受印美貿易協商取得進展、企業獲利好轉、外資轉向回補等因素驅動下，近期印度股市表現回神，可望挑戰歷史高點85,836.12點，連帶投信發行印股基金近期也是表現不俗，統計自第四季以來，印度相關股票基金漲幅都在5％以上。

　群益印度中小基金經理人向思穎表示，從政策面來看，印度央行近兩年立場從鷹轉鴿，並於今年初開始推動一系列寬鬆政策，包括降息、調降存準率及宣布額外的流動性寬鬆措施、放寬多係監管政策等等，政策效果逐步顯現，不僅信貸成長回溫，銀行對非銀金融公司放款亦回升，也進而帶動近期金融股表現。

　9月GST減稅政策開始實施後，也帶動民間消費明顯升溫，可望對企業獲利產生正面貢獻，故在企業獲利有望持續改善，加上從資金面來看，先前外資賣超印股，但在近二月已陸續回補，資金動能可望為印股補漲增添助力，後市表現可期。產業布局方面，可留意消費、電力、醫藥、金融等類股表現。

　台新印度基金經理人黃俊晏指出，印股今年以來表現仍不如亞洲股市，主要受到印度與美國關稅談判尚無結果影響市場信心。但基本面分析，印度PMI創15年新高，顯示採購經理人信心無懼關稅威脅；印度央行在8月雖未降息，通膨率僅2.07％，且GST新制有感降稅，都給予更多降息空間，皆可望進一步刺激消費與經濟。

　經濟成長與企業獲利上修空間大，延續正向循環，包括經濟成長強勁、提振人民所得、政府稅收增加、政策支持經濟等，且企業獲利已扭轉下修趨勢，股市跌深具補漲空間。

　瀚亞投信認為，印度政府一系列的政策改革，企業ROE已因營運利潤提升與利息、稅負減輕而有顯著改善，目前印股估值水準，相較其他亞洲主要市場落後，相對大陸也更具吸引力，惟今年以來的不確定性逐漸消弭後，印股有望再重拾資金青睞，進一步上攻，建議可定期定額布局印度基金。

　股市持續走強，防禦型產品成為市場焦點。根據基金資訊觀測站統計，截至10月底，境外基金在台規模達4.79兆元、再創新高，其中固定收益型基金規模近1.94兆元、平衡（混合）型基金達1.25兆元，雙雙刷新歷史紀錄。

　法人指出，美國就業數據疲弱，市場對聯準會降息的期待升溫，但鮑爾近期釋出鷹派訊號，為12月利率決策增添不確定性，市場預測出現分歧，降息門檻提高。然而，疲弱的就業數據仍支撐降息可能，加上股市大漲後，資金轉向防禦性資產，固定收益產品仍是資金停泊的首選。

　瀚亞投信表示，近期全球股市波動加劇，但核心多頭部位維持，顯示走勢主要受短期情緒影響，而非基本面轉向。金融環境仍寬鬆，企業獲利強勁，維持股票偏多的看法。債券方面，短天期債券相對看好，因就業市場降溫支撐12月降息預期，且存續期較短，有助因應政策不確定性。投資組合可保持適度風險偏好，適當納入債券，以達攻守兼備的效果。

　富蘭克林證券投顧分析，聯準會重啟降息，利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議除了可受惠經濟成長和融資成本下降的公司債型基金為配置核心外，亦可搭配全球當地公債或新興國家當地公債型基金，做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。

　隨主要央行接近降息周期，儘管信用環境仍穩定，但全球經濟成長仍顯疲軟，企業再融資與信用風險不容忽視。瑞士百達資產管理固定收益策略團隊認為，降息期間非投資等級債券的投資吸引力浮現，但投資人更須注重產業選擇與發債企業體質。展望未來，在非投資等級債券市場將更青睞高比重BB級債配置與著重主動管理。

AI需求熱潮持續推升亞洲供應鏈動能，加上中美貿易休戰與區域經濟穩定，法人普遍看好亞股後市表現，其中AI半導體產業、供應鏈轉移與防禦型標的，將是市場資金關注焦點。

凱基台商天下基金研究團隊表示，中美在關稅、出口管制與港口費用等方面達成一年期休戰協議，顯示貿易爭端已近尾聲。根據2025年10月台灣製造業採購經理人指數（PMI）資料，AI硬體與設備需求暢旺、電子業缺貨漲價，帶動PMI終止連續四個月緊縮轉為擴張，升至50.3％，美系業者積極與AI晶片大廠簽署合作協議，延長AI半導體供應鏈訂單能見度，亞太市場資金仍將集中於AI相關產業。

野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，今年亞洲市場在AI題材帶動下表現亮眼，中、台、韓科技與半導體產業受惠於生成式AI應用與伺服器需求。不過，隨估值偏高與年底資金調整，AI族群出現技術性回檔，市場資金轉向防禦與收益型標的，高股息與穩健現金流企業重獲青睞。

瀚亞投信認為，目前亞洲市場投資主軸仍集中於AI硬體供應鏈與應用服務，上游晶片製造、關鍵零組件及中國科網公司為布局重點。中小型CSP的AI業務表現亮眼，AI伺服器供應鏈成長潛力持續看好，邊緣AI應用將成下一波成長契機，人形機器人與AI手機、AI PC即將上市，預期將推升新一輪供應鏈成長。

群益東協成長基金經理人張諺祺強調，隨關稅政策落地，東協各國稅率具吸引力，有利加速供應鏈移轉至東協。多數東協央行維持寬鬆立場，經濟前景轉為正向，外資回補動能升溫。題材上，可關注東協電商、新加坡地產與營建業以及印尼銀行類股的後市表現。

日本新首相高市早苗提出將編制補充預算，規模可能超過上一年度，對升息、傾向維持較寬鬆的貨幣條件以支撐成長，投信法人認為，今年全球資金正尋找低估值、穩定現金流、企業治理進步的市場，日本符合這三大條件，國際資金重新配置日本，隨外資回流，日股後市仍有高點可期。

　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊表示，高市延續安倍「經濟再興」的精神，但把重點從「貨幣寬鬆」轉向「實質投資」，而半導體被明確列為「國家戰略產業」。政府將提供補助、稅減與技術支援，Rapidus、Sony、台積電熊本廠都屬於這條主軸，「政策＋全球趨勢」雙重驅動的板塊，NYSE Factset日本半導體指數今年以來已上漲43.53％（以台幣計價），從4月上旬關稅議題以來已上漲超過90％。若AI與晶片需求延續，未來2～3年半導體仍是日本成長主軸的龍頭族群，建議優先布局日本半導體ETF。

瀚亞投信指出，日本企業財報強勁，最新公布的全年指引上修企業與下修比例為2比1，且上修企業均勻分布在製造業與非製造業，顯示整體景氣面廣泛改善。日本企業為擴張發展，開始活躍地返回國際市場發行債券，今年以來已透過外幣債券與貸款共籌資1,320億美元資金，較去年同期成長56％，顯見日本正奔回全球舞台，加上財務重整改善效能持續發酵，日股多頭可望延續。

兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊分析，日本企業營運長期展望樂觀，尤其是AI和半導體行業，主要受益於美國在這些領域的資本支出預期增長；零售業方面，因物價上漲，推升零售業獲利，使得表現良好；重工業方面，受益於國防支出增加，帶動重工業表現；在核能相關方面，因能源自給率改善，因此而上漲。

日股在資金持續流入、企業獲利突出、治理改革見效、評價便宜以及政策多重利多等因素的加持下，展現強勁成長動能。看好日股長期成長潛力，建議採多元配置策略靈活布局。

全球主要股市近期高檔震盪，不過觀察投信發行的海外基金，統計至11月14日新台幣計價主級別海外基金，共有21檔淨值創下新高，整體來看以亞股、日本、東協相關基金表現相對亮眼。

日本資金流向變化，除了日本企業股票回購，外資也因高市當選日相，10月重回日本市場，顯示市場熱錢正湧入，投資人可多注意持有日本投資比例高的相關海外基金投資契機。

統計其中受益人數千位以上有13檔，以今年來績效來看，群益東方盛世基金上漲34.62%居冠表現最亮眼，也是唯一一檔上漲逾三成的海外基金。群益東方盛世基金公會分類為亞洲股票型，不過因其持有日本股市比例近九成，日股今年來漲幅在全球主要股市中表現名列前茅，也是其上漲主要原因。摩根新興35、瀚亞亞太高股息、元大日本龍頭企業、野村日本領先等基金今年來漲幅也在27.1%至28.5%間。

群益東方盛世基金經理人洪玉婷表示，亞股中的日股今年表現不俗，近一月在高市早苗當選首相後，透過和維新黨共組自維聯合政權，預期將實施有紀律性的財政擴張政策，激勵日經225指數10月上漲16.6%，表現出色。日本央行將基準利率維持在0.5%，符合市場預期，將視2026年春鬥薪資調整幅度，再決定升息與否。

透過轉嫁關稅成本或轉移生產基地，縮小關稅負面影響，日本經濟呈現溫和復甦，第2季財報亦顯示日企獲利優於預期的比例上升。在高市主張透過修憲提高國防預算，機械、精密儀器類股有望受惠；AI需求持續擴張，有望帶動半導體設備、電子零組件、電力設備等供應鏈類股表現。

瀚亞投信表示，美股漲多後，亞股相對具有韌性，而低基期、高股息類股近期也較受市場青睞，而中國經濟出現好轉，股市也有較明顯的上漲動能，印度股市也擺脫低迷情緒，出現明顯反彈，台股在AI議題持續發酵下，維持在高檔。

第四季以來，台股屢創新高並維持高檔震盪，台股基金表現突出，平均報酬打敗大盤。理柏資訊統計，台股大盤第四季以來上漲7.4％，環球分類的台股中小型股票、台灣股票分別以10.4％、9.6％報酬分居主要類型的冠亞軍。布局涵蓋全球科技股的資訊科技股票同期間報酬也有6.4％，表現不俗，進一步觀察台股中小型股票、台灣股票基金第四季以來績優標的前五名，報酬率皆有兩位數。

　近期台股大盤受AI科技股估值過高疑慮等消息面干擾，出現第四季以來較大震盪幅度。展望後市，復華高成長基金經理人呂宏宇表示，雲端服務商（CSP）公布財報，雖然受費用認列及能否再給出更高期待等因素造成股價表現分化，但皆上修資本支出，反映AI產業應用還在主升段，加上美國聯準會主席鮑爾也表示，當前AI行情與2000年網路泡沫不同，進一步支持市場投資信心。

　AI龍頭指標輝達在GTC大會持續釋出成長動能，預估台股也將持續受惠AI趨勢，進一步帶動企業獲利成長，使台股維持多頭走勢，仍看好具寡佔優勢的AI供應鏈題材表現機會，若遇市場震盪建議可偏多操作，或透過定時定額等投資方法布局。

　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股目前處於相對高檔，權值股評價亦高於大盤，建議投資人避免追高，改採分批布局策略，聚焦具成長潛力的主流類股。後續須持續關注外資動向、美中貿易談判進展、美國經濟數據與降息政策方向，以及聯準會改組相關消息，皆可能影響盤勢走向。

　新光投信認為，美國科技巨頭之間組成AI永動聯盟，擴及企業及相關商機日益擴大，未來AI不斷加速新科技典範轉，百工百業由AI驅動結構性變革，將帶動台股上述AI半導體龍頭企業，築起新寡佔優勢門檻，甚至逐步深化後，讓電子龍頭企業未來更具AI產業結構性成長優勢，並在未來AI時代吃香喝辣，股價中長線繼續領漲出頭。

　鎖定AI半導體績優股作布局外，也可透過半導體市值型ETF，囊括產業上中下游龍頭方式，匯聚重量級成分股組合，趁11月市場震盪、台股回檔找買點，逢低卡位鎖住低檔價位建倉，掌握台股AI成長趨勢財。

受美國政府持續停擺、企業裁員潮影響，及市場重新檢視科技股估值是否偏高等因素，美股近期走勢波動加劇。美股財報季已進入高峰，各大科技龍頭普遍對AI前景展現樂觀態度，AI動能已從概念階段進入實質變現周期，推動雲端、廣告與基礎設施支出同步上修。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，儘管美國政府關門造成短期影響，但整體經濟動能仍具韌性。

在新興市場方面，瀚亞投信海外股票部協理林庭樟指出，受全球風險情緒轉趨謹慎及外資持續淨流出影響，印度股市近期小幅回落，銀行與資訊科技板塊表現相對疲弱，能源與公共事業類股則展現較強的防禦性。市場情緒受到美債殖利率高檔盤整、油價波動及盧比貶值影響，外資買盤動能尚未恢復。

印度經濟方面，10月PMI數據顯示製造活動持續擴張，內需仍具韌性，企業財報整體符合預期。未來關注焦點包括聯準會政策動向、印度通膨與匯率變化，以及年底前政府財政支出與基礎建設推進進度。法人表示，若全球資金環境趨於穩定、國內消費維持強勁，印度市場有望重新吸引資金回流，展現相對抗跌的中期韌性。

　　日本股市再創歷史新高，新任首相高市早苗政策紅利發酵，日經2 25指數衝破50,000點，今年以來表現勝美股三大指數。法人分析，高 市早苗被視為強調政府主導產業升級的代表人物，有助推進AI、晶片 、國防科技及數位轉型等領域，日股多頭氣勢續航可期。

　　元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，日股經過2023年弱勢日圓帶 動製造業出口、2024年溫和通膨刺激薪資成長的循環，已正式進入A I驅動與政治新局並行的成長階段，搭配政策可望擴大推動戰略產業 發展，及美日同盟的深化影響，AI、國防、數位轉型及金融內需概念 都將會是成長重點，長線表現亮眼。

　　瀚亞投信指出，日本經濟已連五季維持成長，今年第二季國內生產 毛額（GDP）折合年化率達2.2％。在基本面持續改善下，外資券商再 度上調TOPIX指數預估值，從原先的3,200點調升至3,400點。在獲利 能力與財務結構重整的支撐下，日本經濟逐步邁向成長正軌，吸引外 資持續加碼日本股市，淨買入動能強勁。研判日股後市仍具上漲潛力 ，建議採取定期定額方式布局，以掌握長期成長契機。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊認為，主張財政擴張的 高市早苗，引起市場高度期待，激勵日經指數持續大漲，近期日股投 資人不僅短線追價積極，中長期資金也持續進場布局，帶動國內相關 日股ETF創下波段新高，同時也反映國際資金在全球資產配置上，對 日本半導體供應鏈的重要性給予肯定。

　　展望日股後市，日本經濟表現展現韌性，GDP數據優於預期，同時 股市估值相對合理，相較其他國家半導體類股，日本半導體指數具備 吸引力，建議逢低加碼。

　　印度股市近期反彈強勁，顯示短期多頭趨勢延續。法人指出，隨著 印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現；相較之下， 中小型股則相對疲弱，顯示資金偏好集中於大型藍籌股，市場呈現分 化格局。整體而言，印度股市維持中性偏多的看法，建議投資人可採 分批布局方式，進場投資印度基金。

　　瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持 續。包括：基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度 央行本季將再度降息；GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出 ；美國下調對印度課徵的關稅；外資（FPI）持股部位目前處於歷史 低點，資金回流可望進一步推升股市。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成 長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要 修正因素。然而隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持續 穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望重 拾動能，表現可期。

　　統計至9月底，瀚亞印度基金投資組合中，仍以印度大型股為主要 配置，持股比重達70％；中小型股則占約25％。在產業分布方面，以 景氣循環性消費類股為主，持股比重達36％，而金融、工業及科技類 股的持股比重皆超過10％。

印度股市近期反彈強勁，顯示短期多頭趨勢延續。投信法人指出，隨印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現，中小型股則相對疲弱。整體而言，對印度股市維持中性偏多的看法，建議投資人可採分批布局方式，進場投資印度基金。

瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持續。包括基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度央行本季將再度降息。

還有GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出；美國下調對印度課徵的關稅；外資（FPI）持股部位目前處於歷史低點，資金回流可望進一步推升股市。

瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要修正因素。

然而，隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持續穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望重拾動能，表現可期。

台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度8月PMI創15年新高，顯示採購經理人信心無懼關稅威脅。

此外，央行RBI在8月雖未降息，但消費者物價指數（CPI）僅2.0%，且GST新制有感降稅，都給予RBI更多降息空間，皆可望刺激消費與經濟。

由於經濟成長與企業獲利上修空間大，延續正向循環，包括經濟成長強勁、提振人民所得、政府稅收增加、政策支持經濟等，且企業獲利已扭轉下修趨勢，因此股市跌深具補漲空間。

黃俊晏指出，去年10月以來外資賣超與印度股市盈餘下修同步，如今盈餘開始上修，可望吸引外資回補。

此外，定期定額與內資買超力道增強，內資買超可望改寫年度最高紀錄，力抗外資賣超，有助支撐股價。

操作上，產業配置上以金融、工業、可選消費、房地產、能源為主，持股以業績穩定的大型股為核心，並搭配爆發力較強的中小型股，以及跌深且業績能見度高的國營事業股。

　印度股市近期反彈強勁，顯示出短期多頭趨勢延續。法人指出，隨 著印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現；相較之下 ，中小型股則是表現相對疲弱，顯示出資金偏好集中於大型藍籌股， 市場呈現分化格局。整體而言，印度股市維持中性偏多的看法，建議 投資人可以採分批布局方式，進場投資印度基金。

　　瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持 續。包括：基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度 央行本季將再度降息；GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出 ；美國下調對印度課徵的關稅；外資持股部位目前處於歷史低點，資 金回流可望進一步推升股市。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成 長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要 修正因素。然而，隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持 續穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望 重拾動能，表現可期。

　　台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度股市9月表現仍不如亞洲股 市，主要受到印度與美國關稅談判尚無結果影響市場信心。然而，8 月PMI創15年新高，顯示採購經理人信心無懼關稅威脅；印度央行8月 雖未降息，但通膨平穩，且GST新制有感降稅，都給予央行更多降息 空間，皆可望進一步刺激消費與經濟，經濟成長與企業獲利上修空間 大，延續正向循環，包括經濟成長強勁、提振人民所得、政府稅收增 加、政策支持經濟等，且企業獲利已扭轉下修趨勢，股市跌深具補漲 空間。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎指出，先前在對等關稅議 題的干擾之下，印度股市表現受制，不過隨著美國對印度釋出善意， 雙方重啟貿易協商，加上印度近期還有GST降稅、所得稅減免、利率 下調、銀行體系流動性充足等利多的加持，市場已經明顯上修印度企 業獲利預估值，近期外資也開始回補印度股市，未來可望迎來資金輪 動的上行行情。

　　根據基金資訊觀測站統計，境外基金在9月份持續吸金，當月淨流 入達362.7億元新台幣。其中固定收益型產品淨流入291.9億元，平衡 （混合）型產品也有213.5億元的淨流入；相較之下，股票型基金則 持續失血，當月淨流出157億元新台幣。整體在台規模截至9月底逼近 4.7兆元，月增2.3％、年增7％。

　　進一步檢視基金種類，9月淨流入前十名的個別基金中，共有4檔為 固定收益型基金、3檔為平衡（混合）型基金、3檔為股票型基金，前 三名皆為固定收益型基金。

　　根據市場預估，聯準會今年仍有兩碼的降息機會。回顧過去五次降 息經驗，相較於非投資等級債與美股標普500指數表現，投資等級債 表現更為優異；同時在股市大幅修正期間，也具備較強的防禦能力。

　　瀚亞投信表示，聯準會若再次啟動降息，加上股市漲多，投資人持 續增持固定收益基金，以分散投資組合的風險與波動度。隨著關稅不 確定性降溫，投資等級債持續呈現淨流入，顯示市場對此類資產的需 求依然強勁。

　　富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金經理人陶德．布萊頓表示，今 年美股表現板塊擴散至科技股以外，再加上聯準會重啟降息，營造各 資產與產業百花齊放的有利環境，投資組合廣納股票、債券與混合資 產，也聚焦於能提供穩定收益且有成長潛力的標的，保持靈活才能及 時把握機會。而儘管股市大盤評價面已攀高，大盤之下仍有許多估值 低的優質標的，例如近期在科技、工業、醫療與消費產業都看到不錯 的機會。

　　面對市場一片看好科技產業長期發展，柏瑞投信表示，若要參與科 技創新長期發展趨勢，應分散股市投資風險和兼顧多元收益機會。柏 瑞美利堅多重資產收益基金預定經理人江仲弘指出，因為在降息循環 下，固定收益型資產有望受惠，因此在投組中加入美國政府公債和美 國非投資等級債，一方面可增加息收來源，另方面還可增強抵禦波動 的能力。

瀚亞投信在台灣成立25年，歷經多個風風雨雨，面對競爭激烈的市場，瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉認為，25年來市場變動快速，國內的結構也發生巨大變化，對於瀚亞來說，創造出優質產品、亮眼績效、搭配好的銷售策略是不變的初衷。以下是專訪紀要：

問：瀚亞投信最大的優勢？

答：瀚亞身為保誠集團成員，在亞洲市場有舉足輕重的地位，瀚亞在亞洲有十個投資據點，藉由各地提供的資訊，讓台灣研究團隊能即時獲得第一手情報，發揮在投資操作上，靈活操作的特性，多空交雜的情境下，可達進可攻、退可守之效益。

除發行境內基金，也是瀚亞投資基金與瑞萬通博基金在台灣的總代理，可因應台灣投資人的喜愛與市場焦點，引進海外發行的優質基金，豐富且多元的產品線，讓投資人可依照自己的投資風險屬性，調整資產配置。

問：未來新產品規劃的方向？

答：因應市場焦點，開發符合市場需求的產品，一直以來都是瀚亞投信的產品策略。舉例來說，當時的金磚四國備受關注時，發行境內首檔巴西股票基金；因應印度黃金十年，發行印度市場多個產品，資產類別涵蓋股票、債券及多重資產。

因應科技趨勢，除了境內外既有科技股票產品，亦針對單一國家╱區域，甚至融入AI選股的投資策略，結合集團量化團隊等資源，組成強力的科技產品部隊，滿足投資人對於投資趨勢與追求報酬的需求。

問：被動基金浪潮下，瀚亞投信如何殺出重圍？

答：被動基金確實是目前市場上成長較快的類別。但主動型基金之所以具有魅力，就是產品可以創造出超額報酬的表現，瀚亞台灣的投資團隊成員皆有十年以上投資經歷，並長期專精在自己研究的市場領域，因此多檔產品在同類型排名皆是前段班，績效更是超越參考指標許多；有亮眼的績效，就能吸引到投資人關注。

ETF主要銷售通路為券商，而主動型基金除了銀行、壽險通路以及法人客戶外，基金平台的問世，也吸引許多新世代的加入。儘管被動基金的市占率已超越主動基金，但主動基金仍有存在的優點與價值，只要有好的產品、好的績效搭配好的策略，都能獲得投資人的青睞。

問：如何才能留下人才？

答：員工一直都是瀚亞投信最重要的資產，能在台灣發展25年，皆由這些員工在自己的職務上盡心盡力完成目標，並因應不同的挑戰。

瀚亞投資提供員工完善的福利制度、公平公正的績效考核與晉升制度、發聲平台等，讓員工可兼顧生活與工作，期許每天都能開心地上班。

尤其是在績效考核部分，瀚亞不僅重視數字面，也很在乎員工如何達成，並給予個人成長空間，允許錯中學習。

瀚亞投信也相當鼓勵員工可以申調其他部門甚至到海外進修，除了可隨時抱持學習的心，更可激勵員工一同成長。

瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉是花旗銀行MA出身，金融資歷橫跨銀行、壽險及投信三大板塊。她曾在花旗銀行、荷蘭銀行、法商巴黎人壽服務，後來轉戰野村投信擔任總經理，2020年加入瀚亞接任總經理，2024年升任瀚亞投資大中華區總裁，一次掌管中港台三地區。2025年時又有新頭銜：瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長。

溫和理性且重視員工的她，對內部員工而言是位溫暖的董事長。瀚亞投信的流動率也明顯改善，近年來低於同業平均許多。

王伯莉打破所謂的階級文化，在業務發展上，不僅傾聽員工的建議，也會適時地給予指引方向；對外形象更是瀚亞的活招牌。不同於金融業長期出現的管漏現象，瀚亞高階主管以女性居多。王伯莉更是少數擁有銀行、壽險及投信資歷的董事長。

自從加入瀚亞後，除業績明顯增加外，也讓瀚亞與CSR的連結度愈來愈高。對她而言，資產管理業者不僅需要守護投資人的資產，更要善盡社會責任。因此將2023年定為瀚亞的志工元年，積極與台灣非營利組織合作，並提供三天的志工假，鼓勵員工參加志工活動做愛心，為台灣社區盡一份心力，也立志將瀚亞成為「有溫度」的資產管理業者。

除了志工計畫，CHA-CHING兒童理財計畫在她加入瀚亞後也變的更加多元，開始將這份教材延伸至偏鄉學校，邀請位於偏鄉的小學師生到台北一日遊，安排半日的理財課程與半日的台北101遊覽。完善的教材與寓教於樂教學方式，讓該計畫在2024年榮獲金管會的肯定，未來也將持續拓展至更多縣市與社區，以落實普惠金融的願景。

不論是志工活動或是CHA-CHING兒童理財計畫的推廣，總是能看到王伯莉的身影。「哪裡有需要，就往哪裡去」，這是她的決心。

瀚亞投信深耕台灣25年，屢獲國內外殊榮。台灣團隊長期致力於提供多元產品與服務，滿足散戶與法人不同需求，投資解決方案涵蓋多項資產類別與管理策略。25年來，瀚亞投信不僅在業績上屢創佳績，在公益活動與企業社會責任方面更是不遺餘力。

2000年，保誠集團併購京華投信，並進軍台灣資產管理業，成立保誠投信。當時外資投信在台灣聲勢強勁，本地及境外基金產品皆深受投資人喜愛。2003年，保誠投信管理規模突破1,500億元，2012年更名為瀚亞投信。

瀚亞投信始終走在市場前端。2005年，在印度市場高成長潛力吸引金融市場目光之際，發行台灣首檔印度股票基金。2010年金磚四國獲得市場高度關注，率先推出境內首檔巴西股票基金，獲得熱烈反應。

發行基金 走在市場前端

印度基金上市後深受歡迎， 2017年再創業界先例，發行境內首檔印度債券與平衡型基金，成為當時唯一擁有多元印度市場產品的投信公司。

境外基金總代理制度自2006年8月實施，保誠投信隨即擔任境外基金機構保誠資產管理（新加坡）的總代理人，初期引進七檔基金，涵蓋股票與債券型產品，而後陸續引進更多旗艦產品。2016年更成功爭取瑞萬通博系列基金的總代理資格，提供投資人多元且豐富的產品線。

自2000年以來，瀚亞投信歷經網路泡沫、SARS、金融風暴、新冠疫情等事件，依然屹立不搖。雖然近年台灣掀起被動式基金風潮，但瀚亞投信仍專注主動型基金，憑藉國內外研究資源優勢，基金研究團隊能即時掌握第一手投資情報，搭配靈活操作的特性，使多檔產品績效都打贏標竿指數，是瀚亞產品線的一大優勢。

瀚亞投信秉持客戶至上宗旨，致力為投資人創造超額報酬與抗跌的績效。瀚亞在亞洲十個地區設有投資團隊，藉由網路科技優勢，各地團隊能即時分享第一手的在地投資情報，讓經理人更迅速因應市場變化作出反應。

瀚亞投信致力於打造多元且豐富的產品線，涵蓋境內股票、債券、多重資產基金，也提供全權委託業務，協助客戶代操，並搭配涵蓋全球與各地區的多項產品，讓投資人可直接布局不同市場、主題的基金，分散資產配置與風險。

瀚亞投資團隊與系列基金的實力受到海內外肯定。值得一提的是，瀚亞投資日本動力股票基金自2023年起屢獲台灣、香港、新加坡屆多個獎項，2025年更蟬聯第二屆「傑出基金金鑽獎-日本股票基金獎（3年期）」。

2024年股票投資團隊更榮獲《亞洲資產管理》雜誌（Asia Asset Management，AAM）頒發的「台灣區最佳股票經理公司」（Taiwan-Best Equity Manager）殊榮，充分彰顯團隊在績效表現、風險管理及規模的卓越表現。

儘管被動式基金在市場上快速崛起，但瀚亞多檔境內基金的規模仍突破百億元大關，例如瀚亞美國高科技基金、瀚亞印度基金、瀚亞多重收益優化組合基金等，都是市場高度青睞的旗艦產品。

重視員工 持續優化職場

除提供優質的基金產品，瀚亞投信也投身社區關懷運動。2023年啟動「志工元年」，號召同仁透過「教育」與「陪伴」實際行動投入社區關懷，為CSR行動立下新的里程碑。

其中，瀚亞投信早於2015年將保誠公益基金（Prudence Foundation）的「CHA-CHING兒童理財教育計畫」引進台灣，該計畫每年持續優化，並於2018年起與保誠人壽等多個機構合作擴大規模，至今已推廣至全台，更將學習資源重點延伸至偏鄉小學，以落實普惠金融的願景，並在台灣兒童理財教育上建立完整的生態系；該計畫也在2024年榮獲金管會頒發金融教育貢獻獎之最佳協力獎的殊榮。

瀚亞投信在台灣員工約120多位。瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉表示，員工是公司最重要資產，瀚亞建立完善且透明的績效評核制度，並定期蒐集員工意見，以持續優化工作環境，期望打造讓員工開心工作的職場。

瀚亞也重視員工生活與工作之間的平衡，每年提供至少16天年假，每個月一個周五提前下班，以及每年三天的志工假，並與台灣非營利組織合作，主動提供志工招募資訊，鼓勵員工在工作之餘參與公益活動，來對社會上的弱勢族群盡一份心力。

近年瀚亞人員流動率非常低，王伯莉歸功於兩大原則：尊重與培育。公司尊重每位員工的獨特性與專長，並致力創造良好的學習環境，幫助員工持續成長。

王伯莉強調，瀚亞投信的成功仰賴員工支持，期許能繼續創造愉悅的工作環境，與全體員工攜手邁向下一個25周年。

日本前經濟安全保障大臣高市早苗當選自民黨總裁，法人指出，若高市成功成為新任首相，AI、半導體、量子科技、核融合、新材料、造船及新藥研發等領域將有望受惠。

高市預計將成為日本首位女性首相，法人指出，她是已故首相安倍晉三的親密盟友，預料將延續安倍經濟學，主張擴張性財政政策，透過刺激支出推動經濟成長，並聚焦於經濟安全與高科技產業發展。

儘管其經濟政策被市場視為利多，仍需密切關注內閣人事安排、與在野黨的協商進展，以及財政政策細節，這些因素都將影響後續市場表現。

市場目前尚未能充分反映高市勝選的可能性，未來幾周將進行政策協商、組閣談判及首相人選的指定程序。

若高市順利出任首相，內閣人事將迅速展開，以迎接包括美國總統川普預計於10月底訪日等一系列重要外交行程。

瀚亞投信表示，高市早苗強調經濟振興、產業競爭力與國家安全，國防、半導體及能源等領域受惠程度較高。然而，總體經濟與政治事件具高度不確定性，事件驅動型投資仍存在一定風險。

瀚亞投信日本股票研究團隊指出，此次結果推高評價偏高的國防、重工及AI類股，評價分化現象更加明顯。

短期政策可能影響產業的情緒，但中長期仍應聚焦於基本面改善、尚未被市場充分認可的價格錯置機會，並以企業長期可持續獲利為核心。

以基本面與價格評價為基礎的紀律性投資方式，在面對總體經濟的不確定性時，能夠穩健地創造長期價值。

元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，面對AI需求、應用擴張，日本亦積極振興半導體，致力打造成為亞洲AI中心，包括半導體、軟硬體設備、電力轉型等具成長性；數位產業則有IT升級、網路設備等。

國防產業則受惠於日本為美國亞太第一盟友，且未來國防預算可望大幅成長。

至於經濟則支持日本已階段性完成的製造業復興與溫和通膨提振薪資，成為發展以上三大戰略產業的穩固基礎。

瀚亞投資-全球新興市場債券基金近周漲1.0%。今年成熟市場不確定性與波動加劇，投資人部分資金自年初起自成熟市場撤出，轉向新興市場，預料這股資金移轉潮仍將延續。值得留意的是，新興國家負債比相對穩定且低於已開發國家，帶動國際信評機構自2024年以來加速上調新興主權債評等。

上半年中國大陸市場結構性復甦，尤其AI、半導體及新型科技供應 鏈等，科技趨勢成為市場熱點；從人形機器人產業鏈，到AI 應用、 CPO（共同封裝光學）、IDC液冷散熱等趨勢持續成為話題，投信法人 持續看好未來大陸股市。

　　兆豐投信表示，大陸市場需持續關注科技與內需成長股。其中，大 陸消費升級、醫療健康、新能源及高科技，與大陸政策方向高度契合 ，如數位大陸、雙循環戰略、碳中和。展望未來，大陸A股市場長期 趨勢仍然向好。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美元首順利進行通話並宣布兩者將於A PEC峰會期間會晤並會進行互訪，中美雙方貿易休戰期可望進一步展 延，政治面訊息有助提振投資信心，加以反內卷、刺激消費等政策推 動以及AI相關題材持續發酵，推動陸港市場表現優異，不過現階段大 陸經濟情勢也較為疲軟，通貨緊縮、房市疲弱、失業率偏高等問題持 續，若決策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面、 優化市場結構，評估2025年的反彈仍有望成為大陸資本市場往更健康 方向實現長期發展的起點。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱認為，無論是大陸或全球市場，其 AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投 資價值，此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改 善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法 布局。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟分析，大陸股市近期受資金引導、 AI發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　兆豐投信中國內需A股基金研究團隊強調，持續看好未來大陸A股市 場並掌握結構性機會，建議一般投資人可以透過大陸內需相關基金參 與投資，透過專業團隊可以更前瞻布局，在市場趨勢形成之前，進場 捕捉結構性機會，且透過專業團隊較能有效判斷未來政策走向與產業 節奏，聚焦未來產業方向。

　統計近十年第四季全球主要股市表現，整體全數走揚，前十強更幾 乎都有4％以上的平均表現，市場法人表示，第四季向來為傳統的節 慶消費旺季，加上先前影響市場的不確定因素逐一減低，以及聯準會 重啟降息循環，金融環境更需寬鬆，及景氣仍保韌性，仍看好風險性 資產表現，尤其以受惠AI科技大勢程度高的美股、台股及評價合理且 近期傳出政策利多的印度股市最值留意。

　　群益美國新創亮點基金經理人吳承恕指出，美國經濟保持韌性，表 現領先其他已開發經濟體，且企業獲利增長依然保持穩健，加上隨著 貨幣政策轉向，皆為股市表現提供支撐，後市表現仍值關注。在產業 方面，隨著AI運算量的大幅增加，推升基礎設施投資大增，待軟體應 用面擴大後，可望引爆新一輪的生產力革命與企業獲利成長，故AI相 關概念股仍是接下來投資重點，其他產業如醫療保健、美國製造基建 、航太等亦可同步關注。

　　野村投信台股團隊預估，明年台股EPS成長約16％，經濟與企業獲 利成長仍正向看待，反映AI投資持續推進，台灣AI供應鏈持續受惠， 明年除輝達Rubin世代伺服器推出外，各大CSP的ASIC晶片出貨也有望 大爆發，高功耗晶片將持續推升封裝等級、散熱與測試設備需求，預 料仍是後續推升市場上漲的主要亮點。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，近期台股表現強 勢，突破25,000點大關，後市來看，隨著AI技術及相關應用持續發展 ，包括AI基建支出上修、新一代GPU問世量產，有助帶動相關零組件 出貨需求，加上消費旺季來臨，皆有利於電子強勁出口動能有望延續 ，因此整體而言仍看好台股表現延續。在產業配置上，電子股仍為布 局重點，AI概念如晶片製造、IC設計、伺服器組裝值得關注，其他如 低軌衛星、電力設備等亦可留意。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟強調，印度經濟主要動能來自內需 與消費，高關稅對外貿影響有限。印度政府積極推動刺激政策，包括 降低企業融資成本、調降GST稅率、激勵民間消費。目前市場靜待美 印新協議落地，印股短線雖有震盪，但中長期仍可望回歸基本面成長 軌道。

　自2025年4月以來，日本股市展現出一波被外媒形容為「忍者式隱 形漲勢」的走勢。投信法人指出，日股的核心驅動力來自全球資金的 重新配置，資金正從大陸與美國分散至日本市場。隨著名目成長率持 續上升，市場預期日股本益比有望提升至20至23倍，漲勢可能進入「 新常態」。

　　瀚亞投信表示，2026年日本企業的重要性將成為投資人關注的焦點 ，日股的投資價值與成長潛力不亞於美股。主動型投資人也展現出由 下而上研究的優勢。日股後市動能強勁，建議採定期定額方式布局日 股基金。全球科技股近期漲勢凌厲，日本科技股亦同步受惠，若採由 下而上的研究方式，可深入供應鏈中尚未大幅上漲、且具韌性的投資 機會，並在低點加碼布局。待庫存回到健康水位後，股價有望回升。 由於各產業的成長空間不一，主動投資策略更能發揮加值效果。

　　日股展現強勁中長期成長潛力。在此多重利多匯聚之際，野村投信 認為，不妨考慮透過全台首檔009812野村日本東證ETF所連結的「NE XT FUNDS東證股價指數連動型上市投資信託」，由日本野村資產管理 發行，ETF為日本第一、亞洲最大ETF，規模超過26兆日圓，龐大資產 規模與流動性，能夠完全覆蓋東證指數的所有成分股前95％以上的企 業，完整涵蓋超過1,680檔東證指數成分股，涵蓋AI、半導體、製造 、金融、消費等全產業，具備高度日股市場的代表性與風險分散效果 ，是台灣投資人日本便捷有效參與管道，009812是當前投資日股商品 的優質選擇。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊分析，近期日股投資人 不僅短線追價積極，中長期資金也持續進場布局，帶動國內相關日股 ETF創下波段新高，同時也反映了國際資金在全球資產配置上，對日 本半導體供應鏈的重要性給予肯定。

　　展望日股後市，日本經濟表現展現韌性，GDP數據優於預期，同時 股市估值相對合理，相較其他國家半導體類股，日本半導體指數具吸 引力，建議逢低加碼。