【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　美伊和談露曙光，大幅消弭市場對戰事升溫的恐慌情緒，多頭資金積極湧入市場，與此同時，權值核心台積電16日將迎來法說會，市場高度預期其將上修資本支出，強大的基本面前景讓外資與法人機構瘋狂追捧。強勢的買盤不僅點燃散戶追價熱情，更讓籌碼持續向大戶集中，徹底引爆這波史詩級的軋空行情。

　　技術線型剖析，台指期展現極度強勢的噴出多頭架構，各期均線維持著陡峭的多頭排列，15日的長上影線或許強烈暗示著，指數在急拉噴出後，上方已開始面臨潛在的技術性修正壓力。

　　綜合上述基本面與技術面觀察，本周台指期在美伊地緣風險降溫及台積電法說會的預期心理下，成功演繹了勢如破竹的創高大秀，突破 37,000點的大關卡，無疑是市場資金極度充沛的具體展現。然而伴隨指數連日的跳空急漲，短線正乖離率已顯著擴大，加上15日留下的長上影線，投資人樂觀之餘也應保持風險意識。

　　未來需密切關注台積電法說會實際數據是否符合預期，以及外資在期現貨的籌碼動向；只要量能未見失控且短期均線未破，台指期在適度震盪換手後，仍有極大機會延續這波凌厲的驚驚漲格局。

美國總統川普同意兩周停火協議，激勵台指期8日壓抑已久的多頭買盤湧出，近月合約直接以跳空開高姿態躍出，一掃先前數日盤整偏弱陰霾。這不僅是消息面反應，更反映主力資金對短期風險解除後的積極布局。

從台指期日線圖剖析，可以清晰看出8日多方力道猛烈。台指期跳空開出後，隨即展開勢如破竹的上漲行情，最高衝達35,060點，終場以34,996點作收，單日狂飆1,819點，日線型態拉出一根極度強勢的實體長紅巨柱。這根帶量長紅在技術面上具決定性翻轉訊號，強勢突破並站穩5日及20日均線糾結區。

回顧前段走勢，台指期觸及35,879高點後回檔，8日長紅徹底扭轉短期均線向下慣性，極大的漲幅將空單徹底軋空，宣告多方重新奪回絕對主導權。8日台指期的強勢表現，是國際利多與技術面反彈完美共振的結果。展望未來盤勢，多方已藉強勢表態收復短期均線，後續若能穩守長紅棒中線之上，趨勢有望延續軋空行情，挑戰前波歷史高點壓力。

投資人仍須保持理性，停火協議僅兩周，變數隨時可能重新點燃避險情緒，經歷急拉後技術指標將面臨乖離過大及獲利了結考驗。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　日本2026年的春鬥結果在3月底正式揭曉，這已經是其連續第三年達成超過5％的平均加薪幅度。與前兩年不同的是，今年的加薪範圍已成功擴散至中小型企業，以及服務業，這標誌著日本正式擺脫了長達30年的通縮心態。

　　而日本政府對日圓也面臨兩難：若放任日圓貶值，進口通膨將進一步侵蝕家庭購買力，削弱春鬥加薪的效果；若進行實質干預，在美日利差未縮小的背景下，干預的效果恐僅能維持短期。

　　美國聯準會今年來比預期更慢的降息節奏，導致美日利差依然維持在顯著區間，加上3月的美伊戰爭，避險資金不但沒有流入傳統避險商品例如黃金與日圓，反而大量流入美元避險，使日圓在面臨極大的拋售壓力。此外，日本的通膨壓力在第一季意外出現顯著降溫，為日圓的走勢增添了更多不確定性。

　　對於日圓匯率逼近160大關的心理防線，日本財務省的干預威脅已達到最高等級。

　　近來財務官員頻繁使用「具備高度緊迫感」及「不排除任何選項」等強烈措辭，去年3月日圓同樣接近160大關，當時官員表示並沒有一個明確的價位觸發進場干預，但是如果日圓在接近歷史低位時出現大幅的波動，可能進場干預。

美伊局勢短期內難以達成停火協議的疑慮升溫，道瓊與那斯達克指數雙雙高檔修正。市場交易員目前普遍轉向保守，認為高油價不僅推升了通膨預期，更讓聯準會（Fed）年內原有的降息路徑變得模糊，更是阻礙Fed鬆綁貨幣政策的障礙。

美國聲稱正在與伊朗進行談判，並補充對方也想達成協議。但美國戰爭部持續向中東派遣精銳部隊，劍指伊朗，傳評估占領或封鎖伊朗石油出口核心樞紐哈格島，旨在迫使伊朗重啟荷莫茲海峽，讓短期區域衝突演變成長期戰爭的機率大增。

除戰爭因素帶來不確定性外，AI產業鏈也遭受到黑天鵝襲擊。Google最新AI壓縮演算技術恐大幅降低對記憶體的需求，衝擊半導體與記憶體產業的成長預期，科技類股紛紛在高檔轉震盪。

伺服器大廠美超微涉弊，共同創辦人涉嫌將搭載輝達晶片的AI技術非法轉移至中國，龍頭輝達也因與Groq的授權協議面臨美國國會的反壟斷調查，質疑其刻意規避審查以鞏固壟斷地位，導致半導體族連帶遭殃。

微型那斯達克期貨持續向下修正，儘管有吸引買盤的可能性，但油價高漲帶動避險資金重新擁抱美元，美債殖利率隨之上行，引發高估值類股價值重評，建議現階段投資人逢彈減持或較為適宜，等待中東戰事明朗後再行考慮是否積極進場。（凱基期貨提供）

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　　隨著液冷散熱技術從過往AI伺服器的選配項目，正式轉變為各大平台的標準規格，整體散熱產業的競爭格局正快速改寫。液冷方案在高效能運算與大型AI訓練環境中，已成為不可或缺的基礎設施，帶動散熱廠商的產品單價與毛利率同步提升。受惠於此趨勢，奇鋐（3017）不僅成功站上輝達先進平台Vera Rubin的核心供應鏈，更在推論型L PU與太空運算等新應用題材帶動下，成為法人最關注的散熱標的之一。

　　隨法人接連調高獲利預估與目標價，市場普遍認為奇鋐已正式進入營運高速成長的黃金周期，預估2026年EPS可上看93.14元，展望明年更具爆發力。

　　奇鋐去年營收與獲利皆創下歷史新高，顯示液冷散熱業務已成為公司主要成長引擎。展望今年，奇鋐將推動大規模擴產計畫，水冷營收比重將持續上升。奇鋐強調，今年起CPU平台全面升級將帶動散熱規格同步升級，水冷滲透率預期將再提升。

　　在產能布局方面，中國與越南廠區均規劃大幅擴產，將有效緩解訂單能見度快速上升所帶來的產能壓力，並促進營收與毛利率逐季改善。

　　綜合來看，在輝達Vera Rubin全液冷架構推進、LPU推論平台導入與ASIC專案同步放量的三重利多帶動下，外資與投信法人普遍上修奇鋐今年及2027年的獲利預估，並將目標價一口氣調高逾四成，短線股價震盪反而被視為長線資金逢低布局的重要機會，奇鋐的營運成長曲線仍相當值得期待。

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　　截至今年2月底，金價相對於5年移動均值的溢價升至19％，創下1 980年以來最高紀錄。此種極端偏離歷史均值的情況，與1980年及20 11年兩次重大頂部特徵高度相似。市場情緒已由實質避險需求轉向投機性押注。

　　此外，黃金波動率達到標普500指數的2.4倍，創下20年新高。這顯示出黃金牛市已進入最佳狀態的尾聲，若缺乏高通膨支撐，市場面臨劇烈均值回歸壓力，價格甚至可能重新回測4,000美元大關。

　　歷史經驗顯示，當價值儲藏工具與工業物資的比率達到極端，往往預示著市場轉折點。同時，美國目前的通膨環境僅約2.4％，遠低於 1980年淘金熱時的15％。在溫和通膨背景下出現如此漲幅，進一步證實估值的過熱。隨著地緣政治緊張可能因產油國增加供應而緩解，原油價格的變動將加重黃金的回落壓力。標普500與金價比率的持續下行，亦暗示黃金相對股票的強勢已接近極限。

　　投資人應警惕黃金高波動與股市低波動之間的罕見背離，這往往預示著整體資產市場將迎來更大幅度的震盪。當前金價上漲速度已超越 2011年的牛市，意味著回調的力道恐將更為猛烈。面對均值回歸的潛在威脅，適度減碼或進行風險對沖，將是因應金市轉折的關鍵策略。

美國聯準會（Fed）主席鮑爾最新談話成為壓垮市場風險偏好的最後一根稻草，台股短線面臨明顯的修正壓力。針對台股後市，國內法人仍抱持相對正面看法，投資人可利用台指期伺機操作。

鮑爾指出，中東局勢升溫將為全球經濟帶來更多不確定性，且通膨降溫進度不如預期。「偏鷹」言論使市場對聯準會的降息預期再度降溫，避險情緒急速飆升。

受政策不確定性與地緣政治風險交織影響，美股周三全面重挫，市場氣氛急轉保守。不僅股市大跌，更上演股債雙殺的局面：美債遭到拋售導致殖利率攀升，美元強勢走高；而具避險色彩的黃金與白銀也同步回落。

聯準會決議將基準利率維持在3.50%至3.75%區間不變，是連續第二次按兵不動。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　油價飆升又回落在小幅上移，投資人均認為美伊戰爭最壞情況已過，但雙邊均稱發起戰爭以來最猛烈的攻擊。雙邊放話，川普指伊朗繼續封鎖關鍵的荷姆茲海峽，美國將採取強烈行動。伊朗反擊指出，美、以停止攻擊前，絕不允許一公升石油離開中東。

　　石油危機目前呈現停看聽狀況，儘管美國是全球最大的LNG出口國，但其短期產能、船期難大幅調度，也很難完全補足歐洲、亞洲對中東運輸中斷的缺口，國際間開始出現俄氣限制性重供可能。

　　目前，預期歐洲央行至少在9月的會議之前，利率不會發生重大調升的機率超過80％；預期聯準會暫緩降息至少到7月的機率也超過40 ％。機構法人指兩大央行今年大部分時間裡，貨幣政策前景將保持中性。

　　在此環境下，兩大經濟體利率差異的重要性再次凸顯，美國利率維持在3.75％，而歐元區存款利率為2.00％。這意味著，以美元計價的資產仍可能比以歐元計價的資產更具吸引力，也增加美元吸引力。

　　但龐大的軍事支出增加了美國政府的債務負擔，原本大約每兩個月增加1兆美元，戰爭的支出加速債務的擴張，卻也引起市場對美元信任度降低，推升殖利率上升，短期來說熱戰爭雖然已經結束，但尚未完成談判之前，都還處於戰爭狀態，殖利率將獲得支撐，對於科技股成分較重的那斯達克指數來說仍有一定的抑制作用。微型那斯達克期受限月線反壓，續探周線之下尋求落底，待中東戰事舒緩，或較有機會尋求新一輪漲勢。

美國能源資訊署發布短期展望，油價在中東衝突持續下，布蘭特原油未來兩個月將維持在95美元以上，第3季下跌至80美元，第4季回到70美元，顯示油價短期將維持在相對高檔。

地緣風險逐步淡化，市場將理性地回歸基本面。甲骨文財報發布，營收及EPS均高於市場預期，市場關心兩個部分，一是發債情況，二是公司財測預期。甲骨文為發展AI雲端服務，預計今年大幅增加資本支出500億美元，在全年營收僅670億美元下，宣布透過發行債券及股權融資來獲得500億美元，2026年不會再額外發行債券。

下周將迎來輝達GTC大會，繼續將市場焦點拉回AI發展，新一代架構Blackwell的後續產品藍圖，及如何透過整合軟體生態系來強化其在AI領域的護城河。投資人密切期待黃仁勳發布關於AI推論效能的突破，這將決定輝達在邊緣運算與工業AI市場的獲利潛力。

整體而言，儘管中東地緣衝突與荷莫茲海峽封鎖將持續支撐高油價，但市場重心正理性回歸基本面。甲骨文為科技股注入強心針，使美股逐漸走強。建議看好美股後市的投資人，可透過相關美股期貨進行布局。（凱基期貨提供、記者周克威整理）

黃金在中東局勢動盪下，雖展現其作為不確定時期資產保值的功能，但同時也面臨投資人因擔憂全球經濟停滯而拋售資產、轉向現金流動性的壓力。隨著戰事進入長期化擔憂，市場情緒始終在戰火恐慌與通膨疑慮之間進行劇烈擺盪。

　儘管避險情緒一度推升行情，但強勢美元與美債殖利率同步攀升，成為了黃金上行的沉重枷鎖。受中東衝突帶動的能源通膨，讓市場對於聯準會短期內降息的期待大幅轉向保守，避險資金在「現金為王」的邏輯下流向流動性更高的美元，進而壓制不孳息資產的表現空間。

　最新非農就業數據意外疲弱，揭示停滯性通膨的潛在威脅，但在美元指數創下一年來最強周漲幅，即便避險買盤試圖回流，仍難敵演算法交易在強勢匯率下自動賣出的壓力，導致整體走勢呈現高檔震盪，反映出市場對通膨路徑的高度不確定性。總結來看，黃金正處於地緣政治拉力與貨幣政策推力的極端十字路口。

　隨著本周關鍵物價數據即將揭曉，投資人正密切關注通膨走勢是否會維持固著且難以下滑。在戰火不確定的陰影與美元避險地位的角力下，未來的趨勢將取決於中東衝突的擴散程度，以及市場何時能重新校準在停滯性通膨環境下的避險優先級。(凱基期貨提供，楊淨淳整理)

近期美股回檔加上中東局勢升溫，加劇了國際地緣政治風險，導致台股短線出現急殺回檔，權值龍頭台積電（2330）首當其衝。市場分析指出，由於先前大盤與個股正乖離率偏高，本次回檔屬於漲多後的合理技術性修正。雖然短線面臨戰火干擾，但半導體產業長線成長趨勢並未改變。

　展望後市，3月下旬將登場輝達GTC大會是AI產業的重要風向球，市場預期，大會將釋出更多關於先進製程與高階封裝（CoWoS）的強勁需求訊息，這無疑對台積電是一大中長線利多題材。

　台積電雖有1月營收創歷史新高的基本面護身，但受制於外資因避險考量大舉調節，短線股價正處於技術面修正階段，應以中性心態看待短線波動，密切觀察外資期貨空單變化，以及整數關卡的支撐力道。待地緣政治干擾淡化，長線資金有望重新歸隊，相關標的：台積電期貨（CDF）、小型台積電期貨（QFF），此外，交易人也可以參考運用臺灣期貨交易所的臺灣中型100期貨（M1F）參與市場行情，主要為市值排名51～150名的上市公司所組成。(凱基期貨提供，楊淨淳整理)

美國、以色列、伊朗衝突不斷，衝擊荷莫茲海峽的通行，將推高石油和LNG價格，並削弱本已脆弱的全球經濟，可能為美國帶來相當大的政治風險。全球金融市場劇烈負面反應可能再促使川普尋求TACO（川普總是退縮）交易以緩和局勢，但即使最樂觀情況下，新的伊朗政權與美國合作，荷莫茲海峽重新通行恢復也可能需要數周。

伊朗是OPEC第四大產油國，儘管油價從當日高點回落，提振市場情緒，但在伊朗革命衛隊宣布關閉荷莫茲海峽後，分析師指出，短線油價衝擊不會對美國消費者或聯準會利率決策產生影響，但如果油價持續數月上漲，則會產生影響。

分析師指出，戰爭初期美國油價從當日最高點回落，緩解投資人因戰爭對美國經濟影響的擔憂，加上市場藉機大量買入科技相關企業，如輝達和微軟，這些現金充裕的公司能抵禦戰爭短期影響，最重要的是中長期來看，股市大多能夠擺脫過去的地緣政治衝突的影響。

AI驅動的科技革命仍在進行，但中東戰爭的瞬息萬變衝擊短期市場信心，微型那斯達克期貨周線下穿10日線、月線可能性增，建議等待微型那斯達克指數落底訊號，再伺機低接參與中長期科技變革。（凱基期貨提供）

黃金市場近期在短短一周內經歷了極端波動，最低一度慘跌至每盎司4,404美元，隨後在市場強力買盤的支撐下迅速反彈，不僅輕鬆收復5,000美元整數關卡，甚至一度衝破5,180美元，引發全球投資人高度關注。目前金價在4,800美元至5,200美元的區間內呈現高檔震盪，雖然市場普遍認為金價已進入波動頻繁的「投機區」，但長線支撐力道依然強勁，展現出「易漲難跌」的韌性。

　專家分析指出，金價之所以在劇震後仍能跌不下去，關鍵在於各國央行對於黃金的戰略態度。近期德國央行與德國財政部罕見公開喊話，表示將持續增加黃金囤積量，這一舉動為市場注入了強大的信心。然而，專家特別點出，相較於德國的動作，中國才是潛在的「超級大買家」。由於中方目前手握巨額美元存款與外匯存底，其規模遠非德國所能抗衡，一旦中方決定微調外匯配置，將資產結構轉向黃金，產生的買盤動能極可能帶動金價再次暴漲，這種強大的買盤預期心理，成為金價最強大的底氣。

　針對當前各國央行紛紛捨棄美元、轉向實體黃金的趨勢，專家表示，過去持有美元主要是看中其利息收益，但現在國際情勢已變，市場對於持有大量美元的風險感到疑慮。專家示警，雖然投資人仍可持有美元，但絕對不宜過量，否則將面臨極度危險。投資最怕「賺了利息，結果賠了匯率」，若未來美元匯率走貶而金價持續攀升，資產配置將陷入極為棘手的困境，這也是為何避險資金正加速流向黃金市場的主因。

　展望未來走勢，市場專家認為，儘管短期內金價會持續受到投機盤影響而劇烈洗盤，但對於追求長線避險與資產保值的投資人而言，目前的震盪反而提供了布局機會。黃金作為資產避風港的地位正被重新定義，投資人應密切關注中、德等國央行的後續動作，以應對這場歷史性的金價新局。(凱基期貨提供，楊淨淳整理)

美國科技類股行情近期冷卻，那斯達克指數從去年10月底就停止創高，橫盤震盪三個月時間，投資人對AI科技股定價悄悄轉變。法人建議，可利用那斯達克指數期貨伺機操作。

期貨法人分析，AMD公布財報，營收及每股稅後盈餘皆優於市場預期，不過股價大跌約17%，回吐今年來所有漲幅，一方面是因第4季營收與EPS成長幅度低於第3季，第3季營收與EPS的成長幅度分別為36%以及60%，第4季的成長幅度低於第3季，引起成長放緩的疑慮。

另外，下一季的財測相對保守，市場預期第1季營收應該要能在客戶持續擴大晶片支出下繼續成長，但財測給出的數據卻是98億美元季減約5%，代表AMD在整體成長的步調中無法持續攻城掠地。

谷歌公布財報，第4季營收1,138億美元，高於市場預期的1,113億美元，EPS 2.82美元也優於預期的2.63美元，但盤後股價一度下跌約6%，主因資本支出來到1,750億~1,850億美元，幾乎是去年全年的兩倍，代表谷歌全力押注AI發展，引起市場對於回收的擔憂。

市場對AI科技股的預期維持高檔，股價包含成長預期，如果不能維持高成長，股價將被重新檢視。（凱基期貨提供）

迎接2026丙午馬年到來，台股將於2月11日封關，面對長達11天的台股休市，國際金融市場運作不停歇。身為期貨業市占第一的領導品牌，凱基期貨秉持「陪你交易全世界」的服務理念，協助投資人於春節期間持續掌握全球經濟脈動，特別推出「2026馬上發財」新春回饋活動，今年活動特別聚焦「微型商品」推廣，降低參與國際市場的門檻，協助投資人在春節期間能接軌全球行情，還有機會將iPhone 17 Pro、APPle Watch等大獎帶回家。

　凱基期貨指出，春節長假常使投資人錯失國際市場波動帶來的豐沛交易機會。透過「隨身e策略」APP及「新超級大三元」等交易平台，提供法人機構級的穩定、快速交易環境，能隨時掌握國際指數、外匯及原物料即時行情，還可以利用「智慧單」預先設定進出場條件，讓投資人在走春拜年之際，也能靈活布局不漏接。

　此外，「智能通」平台，持續提供程式交易策略輔助24小時自動交易不間斷，搭配「隨身e策略」APP過年期間持續提供專業的海外期貨研究報告，讓投資人能了解最新的國際時事解析，不錯過任何市場轉折契機。

　凱基期貨「2026馬上發財」2月12日至22日活動期間，交易室與客服團隊將24小時堅守崗位，提供全天候即時報價與下單服務，確保投資人在全球市場布局時，擁有最堅強的後勤支援。

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輝達黃仁勳的「兆元宴」再度成為全市場焦點，散熱大廠奇鋐（3017）作為首度受邀的供應鏈新貴，其在AI伺服器領域的戰略地位已不言而喻。這場象徵科技權力核心的聚會，不僅是對奇鋐技術實力的認證，更確立其在下一世代散熱革命中的關鍵角色。

　奇鋐除了受惠於輝達新一代Vera Rubin與GB系列架構放量，帶動單機散熱的價值顯著提升之外，來自雲端服務大廠（CSP）的客製化晶片（ASIC）需求亦是另一大亮點。

　隨Google、AWS、Meta等科技巨擘積極擴大自研晶片布局，法人預期，未來奇鋐來自ASIC客戶的營收貢獻將有機會與輝達分庭抗禮；在資料中心對電力使用效率（PUE）的嚴格要求下，冷卻系統從傳統冰水機組轉向更高單價、高毛利的CDU解決方案已是大勢所趨，液冷產品營收占比的逐年拉升，預期將顯著優化奇鋐產品組合與毛利率表現。

　奇鋐去年營收創下歷史新高，預期將延續至今年及2027年。

　儘管市場仍需關注供應鏈訂單節奏的轉換及潛在競爭者的加入，但多數主流投資機構對其後市展望抱持高度正向看法，也顯示市場對於奇鋐在液冷技術的變現能力信心極高。(凱基期貨提供，鄭郁平整理)

台股近期展現勢如破竹的氣勢，盤中頻頻改寫歷史高點，不僅成功站上32K大關，更寫下連續五個交易日改寫歷史新高的驚人紀錄。昨（28）日成交量同步放大，顯示在高檔震盪之際，市場換手意願極強，多頭銀彈仍相當充裕。

盤點過去19個交易日，大盤竟僅二天收黑，這種市場情緒高度一致、幾乎不給空方喘息機會的結構極為罕見。隨指數屢創高峰，投資人「居高思危」情緒也隨之升溫，紛紛關注在春節長假前夕，是否該適度調節持股，或是大膽「抱股過年」。

針對市場擔憂，市場人士認為，即便未來出現約4,000點的大幅回檔，換算下來修正幅度也僅約10%左右，在當前的高位階下應視為「正常整理」而非極端崩盤。在明確的轉弱訊號出現前，整體趨勢仍應偏多看待，一旦出現較大幅度的拉回，反而是中長線投資人重新布局的重要時機。

操作上，專家建議投資人應緊隨資金流向，守住紀律與耐心，勿在多頭氣盛之時逆勢摸頭。看好台股後市仍將持續走強投資人，可透過相關產品大小台、微台指等商品介入布局。（凱基期貨提供）

俄烏及中東衝突持續，疊加美歐關稅政策對撞侵蝕美元資產，避險資金擁抱黃金。儘管川普又TACO，川普軟化立場導致金價小幅回落，但地緣政治風險仍高。市場關注美歐後續談判進展，若緊張升級，金價或進一步挑戰5,500美元大關。

　黃金期持續沿著周線竄高，或有亞洲季節性因素推波助燃，短線維持強勢上攻。銀樓業者估農曆年前黃金將受中國及亞洲節慶飾金需求拉動，過往經驗，迎新年的加倉轉換將放大波動。儘管近期中國黃金增值稅政策調整，抑制部分中國黃金批發需求，仍不致改變亞洲投資人在節慶購入飾金的喜好。

　高盛上調年底金價目標至5,400美元，強調央行購金、利率走低前景壓低黃金持有成本，均推升資金流入黃金ETF。川普關稅威脅歐盟八國並重提格陵蘭島爭議，引發貿易戰恐慌，歐洲領袖預警報復措施，全球避險資金湧入黃金，川普亦威脅加拿大與中國達成貿易協議，美國將對加拿大進口商品徵收100％的關稅。

　後續留意美國聯準會（Fed）降息步調快慢，儘管投資人預期1月的FOMC會議將維持利率不變，但美國非農就業數據低於預期，強化聯準會年內寬鬆政策前景，市場聚焦同天公布的12月PCE數據。(凱基期貨提供，楊淨淳整理)

散熱指標股健策（3653）歷經長達一個月的股價回檔，表現相對弱勢，摩根大通證券認為並非基本面惡化，駁斥市場擔憂在CoWoP結構下，傳統蓋板將被加固框取代，進而導致產品規格降級，強調健策即便在結構變更，單顆產品的內含價值反而會因為納入暫時性Lid、負責銦基金屬TIM貼合製程等新環節而提升。

　進一步拆解技術層面，輝達針對Rubin系列測試了多種設計版本，而健策在每一種情境下均能獲益。大和資本指出，受惠於AI伺服器需求持續強勁，健策的產品開發進度完全符合計畫，且受惠於產品複雜度提升帶動平均售價（ASP）上揚，預期第一季營收將展現淡季不淡的季增走勢。若健策後續能順利切入水冷板生產，其單機貢獻價值將進一步攀升。散熱產業正處於從傳統風冷轉向高階液冷的關鍵轉型期，健策憑藉與一線大廠的緊密研發合作，已在次世代散熱競賽中占據先機。

　透過外資法人的深度分析，可以明確看出健策在Rubin系列架構中，不論最終採行何種版本，其產品價值與供應鏈角色皆是增量不降質。隨著第一季財報動能顯現，以及MCL方案的逐步落地，評價修復行情值得期待。(凱基期貨提供，楊淨淳整理)

近期台指期表現亮眼，展現出多頭動能與高度的抗跌性。隨著台積電法說會公布優於預期的展望，再加上台美稅務協議落地的政策利多，市場情緒明顯被重新點燃。

即便國際地緣政治因素一度引發夜盤震盪，但回檔幅度有限，資金承接力道迅速浮現。整體而言，市場對利空反應鈍化，反而在利多消息下更容易推升行情，顯示投資情緒仍處於相對亢奮的階段。

受惠於AI應用擴張、供應鏈訂單能見度改善的電子零組件，以及部分具缺貨或報價題材的傳產族群，成為近期市場較強主線。相較之下，並非所有類股都能跟上指數創高節奏，這種強弱差異使盤勢雖強，但需要更精細的選股。

觀察期貨部位，避險空單的水位卻呈現近一步收斂，代表法人並未看空後市，而是透過降低避險部位來減少持有成本。

台指期目前依然處於基本面改善與資金面充足的雙重支撐下，雖短線指標有過熱跡象，且法人買盤力道不若先前積極，但強勢類股持續輪動、期貨避險部位減少，仍為指數提供穩定的底部支撐。

（凱基期貨提供）