中國信託投信旗下ETF「中信中國高股息（00882）」榮獲第28屆傑出基金金鑽獎-ETF基金獎；此外，中國信託投信憑藉將ESG理念融入日常營運，透過金融教育、公益活動與企業營運實踐永續理念，獲頒「永續公益獎」。

中國信託投信總經理陳正華表示，全球ESG浪潮持續推動企業永續經營策略，中國信託投信秉持母公司中國信託金控的永續方針，聚焦金融教育和永續公益，透過多元管道落實普惠金融，為台灣社會帶來正面影響。此次金鑽獎首度設立「永續公益獎」，中國信託投信成為首屆得主，更加堅定在 ESG領域的長期承諾。將持續發揮資產管理業者的影響力，開發符合市場趨勢與投資人需求的理財商品，推動普惠金融與ESG理念，為國內金融教育與環境永續貢獻心力。

此次獲頒ETF基金獎的中信中國高股息（00882），自2021年1月27日成立已逾4年，為目前規模最大、受益人數最多，也是唯一的陸股高股息ETF 。陳正華表示，中國信託投信深知投資人對高股息ETF的需求，重視風險分散對投資人的重要性，因此布建產品線，旗下已有台股、日股、陸股，以及布局全球及亞太的高股息ETF，是高股息ETF布局最完整的投信，提供多元選擇。

推廣金融教育方面，中國信託投信深知普及投資理財知識的價值，透過投資論壇、直播節目及虛擬網紅等創新形式推廣理財新知。其中，業界唯一的塊狀直播節目「週二Fund愛講」，以淺顯易懂的方式解讀市場趨勢及分享投資理財觀念。

永續公益方面，中國信託投信將ESG理念融入日常營運，連三年舉辦「挑戰52件愛地球的事」內部活動，實際投入海洋保育，展現對環境永續的承諾。

　川普對等關稅政策反覆多變，全球金融市場近期劇烈震盪。投信法 人表示，全球貿易不確定性與通膨預期增溫，市場擔憂美國經濟下半 年恐陷入衰退，儘管意外衰退機率上升，但全球領導人仍有空間促成 正面結果，相較於股市大波動，凸顯特別收益投組防禦性資產的價值 ，正是中長期逢回進場布局的好時機。

　　柏瑞多重資產特別收益基金經理人江仲弘分析，關稅政策的實施需 要時間傳導至供應鏈，觀察目前多數企業仍有高庫存，因為先前已因 預期關稅調高而提前補貨。柏瑞多重資產團隊認為，在衰退風險升溫 下，目前評估美債殖利率短期區間將介於3.75％至4.75％之間。

　　川普政策多變已大幅增添市場波動性，在投組中尋求提供固定息收 來源的資產更顯重要。由於特別股相較於普通股的價格波動較低，主 要受固定股息和信用評等的影響，而非短期市場情緒和企業成長的預 期，因此適合作為投組中的防禦性資產。而投資級永續債因擁有相對 較短的存續期，在面對利率震盪的環境下，亦能夠較快的適應市場變 化，並扮演降低利率風險對投組影響的角色。

　　群益全球特別股收益基金經理人張諺祺指出，特別股主要發行產業 -金融業因受到各國政府的高度監管，企業體質與營運狀況相對穩健 ，加上特別股發行公司信評多屬投資等級，信用風險也相對低，適度 配置有助平衡投資組合波動，並多元化投組收益來源。近期市場關注 川普關稅政策將對哪些產業帶來衝擊，金融業屬內需產業，受到關稅 影響的程度相對低，且川普親商立場可望降低金融監管，併購活動有 望回溫，故整體來看，由美國金融機構所發行之特別股受到關稅政策 的直接影響應較低。

　　中國信託投信建議，投資人可轉向抗通膨資產以分散風險，並調整 債券部位以因應不確定性。在投資標的的選擇上，可增持公用事業、 醫療保健與必需消費品等抗週期行業，而海外占比銷售低、受關稅影 響小的金融業，或現金流充足的大型企業，可考慮透過債券或股票E TF方式持有。

　　日股4月以來受關稅戰衝擊急跌，一度陷入技術性熊市，隨行情大 幅修正，吸引外資逢低加碼，國內日股ETF投資人站在買方，帶動九 檔基金受益人數逆勢成長，根據日本財務省統計，截至4月5日外資買 超日股達1.8兆日圓，近十周來首度加碼，單周買超創史上第三高紀 錄，隨行情跌深、逢低加碼資金進場，帶動日股大漲8％～9％，日股 ETF績效同步翻揚、受益人數增溫。

　　根據集保結算所統計至11日止，近一周9檔日股ETF受益人數皆成長 ，包括復華日本龍頭（00949）、台新日本半導體（00951）、富邦日 本（00645）、中信日本商社（00955）、中信日經高股息（00956） 等單周受益人數增加逾三位數最為突出。

　　復華日本龍頭（00949）經理人劉昌祚表示，日股此波回檔一度逼 近去年8月股市熔斷的低點，吸引外資趁勢回補部位，日股ETF近一周 受益人數全數增加，顯示逢低買入日股意願高。巴菲特選股著重企業 是否具備護城河競爭優勢，4月以來川普大打關稅戰引發全球股災， 日股同步修正，擁有護城河優勢企業，通常具有較強的抗風險能力， 即使在經濟轉弱時期也能保持相對穩定的營運表現，將是日股行情動 盪時期逢低布局首選。

　　中信投信指出，日前媒體報導，巴菲特透過旗下投資公司波克夏海 瑟威發表年度股東信，重申股市投資仍以美國為重，但有意增持日本 五大商社股份，凸顯其對日本經濟後市仍看好，建議考慮買進以日本 五大商社為主要成份股的ETF。

　　野村投信認為，高盛等外資今年來陸續發布看好日股走勢的報告， 加上市場反應川普支持降低企業稅收與放寬商業監管等政策，以刺激 美國景氣，市場信心增強及日圓趨貶提升日本出口企業的競爭力，有 助於日股續航力。日股ETF今年來受益人數及規模增長幅度更勝美股 ETF，代表日股投資力道仍持續暢旺，成為海外股票ETF市場布局亮點 ，目前日股估值仍處於相對低點，還有很大的上漲空間。

　　近期全球金融市場因關稅戰動盪不安，今年以來表現相對大盤持穩 的高股息ETF也難逃衝擊，統計台股高股息ETF今年以來多為負報酬， 反觀海外高股息ETF歷經關稅戰打擊後，展現較佳修復力，目前仍有 三檔維持正報酬。

　　根據CMoney統計，今年以來截至4月14日，維持正報酬的高股息ET F前三名分別為中信中國高股息（00882）、中信全球高股息（00963 ），以及中信日經高股息（00956），清一色皆為海外高股息ETF。台 股高股息ETF中表現最佳是國泰股利精選30（00701），其次是元大台 灣高息低波（00713），相較大盤今年以來跌幅逾10％，這些高股息 ETF仍展現不錯的抗跌能力。

　　中國信託投信基金經理人王建武表示，日本東證所為提升日股吸引 力，自2022年開始陸續推動各項改革措施，促使日本企業紛紛加強自 身的股票回購、股利發放等政策。相對於改革前，日股在改革後抗跌 能力明顯提升，特別是高股息等投資標的。統計近十年來歷次股災發 生後，自低點定期定額持有日經高股息指數至下一次高點之波段報酬 表現，日企因積極跟上東證所改革浪潮，大幅改善股東回饋的力量不 容小覷，高股息投資標的之谷底反彈力也相對突出。

　　國泰股利精選30（00701）經理人陳韻竹指出，全球股災上沖下洗 ，金融業及電信業等內需型產業憑藉其剛需在股市中站穩腳步，與半 導體及藥品產業相比，受到的衝擊較小，成為貿易戰的資金避風港； 00701主要布局在金融和通信網路業等穩健產業，追逐更為穩健的績 效表現；由於金融業在全球AI逐步復甦下，有望在放款及投資交易中 受益，有望挹注金融股後市成長動力。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）基金經理人謝明志分析，短期關稅 戰難定調，台股呈現區間波動的可能性仍高，不過，若後續川普待達 成其談判目標，也可望連帶出現降稅、減少科技監管、強化AI與美國 基建等利多上桌，仍有助帶動台灣相關供應鏈商表現。

　　關稅戰爭進入白熱化，美中兩隻大象開打導致金融市場劇烈震盪， 上周恐慌指標VIX一度飆破50，市場避險情緒濃厚。法人認為，上周 外資在新興亞洲股市持續呈現淨流出，整體賣超達50.6億美元，其中 ，南韓為外資賣超最重的國家達29.5億美元，其次為印度賣超21億美 元、印尼3.5億美元，值得留意的是，台灣是上周外資唯一買超的市 場，金額5.2億美元。

　　中信投信指出，今年以來整體新興亞洲市場遭外資累計賣超達509 .2億美元，顯示資金對亞洲股市的謹慎態度，美中陷入關稅「掐喉戰 」，美國對陸關稅累計稅率已升至145％，大陸對美也提高至125％， 貿易戰雖然令金融市場出現劇烈波動，但波士頓聯準銀行總裁柯林斯 認為若金融市場出現混亂時，聯準會絕對會動用手上的彈藥，以協助 穩定市場。

　　群益台灣精選強棒主動式ETF經理人陳沅易表示，近期受到對等關 稅議題，以及通膨預期上升與美國景氣衰退憂慮等影響，導致台股情 震盪，接下來看各國與美國協商談判的進展，整體來看，台灣投資題 材多元，加上台灣作為全球最重要的科技產業供應鏈，長期競爭力仍 佳，短期台股呈區間盤整的可能性偏高，但也是中長期投資布局的契 機。

　　中信越南機會基金經理人張晨瑋分析，對等關稅暫停，短線上對越 南有利，這將有助第二季的商業活動免於干擾。當前越南對美國的出 口增長加速，美國買家也預計加速採購，除了應對本地返校、假期需 求，買家也可能為應對90天後不易預測的關稅情境而提前採購。

　　根據Dragon Capital統計，2024年越南上市企業總營收中，僅約1 8％來自出口企業，直接出口至美國市場的營收更僅占2％，故對等關 稅政策對越南上市企業營收利潤直接影響預計不大。主要受影響產業 為化學、消費品、食品、鋼鐵及建材；但總市值僅占胡志明證券交易 所約5.5％，整體市場風險擴散有限，若美越談判後續有正向進展， 勢必利於越股表現，可持續關注越南與美國關稅談判進度，逢低布局 。

　股債ETF受益人兩樣情，台股ETF受益人不斷創新高，債券ETF受益 人卻跌破200萬大關。根據集保中心統計至4月11日，103檔債券ETF整 體受益人上周減少5.5萬人，今年以來共減少12萬人，總受益人來到 198萬1,585人，跌破200萬人大關，創今年新低。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，觀察過往金 融市場動盪之際，非投等債指數後續仍有不錯的表現，受到近期金融 市場動盪的影響，近期非投等債指數殖利率已來到8％之上，更是非 常適合長線佈局之價位。川普政策的不確定性仍高，連帶影響聯準會 貨幣政策難以捉摸，但黏滯的通膨數據料將強化聯準會主席鮑威爾對 貨幣政策採觀望的態度，建議投資債券應回歸以利息收入為主。

　　中信投信基金經理人張（王黎）尹表示，當前通膨壓力雖未除，但 經濟衰退風險已上升，仍使市場普遍預期聯準會將提前降息或停止縮 表，因此美國公債價格逢低仍具吸引力。且相較於股市的高波動性， 債券整體更具防禦性，適合作為投資組合的核心配置。長天期美債與 投等債ETF這類資產在利率下行時表現優異，並能對抗股市下行風險 ，提供投資組合的平衡效果。

　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶認為，儘管市場 波動，但非投資級債市場具備相當的韌性，有能力承受經濟成長放緩 環境。企業信用基本面穩健，近期再融資需求偏低，管理層仍維持財 務紀律，布局上建議持續避開信用展望惡化的景氣敏感產業，轉而偏 好營運與獲利能見度穩定的企業。

　　美國總統川普關稅政策大轉彎，宣布對聯絡美國、希望進行談判且 未採取報復行動超過75國暫停實施90天，在此期間僅實施10％的對等 關稅，讓美股稍微鬆一口氣。市場法人認為，美國優勢地位不變，美 股韌性相對強，長線牛市仍可期，建議採半年線下加碼及定期定額兩 策略布局美股基金，有機會享翻倍報酬率。

　　在美股半年線下加碼情境方面，根據統計，初始100美元布局標普 500指數，月底值低於半年線加碼300美元，參與28次，投資成本共計 8,200美元，累計資產總額達18,097美元，獲利金額達9,878美元，投 資報酬率高達121％；在定期定額投資美股情境方面，初始100美元布 局標普500指數，每月月底100美元定期定額參與132次，投資成本共 計12,100美元，累計資產總額達25,870美元，獲利金額達13,770美元 ，投資報酬率高達114％。

　　台新標普500 ETF基金（009806）經理人黃鈺民表示，美股近期大 幅修正，股市多已反應評價面與多個產業雜音，未來市場走勢取決關 稅談判最終結果及貨幣與財政政策能否再次提供支撐，若正向發展， 則本波下跌提供極佳長線買點。建議優先挑選追蹤標普500指數的美 股ETF，標普500指數涵蓋全球股市約50％的市值，最具美股代表性， 且被市場公認為觀察美國大型股最好指數，涵蓋全美股市值超過八成 ，是逢低布局美股基金的首選。

　　中信投信表示，受關稅戰爭及降息不確定影響，今年來美股四大指 數出現全面修正，統計至8日止以科技半導體為主軸的費城半導體指 數跌幅最重，下挫25.63％；那斯達克指數跌19.05％；標普500指數 跌13.93％；道瓊工業指數跌10.76％。用以衡量美國大型股表現的羅 素1000指數預估本益比降至18.5倍，低於5年平均的33.9。

　　中國信託美國聚焦成長基金經理人唐祖蔭表示，年初至今市場充斥 著不確定性，包括近期掀起的關稅戰詭譎多變，市場也在觀望聯準會 的降息指引，加上市場對於AI成長故事的信心動搖，使得過去幾年引 領美股強勁表現的科技巨頭，包括：谷歌、亞馬遜、蘋果、微軟、輝 達、特斯拉、META等大型成長股，反而成為這波川普關稅政策下的重 災區。雖然短期市場缺乏信心，但從長線投資的角度，市場終究會消 化利空，反應基本面成長。

　　保德信投信指出，展望第二季將是川普風險與AI機會並存的市場， 雖川普政策不確定性影響通膨和經濟成長，然而互相抵銷下，聯準會 釋出年內仍有2碼降息空間的訊息，也將減緩縮表步伐，為市場釋放 更寬鬆的資金動能，因此仍看好股市的投資機會。

　川普對等關稅政策萬變，自宣布以來引發全球股市重挫，在各國採 取協商或反制動作下，持續為市場帶來不確定性，而最新進展為川普 宣布暫停對等關稅90天，雖令市場喘一口氣、反彈噴漲，但同時也反 映出當前市場十分容易受到消息面的風吹草動而波動劇烈。

　　機構法人表示，雖然對等關稅政策出現髮夾彎，整體來看，市場不 確定性依然揮之不去，難保後續川普不會再有新措施，因此在前景未 明之下，資產配置更顯重要，投資人不妨適度配置短債作為避風港， 以平衡投資組合波動。

　　財富管理專家表示，自對等關稅大刀揮下，不只股票ETF表現承壓 拉回，債券ETF表現雖同受波及，但整體來看跌幅相對較小，若進一 步觀察本周，即清明連假結束後以來債券ETF表現，又以短天期債ET F跌幅又更輕，在市況震盪與前景未明之下，發揮資金避風港特性。

　　群益0-1年美債ETF（00859B）經理人李鈺涵表示，川普行事變化快 速，對等關稅的拋出不僅引發全球金融市場震盪與對經濟前景的擔憂 ，同時市場也關注聯準會政策動向，整體來看，在關稅政策與貨幣政 策發展都未明朗下，市場投資情緒易受消息面變化所干擾，投資人亦 不妨適度配置受利率波動風險影響較低、市場規模與交易量皆大，流 動性佳的短天期債來應對市況變化，以強化投資組合穩定度，亦是可 提升投資效率的現金管理工具。

　　富邦美債1-3年ETF（00694B）經理人黃煜翔表示，在消費與企業成 本同步上升的情況下，實質可支配所得恐將受限，削弱內需動能，美 國經濟下行壓力升溫，聯準會降息機率提高，加上全球關稅緊張帶來 的經濟不確定性，避險資產價值提升，有望支撐債券價格，然因通膨 居高不下，聯準會貨幣政策陷二難，降息幅度可能低於預期，可能壓 抑美債走勢，因此建議可將資金適度轉向中短期美債ETF。

　　中國信託投信指出，短債ETF不僅能有效分散風險，更能在當前環 境下提供降低波動的效果。以中信美國公債0-1 ETF（00864B）為例 ，其投資標的聚焦0-1年期的美國公債，具備低波動、高流動性與高 品質的特點，且在2022年升息期間受惠於美元升值，淨值穩步走高； 進入降息循環後，又因相對台幣的高息優勢持續吸引資金流入，即便 面臨4月股災，價格仍相對持穩。建議投資人可持有台幣計價的美元 短債ETF，同時注意匯率風險，以達有效風險管理，持盈保泰。

美國總統川普對等關稅出爐後反覆不定，由於實際的結果仍可能變 動，投信法人強調，可以用「債優於股」的策略以降低風險。

　　野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，短線因全球股市震盪加 大，建議債優於股，特別是高品質高信評的債券可望受惠於避險資金 流入，投資級公司債與金融債皆為可以加碼的標的。短期美股走勢偏 弱勢，現階段的觀察指標為4月份財報季的企業財報表現，由於美股 的評價面仍偏貴，加上市場投資信心疲弱，預計股市仍將以震盪整理 為主。中長期股市何時可以由空轉多的關鍵，仍是看美國經濟表現， 及聯準會何時重啟降息，這需要依據美國非農就業數據表現而定。

　　中信投信指出，聯準會恐陷入升息或降息的兩難局面，建議以抗通 膨與防守為當前的核心投資策略，其中短債具有類現金的特性，可避 免在川普與各國關稅談判中，金融市場波動大的避風港，應優先配置 ，但也要注意匯率風險；至於金融業因國內導向特性，也具相對韌性 ，屬於防禦性產業，因此金融債與金融股ETF，也是可以考量的標的 。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金研究團隊認為，在最新聯 準會預測2025年GDP增長率仍為1.7％，且經濟衰退可能性仍低時，具 有較高收益水準的公司債往往能帶來比公債更佳的含息報酬，建議投 資人在市場不確定性上升時，可以著重配置長天期A級公司債券型ET F，降低信用風險的同時又享有一定的息收水準，現階段投資長天期 債券可兼顧資本利得及較佳息收雙優勢，獲得亮眼報酬。

　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶強調，近期股市 波動加劇，反映市場對短期企業獲利下調可能性。其他持續關注焦點 包括關稅帶來的不確定性，移民政策趨嚴、地緣政治風險、勞動市場 是否轉弱、製造業是否轉弱，美國以外的經濟體狀況等。

　　安聯投信海外投資首席許家豪預料，短期美國川普政府政策仍將影 響金融市場，整體波動預估仍較大，重點關注關稅、通膨、消費信心 。川普相關政策推出程度與時間都將影響美國經濟表現，美國貨幣政 策不確定性也隨之提高，主動操作、由上而下、嚴謹檢視基本面與波 動度管理等更顯重要。

隨著美國宣布開徵對等關稅，美股、台股連日跳水，連長天期公債價格也反轉下跌，未發揮避險效果。投信法人建議投資人此時應謹慎操作，保留現金流動性，靜待關稅協商明朗，等市場情緒回穩後，逐步加碼產業長線正向的半導體ETF。

對於風險資產、避險資產統統失效的市場表現，中國信託投信表示，當前資本市場面臨四大憂慮，包含關稅協商未明朗、企業資本支出恐下修、停滯性通膨壓力，以及市場情緒的過度反應，建議投資人謹慎操作。

半導體股近期成為盤面殺盤重心，不過，中國信託投信分析，半導體設備相關個股自去年7月起即已進入估值修正階段，今年以來更受川普的政策不確定性干擾，目前已有多國表示將與美國協商進行關稅談判，若後續能達成更具彈性的關稅方案，半導體產業所受衝擊有望緩解。若此，技術地位領先的非美半導體業者因關鍵技術優勢短期內難以被替代，將有一定程度的關稅轉嫁能力。

對於半導體產業的前景，中國信託投信認為，雖短期面臨營運挑戰，但半導體設備產業長期基本面依然穩健，今年初低成本人工智慧（AI）問世，更將加速AI技術在多元應用場景中的整合，從而帶動晶片迭代更新與設備需求增長。此外，消費電子與車用等舊世代領域的庫存堆積已初步改善，後續需求復甦可期。

群益半導體收益ETF（00927）經理人謝明志則認為，從2020年開始的半導體斷鏈，再到2023年人工智慧大趨勢、去中化效應，台灣最強的兩個產業上游半導體與下游硬體成為世界的矚目焦點。目前川普關稅議題引起市場擾動，但大致上仍不改台灣電子產業供應鏈受惠AI產業發展趨勢。

至於何時可以進場布局半導體族群，中國信託投信表示，一旦各國與美國達成初步共識，市場恐慌情緒消退後，可視為逐步回補的訊號。投資人可逐步加碼具備AI技術優勢的半導體設備商，或考慮配置海外半導體ETF，以分散單一市場的關稅風險。

不過，投資人須留意關稅戰若愈演愈烈，恐影響半導體業復甦。根據摩根士丹利與高盛等機構預測，關稅戰升級可能引發通膨升溫與經濟成長放緩，進而延緩終端產品需求回暖，影響半導體復甦的時間點與力度，因此投資人必須密切監控全球經濟數據與關稅談判結果。

　　川普核彈級關稅大戰來襲，台股7日成史上最慘血洗日，法人觀察 ，面對川普關稅核爆，盤中台股ETF跌幅逾9％不在少數，相對海外投 等債ETF跌幅相對較輕，尤其4月即將除息的七檔月配息債券ETF，如 新光BBB投等債20+（00970B）、台新特選IG債10+（00980B）等投等 債ETF，盤中跌幅僅-2.5％以內，抗跌表現突出。

　　法人指出，後續要觀察融資減肥幅度及台灣隊貿易戰談判進度，但 市場資金早已棄股轉債，建議行情波動之際先減少槓桿操作，先轉向 債券ETF避險，甚至趁川普新風暴之際，低接月配債券ETF，創造較佳 配息報酬表現。

　　根據各投信官網統計，從本周起，將有七檔月配息債券ETF展開除 息，新光BBB投等債20+ETF（00970B）率先打頭陣，4月7日為除息最 後買進日，正好遇上台股史上大跌點日。新光BBB投等債20+ETF（00 970B）經理人劉恆誌建議，川普關稅新風暴剛起，中國即率先反擊， 未來各國反擊措施和幅度難以預估下，建議投資人回歸到ETF長線投 資的本質，在行情波動之際減少槓桿操作，可留意美公債、美長天期 BBB級投等債布局機會。

　　中信投信表示，考量關稅戰帶來的市場風險增溫，投資建議以公債 、高評等的公司債為主，因非投等債利差擴大幅度高於投等債，短期 利差仍有持續攀升可能性。在高評級債券產業的配置建議上，可增持 防禦性產業及現金充足之大型企業，相對堅持消費性產業、新興市場 債券曝險。

　　群益ESG投等債20+ETF（00937B）經理人曾盈甄表示，川普政策方 向為全球經貿局勢帶來不確定性，不過投資等級債因資產品質良好， 殖利率水準也具備吸引力，可望持續吸引訴求穩健配置與收益需求的 資金配置。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊認為，從歷史經驗顯示，當美國10年期公債殖利率高於基準 利率時，為布局投資等級債券ETF的好時點。據統計，國內投資級債 券ETF平均到期殖利率皆高達5％以上，極具吸引力。

　　美國總統川普點燃全球關稅戰爭，針對多國進口商品加徵高額關稅 ，引發全球金融市場劇烈震盪，外資資金於上周出現大竄逃，統計新 興亞洲市場最近一周淨流出62.8億美元，今年以來淨流出達454.9億 美元。上周亞股全數走跌，僅印尼股市維持平盤，市場恐慌情緒持續 蔓延。

　　法人表示，今年以來外資大幅撤出亞洲市場，整體新興亞洲淨流出 金額達454.9億美元，其中，台灣淨流出金額居冠，達182.5億美元， 其次為印度140.1億美元、南韓85.3億美元。

　　近一周外資資金大舉撤出南韓，單周金額高達44.4億美元，其次為 台灣淨流出8.1億美元；印度淨流出4.7億美元，股市方面，泰國與台 灣為今年以來跌幅最重的市場，分別下跌19.46％及16.42％。

　　中信投信分析，亞洲市場的資金流出反應出投資者對未來的不確定 感到恐慌，當前各國陸續傾向與美國進行談判，在對等關稅談判期間 ，經濟仍存在下行風險，市場存在高度不確定性，全球股市預料會持 續出現波動與修正。值得留意美國財報周起跑，本周包括重量級銀行 ，如摩根大通、摩根史丹利、富國銀行等都將公布財報，市場將密切 關注大行對經濟、消費看法及未來一年指引。

　　美國政府於上周宣布將課徵越南46％的對等關稅，也拖累越南股市 表現，中信越南機會基金經理人張晨瑋指出，美越展開關稅協議，目 前市場觀望談判結果，若後續有正向進展，勢必利於越股後市表現。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎認為，川普對等關稅措施 引發全球股市震盪，印度股市短期也同樣受到牽連，不過整體來看， 印度因擁有龐大的內需市場，相比其他依賴出口的經濟體，整體受到 影響的程度較小，加上印度也積極與美國協商，來降低貿易差額，也 有望進一步降低對等關稅帶來的影響。

　　考量川普多變風格，短期將持續關注協商進度，在不確定性尚未解 除下，股市料仍波動難免，在談判期間可適度降低受到關稅影響程度 較高的產業配置。

　　台灣ETF市場在2024年繼續成長，根據碁石智庫統計，截至2024年 12月底，全台ETF規模前十大投信總管理費達145億元，較2023年90億 元，大幅成長增幅逾6成。其中，元大投信、國泰投信與群益投信穩 坐前三大，分別貢獻管理費收入50.8億、23.7億與18.8億元，占比近 65％，呈現高度集中態勢。

　　觀察2022至2024年三年間的變化，多數投信的ETF管理費收入呈現 穩定上升趨勢。根據碁石智庫研究部統計，其中元大與群益漲幅最顯 著。元大投信的管理費從2022年的25.8億元，逐年上升至2023年的3 2.9億，2024年更攀升至50.8億元，顯示其ETF產品線擴展與資產規模 持續成長。

　　碁石智庫負責人陳如鈊指出，ETF在交易所交易，不需給通路回饋 金，加上規模在2023年後急速成長，對投信營收及獲利貢獻極大。以 0050而言，2024年全年經理費可貢獻新台幣11.7億元，0056則有新台 幣9億元，2檔ETF 一年即貢獻元大投信逾20億元。元大投信在今年元 月24日調降0050管理費及在4月進行1拆五的分割案投票，即期望以更 低的經理費及更親民的價格讓一般民眾更容易上手，以吸引更多資金 投入ETF。

　　群益投信的ETF管理費增幅是最亮眼的投信業者之一，在2022年僅 5.7億元，2023年成長至7.3億元，而2024年更達到18.8億元，3年間 成長超過3倍，反映其群益旗下的ETF產品獲得市場青睞。另外數家E TF規模較小的投信，管理費雖略有增長，但ETF管理費收入金額仍低 於1億元，顯示市場仍存在明顯的資源集中現象。

　　陳如鈊表示，今年申請募集新基金來看，多以ETF及多重資產為主 。主動式ETF已有聯博，野村，群益、中國信託及統一等多家投信送 件申請，另外在多資產ETF部分，凱基投信也有送件申請。ETF發行投 信也由去年的16家增加到目前的20家，產品也更多元化，讓投資人有 更多不同選擇。

　　台灣ETF市場已進入「大者恆大」時代，前三大投信掌握超過6成的 管理費收入。隨著市場持續成長、投資人對低成本、主題型ETF需求 上升，加上今年有主動ETF將問市，2025年可望迎來新一波競爭高峰 。

　　相較今年全球股市的劇烈震盪，債市充分展現防禦特性，成為資金 避風港。反應在國內投信發行的各類債券ETF上，雖整體規模與受益 人數的增長趨緩，但以整體原型債券ETF平均上漲2.92％來看，仍發 揮在股市震盪中的重要的防守特性，尤其在美國降息趨勢底定下，仍 成為穩健型投資人的首選。

　　群益投信債券ETF研究團隊分析，在貨幣政策轉折下受惠程度較高 、收益水準也相對具吸引力之非投等債可多留意，從景氣面來看，成 熟國家製造業雖走緩，但服務業景氣仍相對有撐，故景氣放緩但衰退 風險仍可控，非投等債存續期間短，受利率影響程度低。

　　後市來看，在殖利率仍具吸引力下，穩健資金仍有望持續流入債市 ，而市場也偏好鎖高利率的券種，當中又以BB-B級、鎖定票面利率6 ％以上的成份券、選債機制納入信用因子加權之非投資等級債ETF最 值留意。

　　中信投信指出，川普減稅政策雖可提振企業投資，信用利差可能維 持低檔，對風險性資產有利；但若關稅戰衝擊顯現，全球貿易摩擦升 級，則可能進一步推升避險需求以及通膨。日前小非農數據公布，新 增就業機會大幅減少，顯示美國經濟有放緩跡象，製造業雖因關稅預 期而短暫改善，但長期影響仍待觀察。在此背景下，短債ETF可作為 防守型資產，而長債ETF則為潛在的政策轉向預留空間。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰認為，今年以來美 國非投資級債淨流入逾150億美元，顯示在技術面供給有限以及高殖 利率吸引力下，非投等債仍持續受到資金青睞。

　　川普關稅戰與外資大舉撤退襲擊，台股3月慘跌逾10％，連帶台股 ETF績效幾
乎全盤皆墨，第一季僅兩檔正報酬，但有六檔高息ETF逆勢 上漲維持正報酬。

　　統計今年來至第一季底，僅兩檔台股高股息ETF正報酬，分別是國 泰股利精
選（00701）3.16％，及元大台灣高息低波（00713）0.62％ ；但六檔高息ETF包括
中信全球高股息（00963）漲8％、中信日經高 股息（00956）漲 7.26％、中信中
國高股息（00882）漲6.28％、國 泰標普低波高息（00702）漲5.46％、國泰股利
精選30（00701）、元 大台灣高息低波（00713）均逆勢上漲。

　　中信全球高股息（00963）理人陳雯卿表示，台股近年受惠AI快速 發展，相
關供應鏈股價水漲船高。

　　台股高股息ETF的成份股也多為電子類股，受估值拉高影響，在獲 利尚未跟
上股價成長下，股利率恐較歷史平均水準下滑；反觀海外高 股息ETF成份股多金
融、原物料、非核心消費與工業，投組配置相對 分散。隨川普上任後放寬監管，
以及關稅戰、俄烏戰後重建題材等， 有利金融、傳產類股，今年海外高股息ETF
相對具有吸引力。

　　台積電脫離年線支撐，加上大盤技術面逼近2024年W底支撐下緣， 能穩定軍
心的台積電、鴻海、富邦金、國泰金等重點權值股3月31日 跌破年內新低，打擊
市值型ETF信心，盤面改由高股息聚集人氣，穩 盤指標元大台灣高息低波
（00713）主要持股台灣大、統一、遠傳等 今年以來仍呈上漲，帶動00713維持正
報酬，表現為主要高股息ETF最 佳。

　　法人點出，在關稅議題尚未實際底定前，股市多呈高度震盪格局， 資金會往
波動小、防禦類股傾斜，建議投資人可以鎖定持有低波動的 美國標的的台股ETF
會因應趨勢，定期調整成份股，以對抗市場風險 。

　　川普多變政策影響下，今年來金融市場波動劇烈，穩健收益型產品 被視為
亂世明燈角色，金融債便是其一。法人觀察，今年來投信發行 的金融債相關基
金、ETF，至3月27日止，即使市況震盪，今年來仍舊 力守正報酬，群益全球策
略收益金融債券基金與野村全球金融收益基 金都分別有1.66％和1.47％的表
現；ETF方面，漲幅普遍也都在1.5％ ，包括富邦歐洲銀行債（00846B）、國泰
A級金融債（00780B）、永 豐ESG銀行債15+（00958B）等。

　　群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，從金融次順位 來看，
儘管今年市場表現多變，但其走勢仍相對穩定，從產業面觀察 ，成熟國家金融
業的信評優於其他產業，獲利也保持成長，財務體質 再獲強化，故所發行的金
融次順位債在資產品質上亦無虞，再者，次 順位債券的高票息利率仍持續吸引
資金需求，後市表現仍值關注，此 外，其存續期間也相對短有助抵禦利率波動
風險，適度納入投資組合 有助兼顧收益與波動管理。

　　群益投資級金融債ETF（00724B）經理人謝明志指出，川普關稅大 刀使得
金融市場風聲鶴唳，不過其政策重點也不只有關稅，進一步細 探，川普政府承
諾抑制美國長債利率，加強債市對「補充槓桿比率」 調整政策即將實施的預
期，若政策確定改變，銀行持有的安全資產如 美債等，將無須預留較多的額外
資金，如此可望提高銀行對美債的需 求，進一步壓低美債殖利率，也有利於金
融業資金運用彈性，對金融 債也相對有利。

　　永豐投信指出，川普政府上台後，金融業監管鬆綁預期升溫，川普 政府擬
削減金融監管規定，提升銀行盈利能力，進一步支撐銀行債吸 引力。經濟放緩
與政策利多雙重作用下，美國銀行債價格有望上漲， 成為投資焦點。

　　中信優先金融債（00773B）經理人張（王黎）尹表示，關稅戰的不 確定因
素持續干擾資本市場，但金融海外銷售佔比相對低，較不受關 稅戰影響。而川
普核心政見除關稅戰外，放鬆金融監管也是重要主張 ，銀行業為放鬆監管的主
要受惠者，加上市場期待併購活動熱度將因 監管鬆綁而再活躍，可樂看未來金
融業展望，金融債可望續獲避險資 金青睞。

　　清明連續假期將至，投資人擔心台股變盤。法人指出，儘管歷年資 料顯示清明對台股盤勢影響不大，但今年除了長假效應外，還特別增 添一個4月2日川普關稅政策變數，台股勢必也會跟著國際市場連動， 建議可以趁台股拉回時分批布局台股平衡基金掌握抗跌跟漲投資契機 。

　　觀察台股平衡基金近一周表現，在指數漲跌劇烈波動下仍能打敗大 盤的有6檔，前三名分別為群益安家基金1.26％、群益平衡王基金0. 71％、群益真善美基金0.35％還維持正報酬的好表現。

　　群益平衡王基金經理人陳沅易表示，統計近十年清明節前後台股大 盤表現，以平均報酬率來看，前後各期間都是正報酬表現，數據顯示 清明節並無變盤之勢，投資人不必過度擔憂。雖然現階段又是第一季 底第二季初，逢年報跟季報的公布期，加上今年的川普2.0亂流不斷 ，台股也難逃大漲大跌態勢，不過當前製造業整體庫存水位健康，有 助廠商主動回補庫存、擴大生產，帶動出口與投資動能增強，預期2 025年台灣GDP將呈現逐季走升，有利台股後市表現。

　　中國信託投信基金經理人張圭慧表示，當前市場情緒雖受地緣政治 、關稅戰等利空因素環繞下偏保守，但觀察美股基本面仍穩健，且日 前輝達執行長黃仁勳在GTC大會上展示各項輝達最新晶片及應用，強 調企業對算力的需求有增無減，投資人亦看好AI產業後市展望，而隨 著美國總統川普的對等關稅政策態度出現彈性後，美股開始反攻，A I相關供應鏈也大漲，顯示當利空消化後，科技股可望重回主流。

　　台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，川普的關稅戰正式啟動， 目前美國關稅的上漲速度為1920年代以來最快，若川普仍將關稅戰作 為談判的手段，則隨者3月中後選舉壓縮循環結束，股市有機會再次 進入上升軌道。

　　今年來台股大盤不穩，截至3月21日止，加權指數下跌近3.59％， 台股ETF漲跌各半，但若以規模超過百億元以上、較具代表性的台股 ETF來看，有13檔力抗波動，不僅表現優於加權指數，更是逆勢走揚 守住正報酬。法人指出，在市況震盪下，高息股因具有息收保護而相 對具備韌性。

　　據CMoney統計這13檔清一色為高息相關ETF，包括群益科技高息成 長（00946）、元大台灣高息低波（00713）、復華台灣科技優息（0 0927）、富邦特選高股息30（00900）、台新永續高息中小（00936） 等，突顯出高息股因具有息收保護而相對具備韌性。

　　群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益表示，雖然DeepSee K問世與川普2.0令近期科技股波動頻頻，然基於AI長線趨勢明確，且 低成本AI模型有助加速AI應用發展更普及，可惠及更多供應鏈股，部 分資金朝向評價較低，但基本面與成長性俱佳的科技股配置，當中亦 有不少配息能力佳的個股，不妨透過精選優質科技高息股之台股科技 高息ETF來參與。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志指出，台股基本面仍 屬穩健，產業週期處於上升軌道，企業獲利前景仍可期待，並且搭配 貨幣環境未若先前緊繃下，中長期多頭格局可望延續。

　　中信投信基金經理人張圭慧認為，今年來高股息ETF表現普遍優於 大盤指數，主因在於漲多的科技股估值回調，引發大盤拉回，高息股 有獲利支撐，表現相對持穩；降息循環周期更能凸顯高息股的稀缺性 ，因而使高股息ETF表現相對大盤有撐。

　　統一台灣高息動能ETF（00939）基金經理人林良一分析，雖然通膨 放緩趨勢未變，市場對經濟擔憂緩解，但關稅政策的衝擊及未來晶片 出口禁令可能更加收緊，拖累台股大盤表現。受到企業獲利成長帶動 ，去年台股企業EPS普遍上調，預期今年台股整體股息殖利率可望優 於去年。

　　今年來股債ETF受益人成長變化兩樣情，台股ETF受益人數屢創新高 ，債券ETF因降息趨緩而減少5.2萬人，但仍有群益優選非投等債（0 0953B）、元大美債1-3（00719B）、元大美債7-10（00697B）、中信 美國公債0-1（00864B）、富邦美債1-3年（00694B）五檔受益人數逆 勢增加，且今年來更是周周增加的好表現。

　　法人觀察，已連六次年化配息率逾8％的群益優選非投等債（0095 3B），因配息維持新高而備受市場關注，今年來累積增加超過2.2萬 人，受益人增數居冠，買氣最旺，ETF也是裡面唯一一檔採月配息， 且價格最為親民的債券ETF。值得注意的是，00953B自2024年11月首 次配息至今，已連續6個月成功繳出配息維持新高的成績，歷次配息 的年化配息率皆達8％以上，近日也公告預估配息0.07元維持新高。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，川普對外大 打關稅貿易戰，對內大砍政府支出，加上川普不排除美國經濟進入衰 退，使得風險性資產近期表現疲軟，也讓避險性買盤升溫。目前非投 資等級債券發行企業財報穩健，預期違約風險可持穩在低檔。

　　川普推動企業減稅，長期而言對企業有所助益，可望改善獲利動能 。在現金流疑慮偏低，且經濟基本面仍具韌性下，投資人可鎖定高票 息、存續期間較短、信評較高的非投資等級債以平衡風險並創造長期 報酬。

　　中信投信表示，美國GDP數據可能走緩，但通膨維持在3％以上，在 烏俄戰爭未見和平曙光下，及關稅不確定性干擾，導致聯準會即使想 要預防性降息也不容易，市場不確定因素仍存，導致資金持續流入避 險性資產。短天期債券因波動低、流動性高，具類現金特性，特別適 合當前不確定性高漲的環境，短債ETF既能保有彈性，又能抵禦市場 突發震盪。

　台股上周反彈1.1％，終止周線連三黑，但期間投資人持續「抄底 」，加上新ETF掛牌上市助攻，激勵台股ETF受益人數再創新高，根據 最新一周集保戶股權分散統計，台股ETF受益人數周增10.6萬人，已 連三周增量逾10萬人，整體人數達1,074萬人、再創新高，其中以富 邦旗艦50、群益台灣精選高息、元大台灣50均周增逾萬人最旺。

　　台股ETF近三周買氣十足，完全不畏台股盤勢大幅震盪，周線連三 黑下，出現罕見連三周受益人數增加都超過10萬人，總計今年來就增 加超過51萬人，加上今年來三檔台股市值型ETF募集成立，都為市場 增添人氣，其中富邦旗艦50、保德信市值動能50近一周都入列受益人 數增加前十名，推升台股ETF人氣再創新高。

　　中信投信基金經理人張圭慧指出，美國總統川普上周表示將彈性調 整預計在下月初實施的新一輪關稅，帶動上周美股止跌回升，但受地 緣政治風險與美國經濟成長趨緩等利空影響，空頭走勢尚未被扭轉， 且台股上周挑戰年線失敗，24日同樣遭逢年線反壓，在法人賣壓未減 輕前，台股短期內恐難脫區間震盪整理格局。

　　國泰投信分析，近期烏俄戰爭持續有突破性進展，美方宣布將解除 共享情報禁令，恢復對烏克蘭的安全援助，俄烏戰爭持續朝結束方向 邁進，若未來能持續有正面消息，將有利金融市場的穩定與美股的表 現。

　　群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，AI帶動台股整體獲 利今明持續成長想法維持不變，只是成長幅度下修而已，也是台股下 檔最大支撐，俄烏戰爭從川普開始介入，現已進入談判階段，利空利 多來回，原物料與散裝轉為高檔盤整，防禦性的高殖利率股仍呈短期 的避風港。