多黃金的投資者則宜重新平衡投資組合，以降低整體波動風險。此外，由於金銀比率已接近2011年以來的低點，因此看好黃金勝於白銀。

渣打表示，金價中期驅動因素仍存，其中包括新興市場央行持續強勁的買盤支撐。這些央行正積極降低對美元的依賴，推動外匯儲備多元化。去年投資者需求為金價上漲提供額外動能。根據世界黃金協會近期報告顯示，2025年全球黃金需求突破5,000公噸創新高，主要是黃金ETF部位來到史上第二高增幅，以及金條與金幣購買量加速至12年高位所帶動。

瑞銀指出，黃金具備有效對沖地緣政治不確定性的特性，據瑞銀數據顯示，黃金在遭遇地緣政治衝擊後的6個月內，平均漲幅接近10％。基於地緣政治因素以及央行、ETF、金幣與金條、金銀首飾等四大需求持續支撐，持續看好黃金後市，並預測今年至第三季末，金價有望衝6,200美元，但美國期中選舉過後，市場可能出現調整，年底估將回落至約5,900美元。

星展銀行指出，儘管黃金大幅回檔，其結構性利多仍然存在，因為貨幣持續貶值的風險、地緣政治不確定性以及投資人對投資組合風險多元化的需求不斷成長。

高資產族群財富規模增長，成為外銀競逐的重要戰場，為強化客戶黏著度並搶占高端刷卡商機，外銀紛紛加碼信用卡權益與回饋方案，從專屬禮遇、旅遊優惠到刷卡回饋全面升級，帶動整體刷卡簽帳金額穩健成長，其中，海外旅遊、餐飲與精品消費更成為主要成長動能。

　隨著高資產族群規模持續擴大，各外銀紛紛加入搶攻高資產商機的行列。其中，滙豐持續深耕高資產客群推出專屬禮遇，即日起至3月31日止，凡新開立或成功升級為「卓越理財尊尚」客戶，持指定「旅人系列信用卡」，累積消費達5萬元，即可額外獲贈1萬點旅遊積分。

　星展銀行同樣積極卡位高資產客群版圖，鎖定金字塔頂端消費力，透過極耀無限卡強化全方位尊榮體驗，展現搶攻高資產商機的企圖心。該卡推出橫跨今年一整年的回饋方案，不分國內、國外消費，每8元即可累積1點活利積分，並提供一年8次機場接送、無限次機場貴賓室使用禮遇，從日常消費到高端旅遊全面滿足高資產族群對效率與尊榮的雙重需求。

　三大外銀2025年11月信用卡簽帳金額達328.25億元，其中，星展銀行211.62億元坐穩刷卡王寶座。該行前11個月的信用卡總刷卡金額達2,480億元，受惠於海外旅遊以及餐飲消費持續成長，較2024年同期成長逾雙位數。此外，去年繳稅季期間，星展推出多項具市場競爭力的刷卡方案，例如鎖定高消費客群與財管客戶，提供最高12期0％利率，並有最高0.68％回饋的刷卡繳稅優惠，成功推升繳稅刷卡簽帳金額創下歷史新高。

　滙豐銀行自9月起，持續突破單月百億元刷卡量大關，與2024年同期相比單月成長接近兩成，累計前11月表現、年增20％；渣打約達158億元。外銀整體簽帳動能主要聚焦海外旅遊、餐飲消費，以及百貨精品。

　金管會力推亞資中心，台灣高資產族群規模持續擴大，國銀的財富管理市場競爭同步升溫，銀行間戰場從單純的投資商品銷售，延伸至「財管服務整合＋高端信用卡經營」。包括中信、凱基、北富銀、玉山、台新、星展、國泰世華等銀行，持續強化旗下財管等級信用卡布局，整合產品線與服務，搶食高資產客戶經營的大餅，其中，「現金回饋無上限、頂級生活禮遇」已成標配。

　中信銀今年推出財管鼎鑽卡，結合會員等級提供差異化權益方案，回饋機制主打免切換、現金回饋無上限，鼎富家以上會員國內消費1％、海外消費最高3％現金回饋，及全球逾4,200家頂級酒店的房型升等、提前入住、延後退房與消費抵用金尊榮禮遇；國內整合百貨免費停車、米其林餐廳優先訂位等九大專屬回饋及禮遇搶客。凱基銀行表示，凱基銀無限卡深度整合財富管理會員權益，持卡人國內消費1％、海外消費2％現金回饋且無上限。針對頂級生活需求，提供頂級饗宴禮遇，每月指定餐廳兩人同行一人免費專屬優惠。針對二大頂級會員提供彈性年度生活禮遇，可從米其林/Fine Dining餐廳用餐、高鐵商務/一般車票、高端健檢或額外機場接送/環宇通關中自由選擇。

　北富銀指出，針對財管客戶邀請申辦富邦尊御世界卡，並針對穩富、智富、恆富理財會員提供首年免年費的尊榮禮遇。尊御世界卡提供日本最高3％、國外其他地區最高1.5％、國內一般消費最高1％現金回饋，以及機場接送、機場貴賓室、市區停車等多項權益升級，頂級美饌專屬優惠。

　玉山銀說明，玉山世界卡持卡人除可獲得基本回饋外，財管會員於國外實體商店消費最高3.5％現金回饋，壽險保費專屬回饋無上限，生日當月更能獲得最高0.7％回饋禮遇。世界卡也是亞洲首張結合公益的頂級卡，每月皆提撥部分消費刷卡金額，為偏遠地區的小學成立「玉山圖書館」，目前已累積198所。

　星展銀行（台灣）極耀無限卡戶最高每年四次環宇快速通關禮遇、16次機場接送服務，此外，極耀無限卡提供全年無限次全球機場貴賓室禮遇、每月高鐵商務車廂升等、最長30天的免費機場停車。

歷經2025年上半年匯率劇烈波動後，匯銀主管觀察，企業避險需求已明顯上升，但去年8月以來，隨著匯率漸穩，詢問度雖增加但實際承作衍生性金融商品意願偏低，主要為避險成本偏高問題。至於避險幣別配置，外銀表示，貨幣多元化趨勢下最看好歐元。

　匯銀主管坦言，避險成本對中小企業來說，「會覺得很貴」，因此長期以來，企業不會想多花一筆錢避險，但去年上半年的震撼教育，確實讓業者開始留意避險，政府也下功夫舉辦說明會，帶動詢問度增加。

　但關注度提升並未反映在實際上的交易上，承作衍生性金融商品的企業意願偏低，主因成本的考量。以去年狀況為例，有買選擇權的廠商年化成本率大約6％、7％，光波動就跑了15％，但這是必要的，廠商得慢慢接受避險的觀念。

　從銀行端來看問題，承作衍生性金融商品業務可選擇雙向交易，也可選擇拋補，以賺取手續費。

　瑞銀主管表示，美元指數去年貶值逾1成，預期今年兌多數主要貨幣仍將走弱，降息周期不只有這兩次，後續仍會持續降息，預估2026年美元將跑輸大部分貨幣，看漲澳幣和歐元。

　渣打銀行在避險貨幣配置上，偏好瑞郎多於日圓。隨著避險資金持續流入，瑞郎走強，推動美元兌瑞郎跌至11年來低點，也加劇套利交易風險。但美元兌瑞郎進一步下跌的空間可能有限，且瑞士央行必要時將介入匯市。相較之下，日圓受到政治不確定性與財政政策疑慮影響而承壓。

　星展銀行認為，一旦美國和美元在新世界秩序的作用開始減弱，支撐美元的多年結構性因素，可能逐漸淡化，進而需要長期的貨幣多元化。由於沒有單一可行的替代方案，建議可建立包含人民幣、歐元、新加坡幣和黃金在內的貨幣組合。

　全球金融市場呈現震盪，傳統的資產配置策略面臨全新挑戰。外銀看好私募股權與私募債權，在財富管理資產配置架構的關鍵角色，而亞洲資產管理中心高雄專區以家族辦公室為發展重心，金管會加速放行，4日一口氣同意法國巴黎銀行在台分行、彰化銀行進駐專區試辦業務，自開辦日起試辦至今年6月30日止，累計目前已有20家銀行獲准進駐。

　瑞銀表示，根據調查，部分家族辦公室在私募股與私募債上，甚至配到四成以上，雖複雜度較高，但能提升整體配置穩定度。

　瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區投資總監、亞太區宏觀經濟主管胡一帆指出，作為私募股權投資的重要退出管道，美國IPO及併購活動增加，有助提升市場對私募股權投資的積極性。

　瑞銀集團台灣區負責人、瑞士銀行在台負責人蘇韋毓分析，當市場熱度高度集中於股市時，投資人會降低私募股權與私募債權的配置比率，需持續提醒財富管理戶，私募資產在配置中具不可忽視的重要性。以市場為例，當股市漲幅達三成以上，私募股權與私募債權報酬可能約8％；然而股市大幅修正時，私募股權與私募債權仍有機會維持正報酬。

　渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）看好將另類投資布局占投資組合20％～30％，除黃金外，私募股權、私募信貸、數位資產等，在投資報酬率抑或分散風險方面，皆有一定的助力。

　星展銀行強調，私募資產和避險基金等另類投資，相較於傳統的股六債四組合，既能實現更高超額報酬機會，又具備較低波動的特性。過去一年通過首次公開募股（IPO）和併購（M&A）實現退出的規模，分別成長約2.4倍和1.08倍。

　川普提名聯準會（Fed）價後市。瑞銀預估至第三季末上看每盎司6,200美元；國泰世華銀行分析，金價「短空長多」，可等待市場消化華許效應後再逢低布局；中信銀行建議，金價將持續震盪，可分批向下承接。

　國泰世華銀行指出，由於央行買、利率降、地緣亂三大因素，長線有利金價，但短線風險氣氛丕變，觸發多殺多走勢，適逢春節季假期將至，資金不易在長假前搶進，若有獲利不妨先落袋為安，等待市場消化華許效應後，可再逢低進場布局。

　中信銀行表示，除非市場重拾對美國的信任，否則多國新興央行提高黃金儲備、主權財富基金將部份美債多元化轉向黃金，穩定幣也增加黃金儲備的趨勢不變。技術面須清洗投機浮額，將持續震盪，預期在季線在4,420美元～4,500美元有較強力支撐，可分批向下承接。

　瑞銀說明，全球每年黃金供給量約為5,000噸，其中約20％由各國央行購入作為外匯儲備，20％用於ETF投資，約25％流向金幣與金條市場，剩餘約35％來自金銀首飾等其他需求。

　瑞銀分析，黃金具備有效對沖地緣政治不確定性的特性，數據顯示，黃金在遭遇地緣政治衝擊後的6個月內，平均漲幅接近10％，在需求持續支撐下，持續看好黃金後市，並預測今年至第三季末，金價有望上看6,200美元，但美國期中選舉過後，市場可能出現調整，年底估將回落至約5,900美元。

　星展銀行認為，儘管黃金大幅回檔，但結構性利多仍然存在，因為貨幣持續貶值的風險、地緣政治不確定性，以及投資組合風險多元化的需求不斷成長，統計今年以來黃金和白銀仍分別上漲約13％和18％。

人工智慧（AI）投資熱潮持續發酵，全球股市動能仍主要由科技創新與企業獲利成長所驅動，但隨市場評價水準攀升，應留意修正風險，避免過度集中於單一市場或題材。整體而言，外銀對股市維持審慎偏多立場，並強調透過跨區域、跨產業與風格分散的配置策略，在掌握AI成長機會的同時，提升投資組合穩定性。

　渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）表示，隨著AI相關投資持續推動企業盈餘成長，全球股票於今年初仍具支撐，然而，考量部分市場評價已偏高，未來表現分化可能加劇，投資人應避免過度集中於單一市場或題材，並逐步提高跨區域與風格的分散配置，以降低修正風險。

　渣打聚焦美股AI獲利動能，儘管美股評價偏高，但由科技業盈餘成長帶動的評價擴張仍屬合理，維持看多並評估風險逢低布局。策略上，除了核心科技股，可考慮同步關注具防禦屬性的醫療健護，以及受惠AI電力需求的公用事業。

　星展銀行指出，AI參與者的大量資本支出將繼續主導市場情緒，因為投資人會評估這些投資的貨幣化潛力。駕馭AI浪潮的更好風險調整方式是透過布局AI適應者，所謂「適應者」是能採用AI提高效率和獲利能力，因此，大型企業更有能力擴展這些科技，而非小型企業，且隨著時間的推移，大型和小型企業之間AI相關生產力差異也將擴大。

　滙豐銀行預期，人工智慧應用和商業化步伐加速，將於2026年繼續支持強勁的企業獲利成長，從而鞏固該行對環球股票持有部位比重相對偏高。不過，儘管如此，投資人應放眼超大型科技股外的其他成長領域，以減緩科技股高估值和倉位過度集中風險。

近期市場對於股市是否出現泡沫的討論升溫，主要聚焦於AI題材帶動的資產價格快速上漲。觀察整體經濟與企業獲利，外銀主管普遍認為，市場仍未見泡沫，不過，應密切關注多家AI巨頭之間存在規模驚人的「循環融資」關係，因為這一連串的交易製造強勁成長的幻象，且複雜性使得難以充分評估實際需求。

　渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）分析，從隱含槓桿水準、投資規模相對於整體經濟的比重，以及企業獲利能力來看，整體而言，市場距離全面泡沫仍有一段距離，全球經濟在今年初仍具韌性。

　他進一步表示，AI引發結構性轉型將成為經濟成長核心。預估2026年全球科技巨頭資本支出將突破5,000億美元，投資動能也從資料中心建設擴張至公用事業等領域，將支撐經濟成長並成為提升整體企業獲利的關鍵引擎。

　星展銀行指出，雖未見全面泡沫化，但不能掉以輕心，因為AI泡沫的一些關鍵要素已經到位，特別是評價面上升和集中度風險。然而目前總經和政策條件獲得更好的支持。經濟前景仍樂觀，聯準會正進入寬鬆周期。最重要的是，儘管宣布的支出龐大，但大型科技企業的資本支出計畫相對於GDP而言仍是可控的。

　在所有創新週期，當股價大幅走升將評價面推升到未來現金流無法支撐程度時，就可能產生泡沫。當前美國巨頭企業之間「循環融資」的盛行，令人擔憂，一連串相互關聯的交易正驅動AI產業的擴張，但也製造了強勁成長的幻象，然而，這些交易的複雜性使得難以充分評估實際需求。

國際政治緊張局勢升溫，推動黃金價格出現歷史性漲勢，一舉突破5,000美元關卡。銀行業者分析，地緣政治風險不確定性，加上美元指數走弱，推升金價屢創新高，尤其美國企圖接管格陵蘭事件引發美歐衝突的擔憂，美國總統川普激進的施政風格，加深去美元化趨勢，國際投行亦普遍看多金價到年底。

　兆豐銀表示，在川普激進的執政風格下，推測今年各國央行對於黃金的需求將延續；同時，在主要國家股市正處於歷史高點的情境下，投資人可能持續加大黃金等另類資產配置，以對沖股市波動。

　臺灣銀行金市報告指出，黃金不斷創高，反映投資人開始質疑政府公債與法定貨幣的可靠性，地緣政治緊張及貿易碎片化也持續降低既有金融體系的穩定性。在此背景下，黃金成為資本避險的首選，填補了市場信任缺口。

　國際金價漲勢凌厲，多數外銀設定的上半年或12個月目標價5,000美元已提前達陣，星展銀行、渣打銀行再度分別將目標價上調至下半年5,100美元，以及12個月5,350美元。

　星展銀表示，在委內瑞拉衝突凸顯地緣政治緊張局勢加劇，以及美國軍事行動有日益增多的趨勢背景下，黃金因避險功能成為主要受惠者。再者，黃金基本面依然穩固，有包括市場對財政主導的憂慮加劇貨幣貶值風險、地緣政治與總體經濟面的不確定性，與全球央行儲備多元化等三大利多因素支撐。

　星展銀（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉指出，截至目前，全球央行持有的黃金多於公債，且購買意願空前強烈，預期各國央行需求和強勁的ETF資金流入，仍將支撐未來一年的金價表現。

2026年債券市場仍面臨諸多不確定性，包含美國就業市場走勢及未來利率決策等因素。根據外銀近期釋出的最新債市展望，多因投資級別債券具備具吸引力的收益率與多元化效益，普遍看好其投資價值；同時，新興市場債券亦可望受惠於政策寬鬆空間、穩健的財政體質及信貸評級，前景相對正向。相較之下，外銀對成熟市場債券及非投資等級債券則維持較為審慎的態度。

　渣打銀行表示，在收益型資產方面，持續看好新興市場債券的相對吸引力，不論是美元計價或當地貨幣政府債，皆具備較成熟市場債券更具吸引力的殖利率水準，並有助於在聯準會主導的投資環境中分散投資組合風險。相較之下，成熟市場債券的報酬空間可能相對有限，配置價值略顯不足。

　星展銀行指出，以美國10年期公債收益率為代表，債券收益率仍明顯高於美股的獲利收益率，因此維持債優於股的投資觀點。儘管評價面偏高，仍看好評級為A／BBB的投資等級公司債，並建議投資人將投資組合的存續期間維持五至七年。

　此外，隨著成長動能放緩、利差緊縮，市場存在顯著的風險報酬失衡，該行對非投資等級債券持謹慎態度。

　滙豐銀行維持對環球及亞洲投資級別企業債券的偏好，並看好新興市場本幣國債。

　市場持續受到通膨數據及貿易談判影響，聯準會的政策走向依然是市場波動的主要因素，故將持續透過優質債券鞏固多元資產組合的收入來源，即使市場波動以任何形式出現，均能有助提升組合的穩定性。

　滙豐看好環球投資級別債券，因為仍能提供吸引的收益率與多元化效益，在息差收窄及信貸環境相對仍然脆弱的情況下，對高收益債券維持審慎態度。

　部分新興市場本幣債券亦提供投資價值，主要受政策寬鬆空間、穩健的財政狀況及信貸評級提升所支持。

　美元今年延續偏弱走勢，但外銀主管認為，全年貶幅應僅約2～3％，下行空間有限；對日圓走勢看法分歧，渣打銀行認為日圓具備較強的反彈動能，星展銀行預期需觀察聯準會與日本央行間的政策分歧是否進一步擴大，日圓才有機會出現反轉；另對十國集團貨幣，滙豐看好澳幣、紐幣具較強基本面。

　渣打銀行預估2026年底前聯邦基金利率將累計調降75個基本點至3％水準。渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）表示，美元在今年可能延續偏弱趨勢，預期美元未來12個月將呈現震盪趨弱格局，美元指數目標下探96，將有助非美元資產表現；去年以來長期低估的日圓具備強勁反彈動能，主要受惠美、日實質利差收斂，與日本央行貨幣政策正常化，預估美元兌日圓未來12個月將邁向147日圓。

　星展銀行分析，儘管今年第一季美元仍具戰術性升值空間，但除非美國經濟展現明顯優勢，否則長期看貶美元觀點將持續；歐元兌美元升值空間預估有限，主要因歐元區與美國之間的經濟成長差距並未顯著擴大；日圓估計持續疲軟，需待聯準會與日本央行之間的政策分歧進一步擴大，才有機會出現反轉。

　滙豐銀行指出，美元是去年十國集團中表現最差的貨幣，今年在全球經濟增長保持平穩、聯準會不升息、美國融資環境保持寬鬆的前提下，前景仍將維持低迷。美元若要重獲顯著上升動能，需同時滿足兩個條件，一是聯準會早於當前預期啟動升息週期；二是市場沒有預期其他央行會進一步收緊貨幣政策。不過，今年要年出現上述兩條件門檻較高。

市場預估，2030年全球穩定幣規模上看近3兆美元，外銀主管指出，以國債作為抵押品有望成潮流。隨著美國監管態度趨於明朗、傳統金融機構積極推動資產代幣化，加上跨境支付與資本市場應用快速擴展，穩定幣不僅被視為下一波金融創新的關鍵基礎建設，也可能成為支撐美國國債市場與鞏固美元國際地位的重要力量。

　　星展銀行財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，從市場預估來看，穩定幣未來具備相當強勁的成長潛力，美國財政部部長亦曾指出，穩定幣市場規模未來可能擴張至約3兆美元的水準。穩定幣對短天期公債有比較大支撐，在此情境下，有機會去消化掉大陸和日本未來減碼美國公債的情況，預期穩定幣以國債作為抵押品有機會形成潮流。

　　標普指出，美國傳統金融工具代幣化將使受監管的美元穩定幣加速成長。穩定幣儲備作為美國短期國債主要邊際買家的地位將因此進一步確立，市場波動與聯邦政府的債務管理策略亦可能受到影響，預期穩定幣將成為美國國債市場監管跨部門工作小組討論的議題之一，以加強國債市場基礎建設。

　　標普進一步表示，美國對《GENIUS法案》的支持，顯示美國有意維持其在金融創新領域的領先地位，並支持美元掛鉤機制，這可能使穩定幣成為美國短期國庫券的重要資金來源，尤其是在穩定幣於跨境支付領域快速成長的情境下，進一步鞏固美元作為全球主要儲備貨幣的地位，但若代幣化在美國以外的地區出現實質性加速，這一地位可能受到挑戰。

　　本土虛擬資產服務業者跨鏈科技業務經理鄭鈞中表示，穩定幣應用場景包括5大類型，分別為加密貨幣交易、B2B跨境企業付款與財富管理、消費匯款與移工支付、資本市場如證券結算，以及銀行間流動性與資金調度。國際加密貨幣交易所幣安指出，2025年是穩定幣走向主流的突破之年，總市值飆升近50％，超過3,050億美元，日交易量激增26％，平均達到3.54兆美元，凸顯穩定幣在快速、無國界支付的優勢。

星展銀行2026年第一季投資總監洞察總體經濟面的利多，包括美國聯準會（Fed）結束量化緊縮並重新進入降息循環，以及與人工智慧（AI）相關的資本支出，將支撐美國經濟成長。隨著關稅不確定性的緩解，包括中國在內的亞洲經濟體可望恢復成長動能。

另看好AI、醫療保健、亞股與投資等級（IG）債券，目前大型科技企業與2000年時期的科技、媒體和電信泡沫截然不同。AI、醫療保健和亞股極具吸引力，而IG債券則能提供穩定的收益。

建議繼續多元化布局，透過充分投資，為長遠布局做好準備。由於預期壽命和健康狀況的延長，由優質股、債券和另類投資組成的多元化投資組合將優於通膨。另可長期布局另類投資，由於各國央行和機構投資人對黃金的強勁需求，仍然看好黃金。

星展銀行（台灣）日前舉辦2026年第一季投資展望線上記者會，由星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉分享投資建議，強調總經面受到AI資本支出、財政刺激和貨幣寬鬆的支撐，星展集團認為2026年美國經濟可望避免陷入衰退。

外匯市場方面，受惠於技術面相對有利美元，加上Fed官員態度未顯著轉鴿，降息幅度低於市場預期，美元先前預期的貶勢並未出現。

股票市場部分，鑒於標普500指數面臨評價面偏高和集中度過高的風險，星展建議投資人對美股採取配置優質股的策略尋求韌性；歐股則包括能源轉型、國防和先進工業科技等相關類股因具備政策支持，為投資人提供具吸引力的長期布局機會。

另類投資方面，基於對美國財政與債務可持續性的擔憂，以及地緣政治與政策不確定性升高，加上對美元貶值風險的關注，星展預期各國央行需求和強勁的ETF資金流入，仍將支撐未來一年的金價表現，並預估2026下半年目標價為每盎司5,100美元。