股期雙市昨（17）日指數走勢分歧，現貨指數下跌129點，收19,338點；台指期漲20點至19,369點，拉出正價差30.27點。期貨分析師表示，目前指數上檔套牢賣壓仍沉重，留意關稅戰、國際消息面影響。

台指期昨日持續在短期均線附近震盪，顯示觀望氣氛濃厚。值得關注的是，台積電首季法說會公布第2季財測高於市場預期，全年資本支出預期為380億至420億美元，維持此前預期不變，並對關稅影響回應「客戶態度不變」，激勵台指期夜盤剛開盤走強。

綜合期貨法人看法，關稅談判變化、聯準會主席鮑爾態度、未來經濟的不確定性等因素，恐使股市持續震盪，建議投資人須留自身風險及留意貿易戰談判動態。

籌碼面部分，三大法人賣超181.6億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少155口至5,694口，其中外資淨空單增加1,145口至29,870口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,809口至7,652口。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在21,500點，周賣權最大OI落在17,000點 ; 月買權最大OI落在21,900點，月賣權最大OI落在17,800點。

永豐期貨表示，全月份未平倉量put╱call ratio值由0.75下降至0.72。VIX指數下降3.05至33.51。外資台指期買權淨金額0.22億元 ; 賣權淨金額1.45億元，因此整體選擇權籌碼面中性。

群益期貨表示，外資期現貨、自營商選擇權皆呈現保守，月、周選呈現較為謹慎，整體籌碼面略為不樂觀。技術面目前量能仍嫌不足，短線待壓縮三角收斂結束後，方能隨量能放大走出明顯波段趨勢。

保證金調整方面，臺灣期貨交易所昨（17）日公告調整華碩期貨（DJF）、南亞科期貨（CYF）、漢翔期貨（RCF）等25檔股票期貨，及華碩選擇權（DJO）1檔股票選擇權契約所有月份保證金適用比例，並自18日一般交易時段結束後起實施。

Fed主席鮑爾暗示不會很快降息，ASML因美方施壓，出口至中國訂 單減少，美股收黑，台股加權指數17日跌129點收19,338點，台指期 在台積電（2330）法說樂觀預期下，逆勢小漲20點收19,369點，期現 貨正價差30.27點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少155口至5,694口，其中 外資淨空單增加1,145口至29,870口；十大交易人中的特定法人全月 台指期淨多單減少1,809口至7,652口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在21,500點，周賣權 最大OI落在17,000點；月買權最大OI落在21,900點，月賣權最大OI落 在17,800點；全月未平倉量put/call ratio值由0.75下降至0.72，V IX指數下降3.05至33.51；外資台指期買權淨金額0.22億元；賣權淨 金額1.45億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，以格局觀察，目前台股仍為空頭走勢，且仍被五日 線壓制，加上關稅談判方面、鮑爾及WTO對未來經濟的不確定性，股 市恐持續震盪，投資人須留自身風險，以及留意貿易戰談判動態，1 8日為耶穌受難日美股未開盤。

【永豐期貨提供，陳昱光整理／】

　　國安基金進場及川普緩徵關稅90天，台股已形成第一隻腳，融資方 面也降1,000億元左右，雖整體台股去槓桿且技術面稍緩和，但仍要 注意川普投顧的威力，目前行情受川普左右，投資人須留意川普發言 及貿易戰動態。

　　川普關稅持續干擾全球經濟與金融，聯準會主席鮑爾因此表示目前 不急於降息，FEDWATCH數據也顯示最快6月降息，但機率僅57.6％， 後續仍須關注關稅政策是否引發通膨。

　　另美國開始進入財報周，銀行類股表現優於預期，但ASML所公布首 季財報也較預期的還差，主要仍是川普打壓，使得對中訂單下降。

　　下周美國時間有22日特斯拉，24日Google、Intel也將在美股盤後 台股盤前公布財報，另外重要的美股都有集中在4月下旬即5月上旬公 布財報如30日META、微軟、高通及5月1日的蘋果，須留意關稅政策對 該公司影響。

　　若欲參與台股指數期貨，可考慮搭配台指期、小台指、微台指靈活 運用，但目前市場行情較為震盪近期保證金已調升兩次，目前台指期 保證金價格356,000元、小台指保證金89,000元、微台指保證金17,8 00元，需留意自身風險及嚴守停損。

上周全球受到美國總統反覆的關稅議題影響，股市震盪劇烈。在震盪的台股中，3月全體上市櫃公司營收合計達3.8兆元，年增19.1%，第1季總營收達10.7兆元，增幅17.52%，基本面亮麗。只要美國關稅方向明確，市場後市仍可期待。

生技醫療為成長速度最快的產業之一，原因海外藥廠併購，如保瑞在關稅之前不斷併購美藥廠，即使美國確定實施進口關稅，也能因為於美國生產而規避成本。全球缺藥潮，台灣藥廠順勢站上供應方，因此生技醫療在台股中表現相對亮眼。

2024年美國FDA核准50項新藥，核准數量略低於2023年，但仍在十年核准新藥件數的平均47項之上；今年FDA新藥審批仍屬積極，至今年3月底止，已有七項藥物獲得核准。2025年重點藥物三大領域：腫瘤藥物、細胞基因療法、糖尿病減肥藥物，例如糖尿病減肥藥物，禮來公司的Mounjaro，除有效控制血糖，還能有減肥效果，受到市場矚目。

美國關稅仍撲朔迷離，因此在美國有生產基地的保瑞、藥華藥、永信、易威等可望受惠，美時也正評估尋找更多美國當地的代工夥伴。

自台股反彈來，波動度降低，但如果川普持續做出市場無法預測的政策造成全球混亂，投資人不妨留意基本面佳，且有題材的生技醫療標的作為選股方向。（永豐期貨提供）

台股昨（15）日開高走高，終場上漲344點、漲幅1.7%、收在19, 857點，再度逼近2萬點整數大關；台指期上漲301點、至19,798點，逆價差為59.67點。期貨商建議，目前美國對等關稅的影響逐漸變小，台指期延續跌深反彈走勢，不過短線仍須隨時謹慎留意。

在台指期淨部位方面，昨日三大法人淨多單增加1,636口至9,723口，其中外資淨空單減少1,485口至22,398口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加2,612口至15,062口。

元富期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日開高走高，開盤隨即收復10日均線，在權值王台積電的領軍下，指數一路走高，終場以小紅K棒作收。目前美國對等關稅的影響逐漸變小，指數延續跌深反彈走勢，不過短線仍須隨時留意川普政策的最新消息。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,000點，周賣權最大OI落在19,000點，月買權最大OI落在21,000點，月賣權最大OI落在17,000點。

全月未平倉量put╱call ratio值由0.84上升至0.93，VIX指數下降6.26至36.02，外資台指期買權淨金額-0.26億元、賣權淨金額11.85億元，整體選擇權籌碼面偏多。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月選擇權呈現保守，整體籌碼面保守格局；技術面上，日台股波動率明顯回落，目前支撐、壓力呈現靠攏，短線拉回可以樂觀操作。

股期雙市昨（14）日齊步開高走低，現貨指數小跌15點、收19,513點；台指期跌52點至19,491點，逆價差為22.09點。期貨分析師表示，本周聚焦台積電法說會，但投資人仍須保持警惕，並注意關稅戰動態。

台指期昨日盤中最高達19,982點，一度接近2萬點整數大關，十日均線得而復失，以黑K棒留上影線作收，獲利了結賣壓陸續出籠。

綜合期貨法人表示，美國最新公布密大消費者信心指數大幅下滑，且通膨預期持續攀升，而聯準會官員柯林斯也出面喊話，如有金融市場出現混亂時，聯準會絕對會動用手上的彈藥，以協助穩定市場。

由於目前格局仍為空頭且易大漲大跌，投資人仍須留意自身風險，接下來市場將聚焦台積電17日法說會，以及更多關於半導體關稅的資訊，將牽動本周行情走向。

籌碼面部分，三大法人賣超270.2億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加481口至8,087口，其中外資淨空單增加335口至23,883口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少2,617口至12,450口。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,000點，周賣權最大OI落在18,000點；月買權最大OI落在21,000點，月賣權最大OI落在17,000點。

永豐期貨指出，全月未平倉量put/call ratio值由0.74上升至0.84；VIX指數上升0.88至42.28。外資台指期買權淨金額0.13億元；賣權淨金額13.21億元，因此整體選擇權籌碼面中性。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月選呈現保守，整體籌碼面保守格局。技術面上，台指期面臨4月7日空方壓力缺口拉回修正，在亞股之中則呈現弱勢，短線續以保守震盪整理格局看待台股。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，陳昱光整理／】

　　國際金融震盪，黃金避險需求水漲船高，紐約交易所（COMEX）黃 金期貨報價從一度跌破盎司3,000美元到上周五收盤創歷史新高，6月 黃金期貨上周五收盤上漲67.1美元至每盎司3,244.6美元。再從美元 指數觀察，市場對黃金的搶買態度在於避險需求，美元指數上周五下 跌1.2％，並創下近兩年來新低，顯示市場並非資金推升的擴張階段 ，而是風險規避需求。

　　世界黃金協會報告顯示，全球黃金ETF於3月持倉增加92公噸至3,4 45.3公噸，連續三個月增長並創下2023年5月以來的新高；CFTC報告 觀察，截至4月8日，資金管理機構以及其他大額交易人所持有的紐約 黃金期貨投機淨多單較前周減少16％至200,715口，創下近一年來新 低，上述兩個指標皆可視為投資人將持有貨幣轉持黃金的指標。

　　輕原油則因關稅戰可能導致中國減少美國原油進口量，與隨後川普 放行90天延後實施關稅，先跌後漲站回每桶60美元大關。

　　由於黃金、輕原油受到川普政策而波動劇烈，投資人可留意臺灣期 貨交易所有提供黃金期貨、新台幣計價黃金期貨、以及布蘭特原油期 貨進行避險。

　　受美關稅豁免政策反覆，台股14日開高走低，加權指數一度閃現2 0,000點，終場下跌15點收19,513點，台指也翻黑下跌52點收19,491 點，逆價差擴大至22.09點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加481口至8,087口，其中 外資淨空單增加335口至23,883口；十大交易人中的特定法人全月台 指期淨多單減少2,617口至12,450口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在20,000點，周賣權 最大OI落在18,000點；月買權最大OI落在21,000點，月賣權最大OI落 在17,000點；全月未平倉量put／call ratio值由0.74上升至0.84； VIX指數上升0.88至42.28；外資台指期買權淨金額-0.13億元，賣權 淨金額13.21億元；整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，美密大消費者信心指數大幅下滑，且通膨預期持續 攀升，使得聯準會官員出面指稱當金融市場出現混亂時，將會動用手 上彈藥協助穩定市場，激勵美股走揚；美國海關與邊境保護局（CBP ）11日宣布豁免商品，但川普14日凌晨在Truth Social上批評這些產 品並沒有得到關稅豁免，預告未來一周宣布半導體關稅，並對部分業 者彈性處理。

　　在台股方面，14日雖然開高走揚，但因關稅豁免反覆有所影響，導 致台積電觸及903元高點後由紅翻黑，終場逆轉收跌。研判指數已站 回5日線，但格局仍為空頭且易大漲大跌，未來仍須留意川普半導體 關稅細節及自身風險。元富期貨分析，大盤20,000點整數大關及10日 均線得而復失，以黑K棒留上影線作收，獲利了結賣壓陸續出籠。接 下來市場聚焦台積電17日法說會，以及更多關於半導體關稅的資訊， 將牽動未來行情走向。

川普宣布對等關稅稅率後，全球股市慘崩，不到一周卻出現戲劇性反轉，除中國外，被課稅的各國暫緩課稅90天，激勵全球股又勁揚大漲，忽漲忽跌的劇烈震盪走勢，寫下了許多歷史紀錄。在兩個龐大經濟國的相互課稅下，市場關注美國經濟是否有衰退的可能。

在貨櫃航運方面，由於關稅大幅的變動，暫緩90天的期間，也讓台灣貨櫃三雄出現搶運利多，股價短線強勢，但90天後仍有待觀察；而在台股隨川普暫停課90天，也迎來強力反彈，但由於中美的互相實施報復關稅的影響，仍舊削弱反彈的力道，短期恐會因中美在貿易戰的談判以及國安基金護盤下有所震盪，中期的大限則為暫停關稅的90天。

長期則是留意美國經濟是否因此衰退，隨後就是美國聯準會是否會降息，雖有國安基金護盤，但投資人仍須衡量自身風險，加上股市進入空頭容易大漲大跌，保證金除了足額外、需準備另外的額度，避免震盪幅度過大，被掃出場或被砍倉。

若未來希望透過參與整個航運業股價表現的投資人，可以考慮臺灣期交所推出的航運期貨，其標的為航運指數，成分股涵蓋海運、空運及陸運等。該期貨為小型化契約設計，每一口原始保證金15,000元，有助交易人更加靈活運用期貨作為避險或交易輔助工具。（永豐期貨提供）

台股上周五（11日）開低走高，終場指數大漲528點、收19,528點，高低震盪超過千點；台指期勁揚622點、至19,524點，逆價差為4.77點。期貨商建議，台指期近期波動劇烈，然有利空鈍化跡象，指數有機會延續反彈行情。

上周五台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,955口至7,606口，其中外資淨空單增加898口至23,548口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加6,040口至15,067口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前仍無明顯多空布局。近月選擇權籌碼中性格局，賣權OI小於買權OI差距為3.5萬餘口，賣權OI增量大於買權，選擇權多空拉鋸互不相讓。

群益期貨表示，上周五外資期貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月選擇權略為保守，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股呈現量價齊揚態勢，但在4月7日空方缺口仍屬壓力下，短線續以保守震盪整理格局看待。

元富期貨認為，台指期上周五呈開低走高格局，早盤一度大跌近500點，隨電子權值股買盤點火，指數一路走高，終場以長紅K棒作收。目前指數持續受市場消息面影響，波動劇烈，然而利空有鈍化跡象，指數有機會延續反彈行情，但仍須隨時留意川普政策帶來的衝擊。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,500點，周賣權最大OI落在19,000點；月買權最大OI落在20,400點，月賣權最大OI落在17,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.64上升至0.74，VIX指數上升1.1至41.4。

整體來說，台股上周五雖反彈、但仍為空頭格局，後續投資人仍須留意貿易戰動態，並留意自身風險，若以4月9日為基準算90天、關稅協商最後期限為7月8日，屆時投資人須提高警覺。

　　台股11日開低收高，指數上漲528點，指數連兩日上漲，收在19,5 28點，台指期上漲622點，收在19,524點，逆價差收斂至4點，成交口 數爆出約13.28萬口大量。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,955口至7,606口，其 中外資淨空單增加898口至23,548口；十大交易人中的特定法人全月 份台指期淨多單增加6,040口至15,067口。

　　選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,500點，週賣權最大O I落在19,000點；月買權最大OI落在20,400點，月賣權最大OI落在17 ,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.64上升至0.74。VIX 指數上升1.1至41.4。外資台指期買權淨金額-0.21億元；賣權淨金額 12.57億元。整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，目前美對中關稅課徵達145％、中對美課徵則達12 5％，而美最新公布通膨數據比預期低，但聯準會表示關稅對通膨影 響不是暫時，後續仍需觀察數據。台股方面，市場擔憂仍未解除，未 來仍須面對90天大限，而市場傳出國安基金的銀彈擬增至1兆，激勵 台股持續向上反彈，從11日開盤下跌467點到終場上漲528點，震盪幅 度逾千點。

　　關注熱門股表現，盤面資金大多回流至殖利率較高個股，關稅暫緩 海運及空運方面掀起一波搶運朝，航運類股表現較突出，上漲家數6 64家數，漲停家數24家。

　　整體來看，台股11日雖延續反彈，仍為空頭格局，後續投資人須留 意貿易戰動態並留意自身風險，若以4月9日為基準算90天為7月8日， 屆時投資人應提高警覺。

　　群益期貨認為，外資現貨買超305億元，期貨淨空單增加至23,548 口。自營商選擇權淨部位，目前仍無明顯多空布局。近月選擇權籌碼 中性悲觀格局，賣權OI小於買權OI之差距約3.5萬餘口，賣權OI增量 呈現大於買權，目前選擇權多空拉鋸。

　　外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月選略為悲觀，整 體籌碼面保守格局。技術面11日台股量價齊揚態勢，但7日空方缺口 仍屬壓力下，短線台股續以保守震盪整理格局看待。

股期雙市昨（10）日指數齊步走強，現貨指數勁揚1,608點收19,000點；台指期直攻漲停板，一價到底，大漲1,718點收18,902點，創台指期史上首次漲停紀錄，逆價差98.03點。期貨分析師表示，目前仍為空頭格局容易大漲大跌，後續仍須留意風險並注意貿易戰動態。

台指期受川普暫停關稅影響，昨日開盤再次上演「開盤即收盤」的戲碼。各類股全面開花，反彈臨近至5日均線附近，終場指數上漲1,718點作收。

綜合期貨法人指出，目前指數持續受市場消息面影響，波動劇烈，在沒有繼續破底前，有機會形成反彈。雖然目前市場壓力有所緩解，仍須注意關稅只是暫緩90天，尚未完全解除警報，但仍須隨時留意川普政策帶來的衝擊，尤其中美雙方關稅鬥爭。

籌碼面部分，三大法人賣超69.1億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,839口至5,651口，其中外資淨空單減少5,221口至22,650口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加5,143口至9,027口。

統一期貨分析，檢視選擇權金流，外資布局7.7億元偏多部位，自營商則布局0.23億元偏多部位。選擇權未平倉部分，4月月選價平近九檔賣權最大未平倉上升1,500點至19,000點，買權最大未平倉也上升1,000點至19,000點，最大OI區間上移，顯示市場偏多氛圍。

期貨方面，外資在夜盤大幅減碼7,652口空單，日盤再減碼196口，未平倉淨空單大幅降至20,423口。十大特定法人大幅加碼5,143口多單至9,027口，顯示市場整體偏多布局明顯。

永豐期貨指出，全月份未平倉量put╱call ratio值由0.55上升至0.64。VIX指數下降6.63至40.3。外資台指期買權淨金額0.44億元 ; 賣權淨金額15.21億元，因此整體選擇權籌碼面偏多。

　川普突發宣布對等關稅暫緩90天以利於各國談判，台股加權指數1 0日終場大漲1,608點收19,000點，台指期上漲1,718點收18,902點， 期現貨逆價差98.03點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,839口至5,651口，其 中外資淨空單減少5,221口至22,650口；十大交易人中的特定法人， 全月份台指期淨多單增加5,143口至9,027口。

　　選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,000點、周賣權最大O I落在19,000點；月買權最大OI落在20,400點、月賣權最大OI落在17 ,300點，全月份未平倉比（put/call ratio）由0.55上升至0.64，期 交所VIX指數下降6.63至40.3。外資台指期買權淨金額-0.44億元、賣 權淨金額15.21億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，中國持續對美國進行報復性關稅，從原本34％調升 至84％，而美國總統川普則在晚上宣布將中國的課稅增加至125％， 並針對沒有進行報復性關稅的國家調降實施90天的10％對等關稅。

　　而周三歐盟雖批准但尚未實施，目前唯獨中國實施報復性關稅，消 息一出全球股市全面反彈，周三道瓊上漲7.87％、那斯達克上漲12. 16％、S ＆ P 500上漲9.52％、費半大漲18.73％。

　　台股方面，受到暫緩90天的10％對等關稅利多激勵，夜盤時台指期 早已漲停，而10日台指期開盤再次上演開盤即收盤的戲碼，對照新交 所富台期漲幅換算，以昨日夜盤開盤價計算，台股仍有5％漲幅尚未 反應，目前仍為空頭格局容易大漲大跌，後續投資人仍須保持警惕留 意自身風險並注意貿易戰動態，並關注美國將公布CPI通膨數據。

　　元富期貨指出，台指10日呈現報復性反彈，盤中上漲超過1,600點 ，創台股史上最大盤中漲點紀錄，上漲家數超過千檔，漲停家數超過 800檔，市場壓力有所緩解，不過還需注意關稅只是暫緩90天，尚未 完全解除警報，需時刻關注關稅話題，尤其是中美雙方仍在互加關稅 角力中。

台股昨（9）日受到美國總統川普關稅戰影響，儘管國安基金進場護盤，但仍呈現開低走低，終場指數重挫1,068點、跌幅5.7%、收在17,391點，為史上第三大跌點；台指期也大跌965點、至17,204點，逆價差為187.76點。期貨商表示，由於台指期短線上受上方沉重均線反壓影響，加上跳空缺口的壓力，整體持續偏空看待。

台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,301口至1,812口，其中外資淨空單減少2,206口至27,871口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加1,139口至3,884口。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,000點，周賣權最大OI落在19,000 點，月買權最大OI落在20,400點，月賣權最大OI落在17,100點。

全月未平倉量put╱call ratio值由0.56下降至0.55，VIX指數上升5.15至46.93；外資台指期買權淨金額-0.12億元、賣權淨金額23.23億元。整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，昨日台股已下跌至5年線附近，且自3月27日以來，融資已減肥，且融資維持率也降至相對低檔，但空頭易大漲大跌，投資人仍須注意自身風險，並留意貿易戰相關動態。其中，今日凌晨2點美國聯準會將公布會議紀要、晚上8點美國將公布最新CPI數據。

元富期貨表示，台指期昨日在美股下跌影響下，早盤受台積電一度翻紅激勵，小幅反彈後，隨即震盪走跌，終場以黑K棒留上影線作收。目前指數再度跌破近期波段低點，尚未消化市場利空消息，短線上受上方沉重均線反壓影響，加上跳空缺口壓力，整體持續偏空看待。

台股昨日再度暴跌逾千點，空方攻勢依舊猛烈，仍有多檔個股打入跌停，顯示市場信心尚未恢復。未來台指期要止穩的關鍵，仍在台美對等關稅的談判結果，國家隊資金動向，甚至是融資減幅程度等。

近期全球受到川普關稅影響，股市走弱，尤以科技類股成為重災區。但細看關稅內容，川普對於半導體、藥品兩大項目暫時豁免關稅，將有利生技股後市表現。

暫時得到關稅豁免的生技族群，昨（8）日盤中出現止穩跡象，龍頭藥華藥雖開低、但已止穩反彈；保瑞股價雖同樣開低，但隨即有買盤進場，其去年併購美國明尼蘇達州最大藥廠Upsher-Smith Laboratories（USL）、Emergen BioSolutions子公司馬里蘭康登鎮無菌針劑製造廠、紐澤西州罕病藥開發公司Pyros，加上透過換股成為泰福最大股東，在美擁有完整口服固體製劑、針劑、大分子藥物產線，因此即便美國未來將製藥列入關稅清單，仍將有美國當地生產銷售的件。

保瑞在2024年合併營收突破200億元，創台灣藥廠單年度營收最高紀錄，且報價採FOB（由客戶承擔進口關稅），因此，在關稅衝擊下相對安全。永信美國子公司在美設廠逾30年，擁有全美50州藥品銷售許可證，並打入市占超過九成的前三大醫藥通路供應鏈，具製造與終端銷售能力的加州藥廠；本周在台股股災中，表現抗跌。

由於近期川普關稅議題讓市場難以捉摸，在風險提升時，投資人不妨留意基本面佳，有題材的生技醫療標的作為選股方向。（永豐期貨提供）

台股昨（8）日延續跌勢，終場指數下跌772點、跌幅4%、收在18,459點；台指期則下跌977點、收18,190點，逆價差達269.95點。期貨商表示，由於台指期並無明顯下影線拉升力道，短線反彈仍應保守操作。

台指期淨部位方面，昨日外資淨空單大幅增加4,926口至30,077口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少7,568口至2,745口。

外資現貨賣超，期貨淨空單增加，操作方向明顯偏空；自營商選擇權淨部位，昨日以賣買權和買賣權作增量布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為3.6萬餘口，買權OI增量積極布局；周選擇權方面，買權OI增量持續大於賣權，目前選擇權空方表態不變。

元富期貨認為，台指期昨日早盤在金融、傳產股反彈支撐下，小幅上揚後，再度遭遇賣壓出籠，震盪走跌，終場以黑K棒作收。目前指數靜待消化市場利空消息，短線上受上方沉重均線反壓影響，加上跳空缺口的壓力，整體走勢維持疲弱。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,000點，周賣權最大OI落在18,600點，月買權最大OI落在23,000點，月賣權最大OI落在19,000點。全月未平倉量put╱call ratio值由0.67下降至0.56，VIX指數下降0.91至41.78；外資台指期買權淨金額-0.29億元、賣權淨金額20.05億元，整體選擇權籌碼面中性。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權及月、周選擇權、整體籌碼面均保守；技術面，台股昨呈現爆量換手跡象，但卻無明顯下影線拉升力道，短線反彈仍應保守操作。

　台股8日爆量失守19K關卡，由金融類股扮演護盤角色，加權指數終 場下跌772點收18,459點，台指期下跌977點收18,190點，期現貨逆價 差269.95點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加4,286口至1,489口，其 中外資淨空單增加4,926口至30,077口；十大交易人中的特定法人全 月台指期淨多單減少7,568口至2,745口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在20,000點、周賣權 最大OI落在18,600點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在19,000點；全月未平倉量比（put/call ratio）由0.67下降至0.5 6，期交所VIX指數下降0.91至41.78；外資台指期買權淨金額-0.29億 元、賣權淨金額20.05億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，周一誤傳美國川普政府將暫緩關稅政策90天，一度 激勵美股反彈，但白宮出面證實為假消息後迅速回跌，而目前中國大 陸、加拿大、歐盟實施報復性關稅，大陸反課美國34％，川普則回應 若大陸不撤回，將再加徵50％累計稅率達104％，7日美股四大指數則 漲跌互見。

　　台股方面，金管會宣布實施禁空令，國安基金則在8日傍晚宣布進 場。台股目前打開跌停釋放動能，但關稅在各國回應方面仍非常混亂 ，一有消息風吹草動股市洗刷更是劇烈，籲投資人需留意自身風險不 要輕易抄底並注意關稅戰相關動態。

美國總統川普對等關稅風暴衝擊，全球股市暴跌，台股昨（7）日連假過後補跌，寫下史上最慘紀錄，加權指數大跌2,065點、跌幅9.7%、收19,232點，創史上最大跌幅；台指期則崩跌2,129點，同寫史上最大跌點新紀錄。期貨商表示，台指期短線上偏空看待，在回補向下的跳空缺口前，整體走勢將維持疲弱。

期貨市場方面，台指期昨日暴跌2,129點、至19,167點，逆價差為65.35點；台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,127口至2,797口，其中外資淨空單增加866口至25,151口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少939口至10.313口。

群益期貨表示，外資期貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，周選擇權呈現悲觀，整體籌碼面略為悲觀。技術面上，目前台股波動率飆升，短線在台股2024年以來的M頭成型下，短線反彈仍以保守操作。

元富期貨認為，受到連假期間全球股市大跌影響，台指期昨日直接以跌停價開出，並一路鎖跌停至收盤，各類股全數崩跌，終場指數下跌2,129點。目前指數持續受川普對等關稅衝擊，整體利空消息市場尚未消化，短線上偏空看待，在回補向下的跳空缺口前，整體走勢維持疲弱。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在20,000點，周賣權最大OI落在18,600點，月買權最大OI落在23,000點，月賣權最大OI落在20,000點；全月未平倉量put/call ratio值由0.76下降至0.67，VIX指數上升17.89至42.69。外資台指期買權淨金額0.14億元、賣權淨金額15.24億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，台股昨日開盤大部分個股幾乎跌停，以目前指數位階是否跌完，尚言之過早，投資人除留意各國對川普關稅政策的反應外，也不要輕易抄底，隨時留意自身風控，本周四美國將公布CPI。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　川普對等關稅重拳，全球股市一片躺平，投資人於國際間關稅議題 帶來不確定性時，可以運用台指期、小台、或是微台進行部位避險， 或是短線靈活操作。

　　金管會在6日晚間宣布三項限空令，上次限空令為2022俄烏戰爭， 當時美國受到升息、通膨等因素影響股市，台股一路回測至萬四，再 往前推移，2020年3月19日台股一度跌破9,000大關，當時金管會也以 有條件限空來回穩市場。投資人對金管會下一步是否祭出限制漲跌幅 ，或是能否透過對美談判，以白宮在5日時發布「9903.01.34」免稅 人道走廊，讓台灣代工廠能從該條文中得到免稅的機會，甚至是靜待 國安基金進場，均為助於股市的解方。

　　產業部分，市場需要關注的是以出口為主的外銷訂單恐怕會是第二 季、第三季將面臨抽單、砍單、甚至要求進行中的訂單停止出貨都是 有可能的走向。本周要關注聯準會的會議紀要對於今明年的經濟成長 預測看法，市場預估失業率將上升，並上調個人消費支出（PCE）通 膨，由於關稅將影響末端售價，勢必造成通膨問題，另一關鍵數據為 美國CPI，核心CPI預計將上升0.3％。

　關稅戰血洗全球股市，台指期7日「開盤即收盤」直落跌停板，台 股加權指數下跌2,065點收19,232點；台指期大跌2,129點、收19,16 7點，期現貨逆價差65.35點，且期現貨均呈現無量下跌鎖死，顯示市 場無低接買盤意願。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,127口至2,797口，其 中外資淨空單增加866口至25,151口；十大交易人中的特定法人，全 月份台指期淨多單減少939口至10,313口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在20,000點、周賣權 最大OI落在18,600點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在20,000點；全月未平倉比（put／call ratio）由0.76下降至0.67 ，期交所VIX指數上升17.89至42.69；外資台指期買權淨金額0.14億 元、賣權淨金額15.24億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨指出，川普政府在4月2日關稅解放日說明各國課徵的稅率 ，導致清明連假期間全球股市無一例外都呈現暴跌，在新加坡交易所 掛牌的富台期貨下跌9.18％，導致7日台股開盤絕大部分個股跌停， 僅內需及三大電信類股無跌停。

　　以目前指數位階是否跌完尚言之過早，截至7日收盤加上清明假期 跌勢，富台期累積跌幅已達13.93％，而台股有10％漲跌停限制，故 仍有約3.93％的指數尚未跌完，投資人除了留意各國對川普關稅政策 的反應外，也不要輕易抄底、隨時留意自己的風控，另本周四美國將 公布CPI數據。

　　元富期貨表示，台股7日出現無量重挫，顯示暴跌後的承接意願相 當薄弱，賣壓將延續至8日，未來台指若要止穩，甚至開始出現反彈 ，關鍵仍在台美對等關稅的談判結果，國家隊資金動向，甚至是融資 減幅程度等。